目前日期文章:201108 (10)

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Hello there:

  遙遠的東方有一條龍,它的名字叫中國....遙遠的西方有個大叔,它的名字叫山姆.....

  很高興美國並未實施QE 3,因為QE 3背後代表著美國正在步入跟日本一般的衰退景象,日本政府窮全國之力,將企業的負債轉換成自身的負債,將企業的資產負債表中的資產裝滿了日本政府自身的債券,簡單的說就是將金融機構中大量的負債與不流通的資產,透過日本公債來融通,然後再由企業將政府發給的金錢,回頭買入日本政府的公債...

  如今國也正走向日本的道路,只是此時此刻日本還是相當依賴政府的融通,不論是哪種衝擊的出現,即便只是匯率的升值,相當程度上面...日本都是需要政府大量使用貨幣融通的方式來進行調節,只是因為日本的國民儲蓄率高,也或者大家相信相對上日本比美國情況好一點,因此日圓大幅升值的情況並未改善,而日圓進一步升值的可能性也並未消失....反觀美國,其實已經參照了日本地產衰退的事實,也參考了日本貨幣升值所造成的失序,因此美元進一步的下跌,為的確實是避免日本的情境,但美國的金融市場大,且金融商品繁多,再再需要更多的資金投入,才能彰顯其價值,特別過往是以房地產為基本資產的金融證券,相對上需要的是一個穩定的房地產市場價值來支持,但是美國房地產的不景氣,相對上面似乎並沒有改變的跡象,這一段無止境的下跌,並沒有因為市場參與者進場撿便宜而有反轉,原因無他,供需失調的現象仍然出現!!

  最重要的是美國人近年來,似乎因為失業率的上升,對於外來移民是更為反對與抗拒的,相對上工作機會也更傾向於提供給本國勞工,因此對於其地產是更沒有助益的,很多人以為幾個城市高級住宅區價格的上漲,並無助於美國大部分地區房價的持續下跌,原因無他,大多數人的薪資沒有增加,而企業也因為美國繁雜的退休金與稅率制度,因而更不敢雇用員工,最重要的是員工的教育與訓練成本相對高,但卻未能見到相對應的報酬出現,這已經是美國人被大家公認的事實...因此您見到了連最一般的大家都需要的PC產業,未來前景也慢慢黯淡了!!

  原因不外乎當初最支持PC產業的金融業,如今也開始進行downsizing!!需要大量電腦來進行交易的產業縮編,對於美國不可謂另一個打擊!!!回頭談雲端計算,如果個人能夠保有足夠的隱私,用自身的電腦來運算,為何需要將自身所有的資訊全部上傳給伺服器,讓別人看光光自身所有的私有資訊??雲端計算本來就該是所得低的國家,因為無法擁有強大的計算能力,因此才去採用的方式,為何今天倒果為因??說來也不是很合理!!採用雲端計算的方式的另一個原因是軟體價格太高,希望透過共用的方式來降低成本,但這背後透露的不正是軟體工業可能的進一步衰退??消費者不是傻瓜,電子產業的重新縮減與有人退出...已是未來必須見到的事實!!!當然,如果雲端指的是數位影音內容,希望透過手提式裝置來傳遞影像與其他音樂等內容,最重要的是收費機制的建構,自然是非常好的一件事情,只是用手機看影片跟看書,坦白說對我這個大近視來說是很吃力的!!

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  • Aug 23 Tue 2011 22:58
  • 異想

我的愛:

  對我來說,這些那些...本來就不是我曾經想過的,我甚至在某些時候曾想過如何平靜自然的消失在這個世界中!是的!!消失!!我想這個世界...人已經夠多了,多我一個..少我一個..都不是那麼重要..當然這是灰暗的想法...但卻是無比真實的我,我本來就是一個不喜歡遵守別人無聊規定的人,但卻會嚴格守著自己訂下的規則,這麼多年下來,每年我都有自己的進度表,每一日過去後就會拿著筆劃去那些歲月,對我來說...這只是一種等待與準備,準備在自己平靜結束生命之前,再多累積一點知識,再多學會一些甚麼,而這一切的準備,說穿了也不過是另一種等待而已....等待著一切的結束!!

