目前日期文章:201012 (29)

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Hello there:

  再來是一段狂想,針對這些短期套利者的制約之道!!市場長期投資者,堅定持有非常好且值得長期投資的標的,不論市場如何變動都不賣出,另一方面大量參與市場期貨部位的放空,盡一切可能的保護自身的現貨部位,基本上面,如此一來只會讓手中沒部位的市場參與者,因為放空期貨而被迫退出...再者賣出期貨者不可能永無止盡賣,終究還是需要去市場中買現貨避險,因此....他們的套利機制就很清楚的被破壞掉了!!我們寧願市場波動度小,也不願意市場大跌大漲造成大家的恐懼而亂買亂賣!!最後造成自身無謂的損失!!!

 


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Hello there:

  回頭談目前臺灣的房地產與股市的大漲,其實我們應該知道這些都是財富的重分配,試想一個人如果將自身的儲蓄投入房地產,一來沒有利息與自身短期的資金融通,再者因為買了地產反倒變成必須負擔一定比重的利息,我常說這似乎讓大家變成了新佃農,因為目前的房價被炒作的這麼高,已經使得財富被重新分配到其他人身上,但自身如果付不出貸款,最後房子還是可能失去所有權!!試問如果是您,您會這麼做嗎?還是乾脆繼續做定存,不是比較好嗎??

  我不喜歡這些人,因為這些人錢不是從海外賺回來的,而是透過這些資產的移轉賺自己人的錢,說穿了只是國家裡面財富的重分配而已,對國家的幫助並不大!!我還蠻高興連企業大老闆都會看我的Blog,也很高興大家都蠻重視我的分析!特別值得一提的是,這些都是...免費的!!!

  其實您從我的分析就知道....台幣還真的不太適合一直升值,因為那只代表著是西方對於中國的報復,而透過攪亂臺灣的金融市場來達成,最後老百姓可能以此怪罪兩岸三通!!我們在做的是...對兩岸都好的...慢慢去找一條對彼此都好的路;我們希望透過彼此交流,一來讓大家都有飯吃,再者降低彼此的敵意!!當然...我們還是有自己的高度民主!!畢竟我們不是國際社會組織的一員,一但出事,總得靠自己,因此有勞力可做的工作還是要好好的做!!多做才有收入!!

 

 

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Hello there:

  誠如上一部份所言,東南亞金融風暴的主要導火線是因為美國的幾個重要經濟學家發現,東南亞諸國欣欣向榮的背後是充滿隱憂的,一來因不夠民主,因此大部份的資產由少部份財團與有錢人持有,再者因其資金不少不是用來投入生產事業,而是股市與房地產建設謀利,因此不少的投資其財務槓桿是非常高的,最重要的是這些國家都大量依賴外資投入,因此使得自身不太需要充足的外匯準備,而能藉助外資的力量來炒做地產與股市得到暴利!!這些要件與目前臺灣的情況是否有相同的地方??臺灣這波股市不少是因為臺灣自身的勞工退休基金與政府基金拉上去的,外資固然也有著墨,但外資是因為兩岸走向和平,因此拼命加碼,但是投資終究要賺錢,一直拉上去的目標當然是希望有天它能獲利!!利用避險基金將大家的焦點移轉到匯市,但其實是希望利用股匯市一定的連結程度來進行套利,其操作背景與97年的香港也不得不說是非常雷同!!最重要的是,我們一天到晚說投資者不少是中資,這點是讓西方非常不滿的,因為這些人一直以為中國是不民主的,但卻忘記了,目前中國的貧富差距在中國政府的努力下,至少大部份人是有飯可吃的,因為沒有民主,人民沒有宣洩管道,大部份的不公不義也很難一時得到平反,只是一般人有口飯吃至少是相對好的!!!

  中國在目前很清楚的是希望這些事情能夠有一定程度的降溫,我們將預期未來幾個月中國大陸的股市將不會太好,主因當然是不讓地產商或者市場投機者透過股市來進行融資需求,最後反倒去一味炒作了地產與民生必需的商品與原物料...而傷害到一般老百姓!!您說...這是民主就能避免的嗎?還記得2007-2008年連歐美各國的老百姓都受不了油價與民生必需品價格這麼高,試問那些是光喊民主就能達成嗎?一個國家領導不去好好管理,一天到晚假藉民主與市場自由運作做為理由,放任市場剝削百姓,您說...這是真民主???沒有人有制約這些的力量,政府又自由放任!!!

 


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Hello there:

  央行力守不讓台幣升值太厲害,背後的邏輯是甚麼??為何中國股市希望自己繼續走弱,背後的邏輯又是甚麼??讓我們回頭看一下香港在97-98年所遇到的困境,那時有人嘗試去破壞港幣與美元的聯繫匯率機制,但是不只是這個部份,它嘗試去找出港幣大跌或大漲可能造成心裡層面的影響,最重要的是它找到了香港股匯市一定程度的聯繫,西方過去以船堅砲利對東方的剝削,爾後改以金融市場的操作所做的種種!!因此它思考的方向就是--港幣大幅波動會影響到甚麼??恰巧當時有一批人想撤資,卻找不到著力點,外加歐美經濟情況當時多少是有些不太好的,如果東南亞的資金被迫轉向美國,相當程度上面能夠解決美國自身的經濟問題,因此就進行了表面上放空港幣,但主要是放空港股期貨!!其實那時美國對東南亞當時的政治民主程度是不滿意的,在這些條件的加總下,於是乎...就由Hedge Funders來當壞人,開始步局一波資金撤退與財富重分配的情境!!!會這麼說的原因是,當時東南亞諸國很多的資金是由歐洲的銀行所提供,因此當東南亞金融風暴時,歐洲的金融界對美國是非常不滿的,而且他們並未因此撤資,反倒是英美法系的資金是比較積極的退出,如此不但加深了市場的波動性,也使得日本與歐洲不少投資者在當時承擔非常多的損失,只是當時不急著出場的投資人,在後來的十數年,總算還是慢慢的等到市場波動到損益兩平,甚至是利得的出現!!