  我知道很多人都對所謂的才子才女有興趣,可惜的是我從來都沒見過甚麼才子與才女,至少每天早上醒來...照著鏡子時....是沒瞧見!!我也從來都沒見過外星人,雖然常聽說它們在附近徘徊!!小時候到今天也沒真正有甚麼好日子過,每天總覺得是處在一個非常不平靜與讓人心煩和充滿壓力的情境中,所以養成了晚上睡覺要鎖門與要開著燈睡的習慣,很多時候也不以為這樣的生活是多麼的不正常!!我說過了,不要把您家裡的剩女找來煩我,因為我家的瘋女人已經夠多了,真的不太需要再多一個!!你家的小姐沒出嫁...找不到人....,拜託可以去登報,我想很多人都很樂意填補那些空缺的....我老了,眼睛也不好了,耳朵也不靈了,有沉重的黑眼圈也多年了(當然主要是因為體質過敏的緣故,平時也常起疹子說...)..我真的對這些都是愛莫能助....活著,坦白說在遇到我的愛之前,我早就看開了,也早就看透了,覺得活著也好,安然就此長眠也罷...人生...反正就是準備與等待的循環而已,而在這之中穿插的...只有家人永無止盡的言語壓力與對於那些要求的無能為力!!

  我的愛!!原諒我的灰暗,也原諒我對於過往種種的無能為力與無奈傷感!!因為...那就是真實的我,再心煩也總能坐著入眠,因為我真的沒有能力面對那些奇幻異想,也真的沒有能力面對那些苦澀與難過!!大小姐們!!能放我一馬嗎??以前曾有人說過我是個沒有感情的人,我想我是的,但在承認這些的背後,其實我也是非常無奈與充滿著無力感的,因為那真的不是自找的!!是妳們來招惹我的呀!!!

  我的愛!!我說過我是一夫一妻的信徒!!我是的!!我也說過貧窮夫妻日子是不會幸福的,我至今仍然堅信!!還記得在我們初識的時候,我對妳說過或許妳該找個有錢人...或許妳該...而在當下妳還記得妳回我說...至少那個人不會強迫妳甚麼...坦白說,我是不會強迫妳甚麼,因為...我連強迫自己活著...對我來說都是有負擔的...我覺得這一切都是多餘的!!我除了對妳充滿著愛意之外,其實我是個窮小子!!

  我永遠都記得當我突然發現妳時的心情與心裡面的OS:"這真是一個美好的女孩,即便我跟她或許在人生的旅程中永遠都沒有交集,但我真想當面跟她說愛,跟她說謝謝,謝謝她讓我在這個充滿苦難的人生中,能夠透過聽她說甚麼,能夠透過見著她,而在心靈上得到一些慰藉!!得到一些勉強茍活數分鐘的氣力!!"是的!!那是我倆初識的心情!!

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Hello there:

    我知道...很多美國人對於Presd. Obama是不滿意的!!但是不可否認的,Mr. Obama確實希望解決過往數十年以來美國深層的結構性問題(structural problem),重新讓美國人開始儲蓄,透過累積自身的財富,重新去建構一個更為安定與更為穩健的房地產市場與經濟體!!過往數十年,美國確實是透過強勢美元的策略,引導全球資金投入美國,然後利用這些資金來發展自身的金融市場,並且透過長年的資本帳收入,來彌補大量的經常帳赤字,只是這樣的情境,最終造成了目前歐美金融市場的困境--極端的不安定與不確定性的存在,因為資金是別人的,別人愛怎麼做就怎麼做,一旦大家覺得特定情境可能造成自身的財富損失,最終自然是...從這些市場中,不顧一切的撤出....因此我們很清楚的知道,過往強勢美元政策確實掩蓋了美國數十年以來根本的經濟問題--美國人過度消費與過度使用信用貸款,不但使得自身更不容易儲蓄,也使得自身經濟體更依賴股票與債券市場的運作,好處是這些市場會比其他國家的同類市場有效率,但壞處是...那美國人何時才還得完這些借貸??

  因此Presd. Obama希望從根本來改變這個不對的情況,希望美國人重新開始儲蓄,開始自給自足,開始採用自身的生產品,最少在很多重要的經濟發展項目上面,生產與消費都是由美國人自給自足的!!這點是非常重要的!!如果今天遇到一點困境,就再度貿然採用量化寬鬆的策略(QE),最終不但不能夠使得經濟體能有解決自身過往結構性的問題--過度消費與過度的信貸(over-consumption and over-credit borrowing),最終使得美國人因為過度借貸,而更無力累積自身的財富!!進而...更需要依賴金融市場中波動度大的投機行為,或者是更依賴政府印鈔票來解決自身的民生問題!!不論是哪種情況,對於美國人來說都是不好的!!

  Presd. Obama是對的,目前採用弱勢美元的策略,對於一個經濟長期早就是衰退的經濟體來說,本來就是對的!!而要求美國人開始儲蓄,累積自身的財富以支應自身的消費,相當程度上面等於是要求大家平衡自身的財務情況(to balance his/her own balance sheet),說起來這也是無比正確的事情!!因為過度依賴別人的儲蓄,如果是敵對國家,那麼反倒給了對手利用自身金融市場擾亂自身金融秩序的一個機會;也或許可能窩裡反,自己人相互坑殺!!當然美國人過往是非常有自信的,相信這樣的事情終究能夠被妥善處理,只是目前面對這個....越來越弱肉強食的金融界,...今天...就不容易了!!我們知道這幾個月光是共同基金,就被抽出了幾百億的美元,也難怪....

  Presd. Obama對的另一件事是..美國確實需要改變稅制,富人真的繳太少稅了,本地其實也是如此的!!這點我想Warren Buffet已經跟大家說明的很清楚了!!關於這個...在情感與理智上面,都是應該被支持的!!只是...對於很多一毛不拔的富人來說,或許它們根本不願意跟別人分享這些,只是我國國父所謂的漲價歸公的精神,又有多少人是真正記得與以為如此的呢??

  至於美國的金融機構,利用亂世讓這一切更為波動,坦白說也是很讓人搖頭的!!只是在一個極端自由民主的社會,警察似乎只敢欺負窮人與弱勢,根本不敢好好去辦這些強取豪奪窮人的大金融財團,說來也是美國人與世界其他自以為民主的國家....的...可悲之處!!過往美國歷任領導人,過度放任金融機構對民間進行借貸,特別是信用貸款與信用卡的業務,結果導致美國人以債養債,一直未能累積出財富,最終走向利用房地產來進行借貸與消費,爾後因為房地產價格上漲無以為繼之後,從而進行詐騙式的信評與財務工程騙局,最終導致自身走向大衰退...當初採用QE本來就是為了還世界其他借貸者一個公道,但沒料到美國人竟然用上癮,將這個海洛因式的解決之道當成正途,一用再用!!卻忘了要根本解決這些問題,其根本要做的是解決老百姓過度借貸的錯誤,以及重新鼓勵百姓儲蓄,為了將來自身與子孫的幸福努力!!而非放任金融機構蹂躪百姓與其進行史上最大的財富移轉--將全世界的財富移轉給自身-的恐怖詭計!!最可怕的是如果他人不從,不肯再採用QE,就用經濟大衰退(recession)來威嚇全世界,實在不是一個大國的金融機構該做的事情吧!!

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Hello there:

  美國與世界目前面對到的問題在於,美國為了解決Wall Street製造出來的問題,因此不得不藉助於WS的力量,看起來真的是跟鬼請藥單....因為WS的炒作,好處是讓大家覺得財富增加而願意增加自身的消費,但同樣地,只要WS翻臉讓市場大跌,眾人的恐慌指數也將破表,因此政府只能更進一步屈從與WS的要求!!這樣看來,美國是由WS來統治而非由民主黨或是共和黨來管理,表面上是兩黨相互制衡,但背後其實是Wall street rules the whole USA or even the whole world!!這真是個dilemma....也難怪It is not over yet and perhaps NEVER will!!!

 


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Hello there:

  這是一個嚴肅的問題!!本來我一直以為這只會是未來數年之後我們可能寫入教科書的研究題材,而這個問題將永遠都不會發生!!只是很明顯的華爾街人士強烈希望美國小馬哥與美國阿克哥(Mr. Bernanake)能夠在明天宣布QE3的實施,我們已經見到了美國還是有千萬人是失業的,還是有很多人的生活領的是救濟金,還是見到很多人依賴政府的支出,最重要的是很多美國人都已經老了,他們衷心期望自己生病時能有比較好的醫療!!這是為何很多人支持QE3的原因!!但是美國國會已經要求政府縮減支出,在各種支出相互排擠下,美國必須面對從海外撤軍的選擇,但這又會傷害到美國人的自尊心!!美國人此時又該如何選擇??