  當時東南亞國家,其實是充滿迷思的,因為他們的財金官員多是從英美的教育體系出身,這些國家的金融主管早就被美國教科書洗腦成---完全不對匯率與外匯準備做管理才是自由經濟的本質,其實這是不對的!!!因為任何一個先進國家對於自身的金融機能與機制,其實都是有一定的管理機制在的,一來表面上放手市場參與者去進行套利與投機,但背後是利用這些投機者來進行自身均衡進行調整,主要還是希望這些市場參與者能夠幫忙,最後還是對自身國家是有利的!!以英國為例,大家總談到George Soros當時放空英鎊,造成他被封為the only man in the world who broke the England's central bank,從事後來看,英國因為當時的貨幣被放空,被迫放棄了聯繫歐元的匯率,以及當時可能加入歐元的情境,也因此保存了自身的貨幣制度,最重要的是其財政與貨幣政策能夠因不加入歐元區,而有自身彈性調整的可能!!被迫必須跟其他國家一起採用歐元,從事後的今天來看,其實對英國是不好的!!所以到後來,因為英鎊被壓低,反倒開啟了英國另一波的盛世,隨著英鎊的貶值,英國能夠大量輸出自身較為便宜的商品,隨著英鎊貶值,英國能夠吸引國際的旅客到英國去旅遊和參與英國的教育體系接受教育,不論是那個層面,都使得英國人其實是非常感謝George Soros,因為當時英國需要其貨幣貶值,需要一個退出歐元聯繫匯率的理由,而George Soros提供了這個理由!!當時很多的英國人都以Robinhood來形容George Soros,即使到今天,George Soros在英國都被認為是一個好人,一來當然是他是從LSE畢業的,是英國培養出來的人,再者其實長期看來,當時他幫忙英國在往後的年代,能夠繼續在國際上面發光與發熱!!但反觀東南亞金融風暴,當時東南亞諸國對於匯率管理是一點都沒有經驗的,外加東南亞各國的外匯準備並不充足,其一心以為只要能夠利用外來資金發展經濟即可,從事後看來,確實是天真的,很多人喜歡以西方民主來談這個主題,但是百姓的生活穩定度對於東方人來說,是比較重要的!!IMF與World Bank介入太慢也是值得爭議的,再再顯示過往往這些金融機構偏向替歐美國家服務的本質!!!東南亞金融風對這些國家的人固然有其一定好處,因為出口競爭力提高了,只是過往累積財富因匯率大幅貶值而被掠奪的壞處,卻在後來很多年一直都存在大家的心裡,一來西方資金撤退與財富被毀滅,再再影響到一般人的生活,再者東南亞各國也被迫放棄固定匯率--主要是當然因為自身的外匯準備不足,且各國外債比例高到不足以因應當時避險基金透過NDF與其他金融槓桿工具的使用對其外匯準備套利的套利機制,這些避險基金確實是採用了相當的財務槓桿來進行套利,而不是拿真正的錢去進行.!!...基本來說,即便是買低賣高,但賣高的機能展現背後採用的是財務槓桿來進行,也因此當時臺灣緊急的關閉掉了自身的NDF市場,讓外資找不到著力點,外加我們的外匯是有管制的!!因為畢竟臺灣不是國際金融組織的一員,不足的外匯準備只會讓國家陷入無法想像的絕境!!!因此我們對外匯是比較敏感的!!這也是我們恰巧能夠全身而退的原因,反觀南韓就未能,因為他們大量依賴外來資金發展經濟,這跟我們好久一來自立自強的自身資金發展主軸是不同的!!因為我們不是國際成員,反倒救了自己!!但我們無法對外求援這事,說來也蠻慘的!!!

 


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Hello there:

  中國通膨高已經不是新鮮事,但中國充滿成長的機會也是事實,光是高鐵能夠縮短城鄉差距就是一個很棒的做法,只是本地當初沒能如同他們這麼替國家想,我們的建設成本過高,使得至今還是無法回收說!!美國還是以為人民幣必須升值,而中國大陸的利率也還是必須一直提高,否則實質負利率還是會讓投資人血本無歸....中國大陸一直再問...那未來該怎辦?其實以中國的儲蓄這麼多,發展金融市場的工作是最方便的,深化自身的債券與股票市場,終究會帶來大量的金融服務工作;中國還需要做一件可能是吃力不討好的工作,那就是全面性的品質管理,比如銷毀大量不合格的商品,包含食衣住行者,因此很多品質不良的成屋其實也是該淘汰的!!光是全國性的認證就可以算是新服務產業,因此自然也需要大量人力來檢驗說!!最重要的觀念是...為了確保這些人的儲蓄確實能夠在其年老時提供自身保障,中國必須開始思考建置非常好的長天期債券市場,如此才能讓眾人的財富得以保存,否則以目前股市波動如此大,且其原因追根究柢還是中國金融市場的諸多不完善(這點是完全無可避免的只因金融市場的深度與廣度本來就需要時間與相關參與者的共同努力,而其進化的過程本來就需要套利與投機來深化市場參與!!美國也是花了近百年才...),只是如此一來大規模的財富瞬間被毀滅就變成不是不可能的一件事,那時...可能中國就很難面對老年退休的問題啦!!關於這點,或許香港與新加坡的退休制度是可以多參考的!!因為光是幫大家管這個退休金與保存資產,就有非常多的新工作機會出現了!!不論是法規,資產管理與信息收集等等,都是有能夠餬口的機會!!中國可進步的服務產業空間還很大的,光是籌建一個如同美國這麼好的債券市場,就能產生出非常多的新工作了說!!這都是未來可努力的方向之一!!

 


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我的愛:

  其實我們都已經充分了解到,美國是這個世界中的獨強,只是目前他們正在經歷一段調整期,所以很難能夠幫我們甚麼!而中國雖然正在崛起,但在沒有民主自由環境下,很多很多的產業創新是很難出現的!!因為民主本身多少都帶有一點反骨,多少都需要一點點的嘗試去推翻傳統的價值觀念,也因為如此,才能夠有新的創新與變動...很多時候...所謂的變動,說穿了也僅是整體規格的重新界定,但用更好的規格...背後代表的是..新觀念與新作法,這點..中國是...遠遠不如美國的,因為他們必須維持舊有者的利益!!!只是美國生活水準高稅負重,這是不爭的事實!!因此如果沒有真的非別人不要與非你不可的天賦,我想絕不要輕易嘗試去居住在那裏,因為生活是不容易的!!

  在這裡生活,雖然相對於本地中南部來說生活費不低,但是只要能夠找到工作與儲蓄,總是比較好的!!只是...轉型之路...當然困難...最重要的是..我必須跟二十幾歲的小伙子們與小女生們一起競爭,一起去累積我的人脈存摺!!..一想到這點..倒是蠻讓我吃驚的!!如果是學術之路,那就相對好走很多..只是轉型之路,就相對困難很多,我..除了做學問之外,其實對其他領域的了解,是非常有限的!!不過...那也不代表我就不能去嘗試,當初我勇敢離開統計學界,去尋找另一片桃花源...不也尋著了嗎??事在人為....我想是吧!!

我愛妳!!我的小乖跟Hone...

 

 

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我的愛:

  這是一件無比困難的事情!!在好幾年前,當我還愛著從前認識的一個女孩時,我一直都是天人交戰的,也一直再問自己一個問題:"如果你不做學術了,那你能做甚麼?"坦白說,我很驚訝的發現,我還真的除了這個甚麼都不會!這也是後來我在參加最後一個學位入學口試時,跟口試委員說的那席話,我說"我會來這裡的主要原因是...我深刻的體會到,除了學術上的工具與研究方法,以及論文撰寫等等的訓練之外,我還真的是甚麼都不會!!"憑良心說,這麼多年下來,我連幾個新朋友都沒認識到,這幾個月在外面工作,才認識了幾個朋友,心裡很驚訝的想著,這兩三個月認識的新朋友已經比過往三四年下來來得多了!!因為我真的沒空讓這些人走入我的生活裡面,我真的沒辦法照顧與照應!!!後來終於是下定決心,那就離開那個女孩吧!!因為我根本無法配合她要的生活,也無法照應她!我既不在那裏工作與生活了,也不可能放棄我一直追尋的學術大夢,外加我也有小朋友要照顧,所有後來的一切...都讓我走入瘋狂當中,尤其是當我發現在當時她似乎已經走岔了,也因此變得更為自卑與瘋狂時,我心裡面除了充滿著難過以外,就如同我曾說過的,我覺得她讓我覺得我是虧欠她,而非深愛她!!特別是後來我又被她拳腳相向之後!!總之我知道...當初根本不該天真的以為...只要有愛能解決所有問題,因為根本不能,特別是..當我愛的比較深時!!我完全無法接受她如此瘋狂,完全無法!!特別是在我需要的是一個穩定而且堅定支持我的力量,但她很明顯的根本搞不清楚我的狀況與需要!!總之,當時的我沒經驗又太年輕,想照顧她就必須去賺錢,而不是走學術這條路,但在完成學術之前,我又必須承擔很多人不需要承擔的諸多雜事!!我自以為..我已經做得很棒了,雖然不夠好,但我想也沒幾個人...能夠吧!!只是,這些都讓我知道,那時沒辦法幫我完成夢想的人,其實都是我不能夠去愛的,但在那個當下,我是一點都沒有充分認知到...這點!!所以我太執著也太天真了!!確實...有個不熟的教授說...我真的不知道自己在追求甚麼..因為這些那些都是相互衝突的,所以我無法兼顧!!如果我要她,那就必須放棄學術,如果我要學術,那她就必須消失在我的生命中!!因此...我選擇...讓她...永遠消失在生命中,即便我知道她總是瘋狂的一再回頭,但我心已決!!後來遇到的,也都是相同的....!!只是...這一切的改變,都要從後來認識妳說起,與後來突然完成了最後一個學位開始談!!

  學術活動本來就是很孤寂的,特別是那時完全沒有甚麼資源與補助的我!!因為已經很少人能夠跟自己對話了,所以只有自己默默閱讀書籍,閱讀論文,閱讀手邊的雜誌與報章等等,透過這些資訊媒介,來與自己對話...相對上,因為必須遵守內規,所以我連去外面兼課的機會都放棄掉不少,因此生活圈就變得更狹隘,對很多事情的認知,相對上也更為...古早吧,我想!!我是遠古時代的人,所以很多事情的想法大抵上也與一般人有所不同,這是學界專心做研究的人,必須忍受的苦!!因為...在這個地方,很少人真正願意好好做研究,能夠好好做研究的人,大多都有非常優渥的環境,不向過去幾年的我,其實根本沒有甚麼政府的補助,好不容易拿到一些補助,都拿去做為參加國外的研討會跟投稿國外期刊的費用了!