  我們把QE3的Pro.與Con.大概寫一下...

QE3's Pro:美國不少的產業能夠再度得到喘息,但美國人已經喘很久了,很多人都養成依賴還沒開始想後面怎麼辦,而企業也都還沒有開始大量投資美國!!Apple有近八百億美元的現金在手上!!

QE3's Con.:新興市場的金融秩序被破壞,再度出現多殺多的情況,以及未來可能被當做提款機的Cash out effect!!

  很清楚的美國上個月十一萬七千人的就業說明了美國正慢慢靠自己的力量在成長,美國仍處在慢慢復甦的情境當中,企業沒有投資以及美元過度走弱都使得美國失業率高!!美元走強不代表美國人不能累積財富,因為財富的累積有很多種,房地產也是很重要的一種!!

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Hello there Again:

  當然所有這些故事都是動態的,我想馬政府當初也不知道新臺幣該升該貶,不過馬政府吃了秤錘鐵了心,一心希望大家資金回流,讓本地的傳產與其他產業有資金發展的方向不能說是錯的,只是犧牲掉了電子產業也是事實,有一好就沒二好,實在也說不上來是不是就是對的!!好在歐美的策略錯了,因此我們找到了發展的機會與契機!!而且隨著美國弱勢美元政策,因此導致全球原物料價格相對於美元大漲,也因為新臺幣的升值而得到補償,反觀南韓並沒有因為匯率下跌,在目前全球對消費電子需求不足時佔到便宜,反倒是因為自身產能太大使得股價領先大跌與最終只能用更低的價格流血競爭,這當然對我們相對技術較落後的面板與DRAM構成更大的威脅!!!這裡面也透露出我國這些產業過往技術不夠進步的情況,這裡的技術進步指的就是成本降低與新產品的研發!!

   (剩下的部分詳見未來2012年六月後的文章)


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Hello there Again:

  因此我想如果您有仔細讀我這一系列的文章, 應該就知道我並不反對QE3,但我想這並不能解決美國結構性的問題,而只是解決目前美國短期流動性的問題!!因為美國印鈔之後,這些美元還是可能流出美國,然後美國又再度陷入流動性不足與通貨緊縮的可能之中,難道要QE4,QE5...QExx.....??

  美國目前的問題在於美國必須改進自身的弱勢美元政策以及美國的稅制,相辦法讓美國的多國籍企業相信,只有美國繼續強大,美國才有能力幫助這些企業在其它國家成長茁壯,因此多繳一點稅與將資金匯回美國重新活化美國境內的美元資產,對美國跟企業本身都是好的!!!或者就只能用短期減稅鼓勵企業資金回流,這個部份目前在臺灣本地是被認為非常成功的,而馬政府目前正慢慢從中抽稅當中,以補足自身財政上的缺口!!您已經見到不說課稅但最終還是能夠課到稅,前提是要想辦法吸引資金回流臺灣,所以我們放任新臺幣升值,因此我們犧牲了自己過往外銷歐美的產業,所幸這些地區都有很多問題因此需求不大!!而我們希望發展與成長的是自身的内需與滿足中國的需求!!

 


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Hello there again:

  這是一個難解的問題!!當初本人反對QE3的原因並沒有消失,本人以為只有美元計價資產的價格持續上升來吸引資金回流美國,美國就不需要進行QE3,因為QE3背後的主要原因是在提供流動性與避免美國出現Deflation的可能性!!當然我知道Presd. Obama以為我不是很支持其繼續連任,這點我是不否認的,因為我以為一個好總統該查納雅言,當其發現弱勢美元不能解決自身境內失業率的問題,那就該嘗試另一種方式-強勢美元!我想這也是很多美國很好的經濟學家離開其政府的原因!!過往這些人都是支持強勢美元與美國內需成長為美國主要成長的來源!!!我想一來能夠提振美國房地產的價格與解決美國人出現"負資產"的現象!!!者強勢美元能夠提高美國人消費海外商品的數量,將過往美國主導全球生產製造的主導權重新拿回,因為過往各國有這麼多的美元做為自身的外匯準備的主因就在於美國人的消費所致!!如果這些國家利用自身的美元準備來進行彼此貿易,此時美元就真的只是變成計價的工具,而這些交易並無益於美國的就業,最終這些新興國家還是持續成長,只是不再是依賴美國的成長,如此一來美國也失去了主導這些國家經濟的力量!!美國即便有再強的武力,這些國家自身進行彼此貿易而不理美國,將使得美國根本無法找到理由進行戰爭,那這些高度發展的武力可能就變成是過度的投資,最終只是變成過度推高美國債務的主因而已!!並無益於美國目前的經濟成長與就業,也相當悖離了過往美國小布希政府以戰爭來驅動經濟成長的初衷!!