  大多數生活上面的費用,都是透過自己專注投資賺得的!!很少是由政府給予甚麼協助!!反倒是...政府經常喜歡...聽我在bbs版上面的胡說八道,...還很認真的納入考量說,....這倒是蠻讓我覺得驚訝的!因為我說過...那只是我的自我治療吧!!因為我需要跟自己對話,來幫助我在學術上面...去做一些議題的深入思考!!當然是很羨慕那些人,但也覺得他們沒甚麼了不起的,因為有很豐厚的補助不是嗎?我比較像是被丟到叢林裡面,自己想辦法做一點研究工作!!好在老天有眷顧,我還能讀一些國外的期刊與書籍...所以勉強完成了我的學位...當然其中透露出的問題不少:語文能力還是不夠好,必須完成的事情還是太多,我總是必須同時去做很多事情,很多時候常忙到都失了眠!!但是生活就是這樣,我完全沒辦法,總是跟大家一樣都是要生活摟..我也有當初答應別人的義務得完成,我沒有替這些經常性支出找到財源,根本沒辦法去做甚麼....於是,我就背著重重的殼,走了這麼些年,也走了這麼多年!!這麼些年下來,心裡固然疲憊,但也總是勉力而為...至今仍如此!!

  每天都非常忙碌,心裡常想如果真的沒有學術可做了,那我能做啥?那天跟一個朋友談開中藥滷味店說...心裡想...不知道管銷費用能不能控制好說!!所以...我就開始了我的證照考試之旅,一張一張的考,一張一張的準備,心想...其實我早就有賺錢方程式了,做啥再去考這些!!...只是心想如果必須兼差做學術,總還是得帶著孩子們去考這些,不然他們如何有飯可吃?!未來它們可能面對到的環境,遠比我們過往還艱苦...總是得讓他們有一些基本的訓練....我說過我是古早的人了,很多的事情見得多...總覺得這個世界是..人吃人的世界...高度競爭下,其實只說明了..大多數的人所謂的生存之道...不過只是...醜化跟搞垮你的辦公室同仁而已!!因為他們很慘,相對上才能襯托出自己的好!!

  我想在這裡的每個人都必須認知到,未來確實是中國的世紀,不管妳贊不贊同中國的種種,我們確實是必須彎腰拜託他們了,因為美國人把太多的美元,交到他們的手裡面,使得在全世界還是不景氣的當下,只有他們是有錢的....這是美國共和黨的錯!!但全世界都要共同承擔!!連我們也是如此的!!

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Hello there:

  這是村上類似個人自傳體的小說,談的是他身邊朋友的故事,有非常冷漠的,有過於多愁善感的,有不知道如何處理自己情緒的,有非常了解自己到將自己藏在夢中的,有深刻到超乎妳想像的深刻,有冷漠到讓你大吃一驚的冷漠,有孤獨到讓你完全覺得距離好遠的孤寂...最重要的是,電影將村上春樹在小說裡面比較保守的文字,用鮮明的影像與人物表情,將小說背後隱含的語意,表達地完整到..讓人以為..非常的不含蓄!!也充分了解到,或許所謂的偉大愛情故事,背後所透露的...多是..真實世界中諸多的殘缺與不全!!

  看完電影後,坦白說,我一個人默默離場,走到小吃店的旅程,我掉下了眼淚,到了小吃店坐下...眼淚還是在眼眶裡打轉...久久不能..自己!!.. "死不是全部,死是生的對立面,有死亡這件事,才能彰顯出..生.."...而小說中那個主人翁念茲在茲的女孩,終究還是在21歲時離開,去陪伴她那17歲離開的幼時玩伴....戲裡Make Love的場景,不像是一般,倒像是一種儀式,一種嘗試跟過往說再見的儀式!!只是有的時候成功,有的時候卻是失敗的.主人翁與音樂老師...成功了,..主人翁與他喜歡的憂鬱女主角...卻失敗了!!..最後當主人翁打電話給另一個一直都很迷戀他(fond of him)的可愛的女孩時...那女孩問說:"你在哪裡?"...主人翁完全不知道自己在哪!!??...非常鮮活的說明.:..當下主人翁已經不在這個...他完全忽略掉或無法在意的...世界裡面...,只活在..那個由17歲與21歲情侶所建構的...虛幻世界....之中,...猶如一個人走入挪威的森林當中,完全迷失在森林,雲霧和白雪覆蓋的大地裡面!!....而或許....這才是...那部小說取名的來源!!

   這本小說重要的地方在於...說明了戰爭的可怕以及它所帶來的影響,因為過往戰爭的陰影,讓日本人走向了極端,有的人沉溺於金錢與名利的追逐,有的人陷入了情緒與複雜的感情,而有的人就直接走入了瘋狂的世界中,或許還對其他充滿一些憧憬的人...嘲弄著,...而有的人...很清醒地冷眼旁觀但卻又無法自拔於所處的環境中!!...而村上春樹..,..很清楚的...是最後那一類型的人...,而且是相當反戰的...!!!

 p.s.其它關於村上作品的解析,可參閱http://channel.pixnet.net/reading/event/info/746,這是我這兩天見到最好的評論!!從這裡可以見到村上迷常會不自覺的變成了村上筆下的人物!!!

 

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Hello there:

  那天我跟所愛談到了這個問題,我以為中國大陸一味升息固然是提高在市場中的資金運作成本,但不盡然能夠讓市場炒作各種商品的力量消失,原因當然是這些商品或者為民生必需品,或者為生產過程必需品,相當程度上面都還是能夠因為供給與需求的可操控與可聯合壟斷特性,都使得通貨膨脹的陰影揮之不去!!只是如果強力發行短天期票券沖銷貨幣數量,降低貨幣供給,卻很難使得經濟體系中真正需要貨幣來發展其價值的企業,得到適當的資金來有效發展!!因此在經濟的微調上面就變得非常需要大智慧了!!

  只是通貨膨脹的主因本來就是持有大量貨幣的人,擔心自身的財富因為通貨膨脹而縮水,因此投資一些以為能夠保值或增加價值的商品,只是通貨膨脹的原理是物價水準在一段不短的時間持續上漲....因此必須是有相當比重的人持有大量貨幣,因此才能嘗試將自身多餘的貨幣購買商品進行炒作或保值,而且參與這個活動的人數不少...只是物價持續上漲害到的當然是持有有限貨幣的人,因為他們將被迫拿有限的貨幣夠購買越來越貴的民生必需品,這裡面透露的自然是產銷活動中缺乏自由競爭機能的缺憾,以及壟斷活動沒有被政府所加以規範!!還記得目前美國政府特別對於當前石油期貨操作有一定的限制,原因不外乎擔心期貨價格會相當程度上面影響到現貨價格,因此使得市場油價一飛衝天而造成更大通貨膨脹的預期,這是我們在數年前見到前任政府過度放任市場所產生的現象,最後見到油價上漲到一百多美元,再一路崩跌到近三四十多美元!!這就是..金融市場財務槓桿的過度操作..而沒有被相當管理所造成的情況!!反觀近幾個月中國大陸股市的大起大落,讓我們再度見識到期貨市場操作的可怕性,有心人士在期貨市場中大量佈建空部位,如果真是為了規避現貨的風險到無可厚非,只怕是利用期貨的財務槓桿特性進行不是很好的...不良套利行為...這點已經在中國重要的報章媒體見到相關報導與關注了!!

  而今中國大陸幅員廣大,如果沒有相當民主自由與自由競爭的觀念,百姓相當程度上面,自然必須面對有權有勢的當地管理者與做生意的富賈們,屯積各種民生必需物資來謀利,無形中也增加了人們對於物價大幅持續上漲的預期,最終自然是通貨膨脹的真實展現!!!而這才是中國從過往到今天一直都存在的困境!!!

  至於政府的新高鐵政策,必須注意的是..根據台灣的經驗...如果這些城市本來就有飛機航線,自然會有替代效果,只是不可否認的...高鐵比飛機的航班多,也交通便捷多,對幅員廣大的國家,自然是能夠產生出很多新的商機出現...但今天我們見到中國大陸很多的企業..其實自身的投資是減少的,但業外的投資卻是增加的!!目前光靠政府增加投資,總還是很難吸引大部份的資金與通貨進入到有實際生產力與產出的交易中,最終難免還是讓不少通貨進入人為可炒作的金融市場或商品市場當中!!因此目前真正該做的或許不是過度升息(這也是美國目前陷入的困境,因此美國完全不敢升息,擔心一但過度升息,企業將無法承受其資金成本提高的壓力!!!),因此此舉也將同步提高這些高鐵投資的建設成本!!一般說來,政府在面對嚴重通膨預期與可能時,而是必須採行一定程度的貨幣供給量的緊縮策略...爾後,在預期美國在未來的歲月中將繼續QE下去,中國大陸終究還是必須提高一定程度的貨幣數量,來減緩升值壓力,到那時再緩慢增加貨幣數量,或許才是比較理想的情境!!目前台灣就是如此!!

  簡單的說,在貨幣數量上面...先收縮然後在配合情況緩步增加...才是一個比較合乎邏輯的做法!!就這樣了!!

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  • Dec 16 Thu 2010 04:50
  • 真愛

我不曾見過  真愛

也從未  認識過它

當妳說  愛我

當妳說  陪伴一生

我知道

我必須  拜託妳的照顧

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當妳說  我愛你  我的心頓時

如同巧克力一般  在妳面前

一點一滴的溶化  完全無法抗拒

妳對我說愛  完全失去方向

妳的深情凝視 在妳面前一片片的崩解

而今  我只能靦腆的對妳說

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Hello there:

  美國再次展現了它國際貨幣以及在國際上各國外匯準備的重要角色!!美國在過往的世界中確實扮演著世界商品最終消費者的角色,那是到目前全球還沒有那個國家能夠取代這個角色,而那個角色背後所支持的元素是強勢美元,因此美國才有如此強大的購買力!!只是今天美國不想再扮演這個角色了,這也是大家到今天仍對未來股市有很多疑慮的主因;因為中國飽受通膨的苦,同時也展現出其缺糧的隱含事實!!中國不少人連溫飽都是問題,很難成為世界主要消費者,我想這也是美國領導者一直未能想通的,好在目前President Obama已經開始改變態度,覺得資金聚焦美國是好的,因此美元未來升值是可以預期的!!畢竟只有美國人有服務加值付費的觀念,而製造特定商品價格急速下跌也是起源於美國價格自由競爭的觀點!!總的來說,美國是全球諸多科技產品價格定價的先行者,爾後才擴散到全球其它地區,這點是沒有任何人可以質疑的!!!