 既然目前Presd. Obama已經想從幾個主要戰場撤退,那相當程度上面就必須面對這些人回到美國可能失業的問題,以及美國內需非常不足的問題,其背後非常大的原因就在於--美元匯率相對其他國實在是太弱太弱了!!

  


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Hello there:

  時間有限!!在目前全球景氣不明的情況下,我們已經見到市場的自動修正,但這次的修正跟以往完全不同的是,這次的修正是大家都預期的到的,因此您已經見到美國大企業都大幅提高自身的現金流量,最重要的是美國企業在美股非常好的2011年Q2時,都利用自身股票價格與企業價值在高點的時候,進行融資與發行債務,因此其債券都賣到了非常好的價格,即便未來自身股票價格有相當修正,企業早就將自身的資金水位準備到非常高的情況,因此我們將見到不論美股在短期如何變動,最終都不會影響到美國大企業最後的價值變化,因為這次的變動是可以預期與大家都準備好的!!

  因此如果美股繼續下跌,只意味著美國的消費力會變弱,因此將使得新興市場中比較成熟的新興國家的消費電子產業受到非常大的衝擊,這在本地的面板與DRAM的企業股價上面已經得到展現!!但是新興市場的其它內需與其它與歐美貿易量不大或與其他新興國家貿易量大的產業,其股價卻是持續創新高!!這也是美國目前最擔心的情況--那就是新興市場的幾個重要國家提高彼此的貿易量來維持自身經濟體的持續成長,最終將使美國對其過往的影響減弱!!這也是過往以來筆者一直提到的問題與擔憂!!隨著Presd. Obama的弱勢美元政策,最終可能使得美國人無法如同過往利用自身強勢的美元來主導全球經濟,Mr. Obama的弱勢美元政策相當程度上面並無法解決自身債務高的問題,相對上反倒使得美國無法主導全球經濟的走向!!!當然對於美國的Multinational Corporation來說,美元的走弱與新興國家的持續成長確實使得其能夠產生出非常大的成長,最終還是會反應在這些企業的股票價格上面,但對於美國失業率的解決是完全沒有助益的!!因為美國的不動產價格持續走弱,將使其相關產業與就業更加雪上加霜,而美國目前的高稅負政策已經逼得那些能夠賺到很多錢的美國多國籍企業更加不願意將錢匯回美國,因此出現在2011年Q2時,這些企業並不將這些資金匯回,反倒在美國境內發行美元計價的債券,一來他們預期美元持續走弱,這些債券的實質購買力將因匯率而降低,再者也補足自身在美國境內的現金水位不足的可能性!!如此一來,反倒提供了美國Fed可能或必須進行QE3的理由,主因是(1)大量的美元印出之後因為在美國境內找不到夠好的投資標的,因此大量流到海外,這在過往Pred. Obama執政後因為擔心美國債務太高而採用弱勢美元政策之後,情況是更嚴重的,在今年三月很多數據都評估出目前美國境內的美元存量已經跟境外的美元存量是一樣多的,如果美國陷入再次衰退的可能,將使得美元繼續大量逃離美國,那時美國將不得不面對Deflation的可能性,因為美國境內的美元總數量急速降低,反倒使得美國境內的資產價格難被正確的評價!!如此我們將不知道最終是否只是使得美國境內出現更大的流動性不足,因此美國Fed反倒被逼著要再進行QE3!!

 


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Hello there:

  這裡要為美國是否多印與亂印鈔票做一個說明,以及美國公債與美元數量關係做一個澄清....

  首先,大家必須了解到美元不是亂印出來的,財政部發行出債務,Fed發行貨幣來進行融通,因此大家覺得美元數量增加的同時,一定會見到美債數量的增加!!每一分美元都是有黃金儲備與公債做擔保的!!這跟其他國家是不同的!!!

  下次有人跟您抱怨美國亂印鈔時,請問他/她,那您買美債時,美國人有沒有付利息給您??有吧!!!不是嗎??

 

 

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