 我很高興 Mr. Obama終於接受美國服務業佔其比重高的事實,而此一事實是建構在強勢美元的基礎上面,沒有強勢美元...美國的金融市場將難以為繼!!!畢竟美國金融市場效率高完全來自於資金的聚集!!!再者美國必須運用它國的資金才能發展新的產業,因為美國人的儲蓄是不夠的!!而這也是過往美國很棒的地方!!如此也將完全扭轉大家以為美國印鈔必然與弱勢美元是有一定相關的,關於這點是我深信不疑的!!因為美國量化寬鬆的目標一開始確實不是如此的,美國的QE 1其實並未使美元走弱,反倒是提供全球金融交易與一般交易的流動性!!而QE 2自然更不該讓美元走弱,因為全球其它金融市場效率與產品多元性還是離美國很遠說!!!因此美國QE 2主要是想降低長期利率.... 但是前提是...資金必須聚焦美國...否則一但美元外流它國,我們將見到美國公債殖利率是不降反升的,目前就是這個情況!!!當然我們還是以為此一現象是因為債市參與者波段操作的結果,因為美債的買盤是很大的!!當資金陸續投入美國公債市場中,市場先下跌讓後進者有利可圖是必要且必須的!美國畢竟還是全球最民主國家,而其金融市場也是!!!

   總之,美國的QE 2被預見成功的可能,個人本以為必須搭配新興市場的股市繼續成長,如今我反倒以為歐美股市可能成長性會高於新興市場,特別是這兩季,因為終究要補漲,畢竟新興市場經濟好...終究還是會回饋到....歐美市場才是!!!當然...這是很理想的情況,眾人還是希望美國金融市場能夠繼續扮演全球資金與財富保存與窖藏重要角色!!願神祝福美國說!!!畢竟資金還是期望自由無約束的流動!!確實資金過度要求自由的環境是可能出亂子的,因為短線操作終究可能使得市場出現投資人心理過度恐據與貪婪的情況,那時難免就有risk arbitage的利基出現,而這對長期投資人不見得是有利的!!

  只是債券市場終究還是需要殖利率的變動,否則很難驅使資金的流入與流出,今天殖利率大幅彈升固然透露出市場擔心通貨膨脹上升的風險,但相對上也說明了美國可能很難壓低其長期利率,因為它必須彌補通貨膨脹的預期,如此一來似乎又再度說明了美國Fed的自我矛盾--如何能夠又製造出通貨膨脹卻又能壓低長期利率與信貸成本??或許這也是Bernanake需要再細思量的問題,因為他期望的市場機能還是未能發揮,這代表他邏輯上面以為的事情,一定是少了那些傳導的載體或機制,才未能使其發揮的如其所願!!!我想這也是Bernanke可能還需要在跟其它經濟學家好好討論與研議一番了!!!

   我們在進入西元2011年之後,很清楚的見到歐洲再度因為各國公債與退休金準備不足的問題,使得歐元進一步走弱,而美國因為就業人口減少(很明顯的有不少人因為長期找不到工作而退出了就業市場!!!)使得其失業率降到9.4%,背後透露出的還是...美國信貸市場需要長期的自我調整!!而此一自我的調整要不就是宣告破產要不就是繼續由政府幫忙融通然後再慢慢解決,而此背後還是宣告了QE 2的不得不為!!!我們已經見到美國強大的調整能力,因其跨國企業因為匯率在財報上面都非常好看,爾後我們將見到美股是非常有前景的!!只是美債的吸引力就必須有殖利率拉高來,而美元有可能被預期......只是如此一來,美國只能更進一步採用QE的手法,....來幫助特定產業與個人融通,選擇性的信用幫助,應該鎖定能夠在短期快速改善自身資產負債情況的企業與個人,如此才能產生良性循環!!那是美國該努力的地方!!!

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我的愛:

  那天妳跟我說了一件讓我蠻吃驚的事情,我不太明白妳的意思!!不過我自作主張,去勸那對情侶中的女方,希望她還是要多包容男方,要繼續陪伴他走下去!!畢竟愛情是很重要的,特別是對於目前處於逆境的人來說!!

  對目前的我,其實也是如此!!昨天,跟論文合寫者,也就是以前的長官,談了一下論文發展與發表的時間表,心裡是沒甚麼壓力啦!反正就是再改第五十次就對了!!沒錯!!我已經改了四十九次之多了!!因為我的外文也不算佳,只是普通而已,所以...!!只是要寫到-信達雅-這個程度,好像還真的蠻難的說!!我還得多努力說....

  話說回頭,我想慢慢再勸她好了,總之...我是很單純的人,大概也只會說...勸和不勸離的事情,總之就是希望她多陪伴他就是....!!我今天開始想...如果今天我是這個男生的話,我大概會怎麼做....

  (1)馬上跟女方分手,叫她別在我面前再出現了:因為我覺得我會連累她,未來的困境我只想一個人去面對,不希望她一起承受!!

  (2)開始想轉型的事情:生活還是要過下去,失去了做自己最喜歡的事情的權利,該做的只有...繼續找下一件能夠讓自己有興趣繼續活下去的事情做....

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My Love My Dear One

Let our loves be known

Let it be well known

Let it be shown

By itself

As we Know already

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我的愛:

  我好想跟妳說,一直以來...妳都是我的精神支柱...沒有妳的加油打氣,我是很難走到這裡的,妳也知道目前我站在到人生的新十字路口,面臨到人生必須必須再次轉型的諸多苦惱....我很堅定地要跟妳說:"我的愛!!我要與妳相伴一生!!我們兩個其實真正認識不到幾週就想...禮堂了!!特別是...我倆根本沒經過雙方父母的同意!!但我倆真的是天雷....最重要的是...這個時間是對的!!因為我已經要完成過往人生的一個大痛苦...,而妳也長大了好多好多...慢慢比較知道自己過往過度天真...一直都活在想像的幸福當中...但其實不然!!!"我想說的是...這一切真的要感謝老天,謝謝老天幫了大忙!!!很多很多的苦...我們都一起走過來了,妳一直都在默默地等著我改變...變得更好更成熟,而妳的家人也對我有很大很多的包容...這一切都是非常非常不容易的....而妳也知道從過往到今天,我人生面臨到的很多很多苦痛...但我都一一走過來了!因此妳才慢慢敢放心把妳自己交給我...而我也是!!

  誠如我幾天前跟妳說的,這兩天我終於知道,從過往幾個月到今天,一直以來對我最重要的...不是其他的事情,不是考甚麼偉大的考試,不是賺甚麼了不起的錢,不是其他....而是妳!!對我來說,妳才是最重要的!!對我...妳才是我的全部!!我這一輩子最該好好珍惜,最該好好照顧的人!!因為妳一直以來都是我非常重要的支持力量!!因為妳才是我諸多努力背後所有真正的動力!!只因為...我真的...非常愛妳!!!

  我愛妳,我的愛!!我的小乖跟小....!!!妳知道不論妳如何跟我發脾氣,我都覺得妳好可愛說...而且我真的很難跟妳發脾氣!!因為...我真的好愛好愛妳說!!! 


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Hello there:

  中國目前面臨的新困境就是...房價可能面臨到泡沫化的風險(因為政府已經不允與其它非與房地產有關的國企...不被准許再將資金投入地產投資;外加其他金融機構也越來越不敢貸款給炒房者,其資金調控將越來越難;同時中國不少地產業者想去香港發行債券也被香港金管單位擋下來了......),以及中國在經濟發展的諸多服務產業與內需部份,還不見到非常顯著的效果,以及過往外銷與諸多有規模經濟的產業因為負債比過高的疑慮,目前都面臨自身資產負債表中資本結構的調整....因此...中國必須讓過往外銷的產業開始瘦身,而讓過往一直沒長大的服務產業變成新的高新產業...或許這才是....中國目前所面臨到的...新困境!!!

 


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Hello there:

  目前看起來,美國的QE2到目前算是有個非常棒的開始,雖然後續會如何還有待檢驗,但目前從中國與美國股市變動來看,顯示大家對於美國經濟的前景是看好的;但對於中國的經濟前景,因為目前中國過往QE的專業科學的評估還不夠成熟,中國一直缺乏能夠將資金導入特定產業或是金融市場的引導機制,造成目前中國很多的農產品因為人為炒作而深受其害,這裡面有趣的是...傳統財務理論總以為農產品與其它食用品,是很難長期儲存的,因此它的期貨價格是受週期與季節因素所影響的,但中國很多的商品好像總能違反地心引力的作用....因此....很多人越來越以為...美國的經濟將很難再次衰退,但中國的衰退很可能...才...剛開始!!!主因當然是美國房價已經跌無可跌,但中國的房價才...剛開始調整!!!

  中國的QE確實領先全球,但中國有一個地方沒有想通的是...到這裡...中國已經沒有世界其它國家可以參考..目前中國是..摸著石頭過河...只能靠自己...美國目前既沒有發展出用高鐵發展自身經濟的政策的過往歷史,可以做為中國參考,美國目前的高新科技在這個部份對中國的幫助可能不大...背後有趣的是...或許..中國...可以利用這次高鐵發展的過程,徹底發展出一套"沿著高鐵沿線發展"的"新經濟內需政策",並大幅提升自身過往缺乏的新高新...服務業....!!或許這才是QE之後...必須要走的路,簡單的說就是想辦法讓多印出的鈔票往自身過往一直想發展產業去流動,如此才能降低自身通貨膨脹的風險!!!

  而美國...因為目前自信心低落,相當程度上面,美國人拼命將自身貨幣轉化成它國貨幣計價的金融或其它商品....,因此多少忽略了美國過往長期累積的諸多軟實力,美國有很多很棒的軟實力,特別是過往到今天研究環境的良好,美國的人才總量與質量,還是其他國家難以趕上的!!因此如何將這些部份進一步的國際化與商業化,其實才是美國目前該努力的方向!因為一但如此,資金將回流美國,不僅美國的QE將非常成功,相對上美國也將真正因為所有人的所得提高,而出現能如預期的通貨膨脹,而非今天我們所看到的....美國境內的...通貨輕微膨脹甚至是...通貨緊縮!!因此美國該做的是重新去思考....全球的人需要美國提供甚麼產品與服務??!!以及該如何做才能重新吸引資金回流美國??!!!那時美國的QE 2才會真正成功!!對於中國的QE來說,其實也是相同的道理!!只是兩國國情不同,自然發展軌跡是不相同的!!!目前美國仍然非常擔心通縮的問題,因此只好QE XX....只是...感覺上...美國終究還是會回過神...只是不知道是何時....而中國...感覺上是....一直都蠻清醒的說!!!

 

 

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Hello there:

  中國在企業發展的過程上面,相當程度還停留利用國家力量發展的部份,當一個企業發展不當,國家不是利用各種方式取得經營權,就是另外扶植另一個企業取代它原來的地位,再再都使得企業發展是完全符合上位者的要求,但卻未能考量到自身人力資本該如何累積與運用,中國缺乏鼓勵中小企業發展的經驗與目標,股市目前權重大者也為獨占性強的大型企業,不論是礦業,食品,還是通信等等,都還是聚焦在有規模經濟的效果的產業!!反觀以人力資本為主的企業或產業,在價值發現上,本該利用故是或其它PE,VC等等來展現,但中國並非付之闕如,而是未能讓眾人都能盡可能參與到!!最重要的是,中國人力素質可能還是遠遠不如先進國家,甚至是台灣的!!這也是為何資金總不敢也不願投入相關企業的股票中,因為管理與經營,以及企業遠見,對於中國來說...都是還不到位的!!!

 另外民主制度相當程度上面,能夠決定資源與財富的分配,中國目前也遇到了相同的問題-那就是中國的政治高層已經無法正確預見未來中國的發展,或說很多細膩的發展必須是由下而上的累積,而非由上而下的發號施令!!中國目前正站在十字路口,思考該如何不用西方民主制度,但又能有新的財富分配辦法,來使得社會繼續發展與創造出新的財富與價值!!!

 


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Hello there:

  中國的經濟轉型其實才剛開始!!中國一天到晚嫌棄台灣同胞主張台灣該有自己獨立的空間,但是中國卻對自己過度排外隻字未提,中國在與台灣打交道的過程中,總是過度強調中國與台灣的聯姻關係,否則很難在中國有非常長久的發展,這點也是讓人倒足胃口的!!中國總過度強調技術的轉移與自主性,以及過度以他國的經濟發展軌跡做為自身的參考,但相當程度上面卻忽略了自身的內需需求...必須有相當的獨特性,與發展過程必須建構在自身人力資源的可利用性;這是中國一直搞不清楚的地方!!美國在2000年發展出特定的科技泡沫,主要的目標在於將當出美國國防部發展出來的互聯網概念,透過已經有一定程度的PC發展過程,進一步強化自身在商用網路與信息傳遞與應用上的特色!!爾後美國決定將自身的Mortgage backed security推廣到全世界,目標也在於將自身的金融問題國際化,以及透過此一目標使得自身的金融機構更為國際化,同時也進一步使得自身金融人才能夠透過這樣的練習,變得更能面對全球化的競爭與挑戰!!不論是那個時代,美國總是利用自身過往發展出的某些人才所具備的特色,配合當時狀況,培育出一批又一批的新富,來承擔社會消費與儲蓄的目標!!因此中國該問自己的幾個問題是....

 (1)目前中國的大部分高端人才在學校教育後,具備那些能力?或可能基於過往的學習與教育,發展出那些能力?因為這些人必須扮演新財富的創造者的角色!!

 (2)中國社會要如何轉型,來吸納或者說重新配置原來從歐美消費者那邊取得的購買力與儲蓄??

 (3)那些產業是中國可以捨棄,直接透過海外生產取得的,而不是甚麼都自己發展,但那些是中國必須自行發展的產業??

  在這些問題都再想過了之後,中國就必須面對如何透過標準化國家的標準,來達成新地方分權與新經濟發展的執行策略!!這些都是必須邊做邊想的!!!

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Hello there:

  其實說這個是中國的新困境,不如說是中國式的民主制度與經濟發展策略,相當程度上面已經面臨必須調整的時候,首先,中國雖然擔心自己跟美國一般會遇到房地產泡沫化,最後造成財富的大幅縮水,進而產生負的財富效果(Negative wealth effect),因此決定進一步抑制房價;並且在考量到歐美過往經濟發展的軌跡,發現善用股票市場,既能引導資金流入未來有發展前景的產業;再者也有財富重新分配與創造出新富與中產階級的效果,這與筆者過往一直在鼓吹的--必須將資金從房地產誘導到股市之中,才能夠避免資金過度流向沒有生產效果的房地產市場,也能避免過多的所得投入房地產,而使得其它產業缺乏資金發展,比如民生電子產業與科技產業等等!!我知道不論是本地的央行還是對岸,目前都相當的採納了筆者的建議,但實際的效果是--本地的效果遠遠比對岸的效果好很多!!原因出在那裡呢??其實明眼人都非常清楚...

 (1)中國過往的經濟發展偏向於外銷導向,特別是鄧小平先生當初因為中國幅員太大,為了脫貧,必須選擇一些地方重點發展,為了滿足這個目標,因此就有了經濟特區的概念!!爾後因為效果不錯,因此就將這個觀念廣泛推廣到全國,最後甚至是幾個發展良好的特區經濟體聯手扶植未開發的其它地區!!

    只是這個觀念如果是用做純外銷是可行的,但是如果是用於內需,那可就大大不行了!!首先,因為外銷需要考量的不過是外銷生產要素的便宜化,但是如今,如何將外銷累積出來的財富進行保存的工作,其實正是目前中國面臨到的重大困難!!為何這麼說呢?一.過往因為將權利下放地方,因此地方經常利用人為的力量,扭曲原來該用市場力量決定的事情,比如如果廠商覺得土地成本太高,政府就用強制徵收的方式來取得,再再都使得市場的力量很難發揮但卻充滿著極高的效率性,這也是為何中國目前面臨到非常大的通貨膨脹風險的主因!原因是廠商已經養成必須利用特權來發展自身企業,因此必須透過灰色經濟的方式-送禮也好,用其它名義也好,總之是盡量保留足夠現金來完成這些事情,但是成本終究還是要反應在其它可能得到的現金收益上面,因此目前中國的通貨膨脹其實是來自於過往過度強調外銷效率性所造成!!另外,其他方面自然是會因為各地領導權利大,當地市場的競爭性是不夠的;反觀台灣本地的量販店處處都是,相對上因為高度競爭相對上就能夠壓低售價,廠商為求生存,自然會進行如何樽節成本的做法,外加過往本地對於食品與各種法規的執行到位,消費者會自然淘汰不良品...這些都是目前中國的各地主管還沒有的觀念...外加分權的過程,相當程度上面自然出現保護自己區域的情境,各地的法規與雜稅都使得物價不得不反應這些灰色經濟的隱藏成本...也使得廠商的成本遠比當初以為的大很多!!

  (2)台灣成功的地方,除了在於央行很努力地降低通貨數量外,總體經濟的自然競爭力量也迫使廠商無法也無力大幅調整價格,外加本地大部份的物資都必須進口,透過新台幣升值,如此也才勉強維持通貨膨脹的風險!!但中國很難做到本地的效果,原因就在於上述經濟結構的不同!!!

 

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