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美國再次展現了它國際貨幣以及在國際上各國外匯準備的重要角色!!美國在過往的世界中確實扮演著世界商品最終消費者的角色,那是到目前全球還沒有那個國家能夠取代這個角色,而那個角色背後所支持的元素是強勢美元,因此美國才有如此強大的購買力!!只是今天美國不想再扮演這個角色了,這也是大家到今天仍對未來股市有很多疑慮的主因;因為中國飽受通膨的苦,同時也展現出其缺糧的隱含事實!!中國不少人連溫飽都是問題,很難成為世界主要消費者,我想這也是美國領導者一直未能想通的,好在目前President Obama已經開始改變態度,覺得資金聚焦美國是好的,因此美元未來升值是可以預期的!!畢竟只有美國人有服務加值付費的觀念,而製造特定商品價格急速下跌也是起源於美國價格自由競爭的觀點!!總的來說,美國是全球諸多科技產品價格定價的先行者,爾後才擴散到全球其它地區,這點是沒有任何人可以質疑的!!!
我很高興 Mr. Obama終於接受美國服務業佔其比重高的事實,而此一事實是建構在強勢美元的基礎上面,沒有強勢美元...美國的金融市場將難以為繼!!!畢竟美國金融市場效率高完全來自於資金的聚集!!!再者美國必須運用它國的資金才能發展新的產業,因為美國人的儲蓄是不夠的!!而這也是過往美國很棒的地方!!如此也將完全扭轉大家以為美國印鈔必然與弱勢美元是有一定相關的,關於這點是我深信不疑的!!因為美國量化寬鬆的目標一開始確實不是如此的,美國的QE 1其實並未使美元走弱,反倒是提供全球金融交易與一般交易的流動性!!而QE 2自然更不該讓美元走弱,因為全球其它金融市場效率與產品多元性還是離美國很遠說!!!因此美國QE 2主要是想降低長期利率.... 但是前提是...資金必須聚焦美國...否則一但美元外流它國,我們將見到美國公債殖利率是不降反升的,目前就是這個情況!!!當然我們還是以為此一現象是因為債市參與者波段操作的結果,因為美債的買盤是很大的!!當資金陸續投入美國公債市場中,市場先下跌讓後進者有利可圖是必要且必須的!美國畢竟還是全球最民主國家,而其金融市場也是!!!
總之,美國的QE 2被預見成功的可能,個人本以為必須搭配新興市場的股市繼續成長,如今我反倒以為歐美股市可能成長性會高於新興市場,特別是這兩季,因為終究要補漲,畢竟新興市場經濟好...終究還是會回饋到....歐美市場才是!!!當然...這是很理想的情況,眾人還是希望美國金融市場能夠繼續扮演全球資金與財富保存與窖藏重要角色!!願神祝福美國說!!!畢竟資金還是期望自由無約束的流動!!確實資金過度要求自由的環境是可能出亂子的,因為短線操作終究可能使得市場出現投資人心理過度恐據與貪婪的情況,那時難免就有risk arbitage的利基出現,而這對長期投資人不見得是有利的!!
只是債券市場終究還是需要殖利率的變動,否則很難驅使資金的流入與流出,今天殖利率大幅彈升固然透露出市場擔心通貨膨脹上升的風險,但相對上也說明了美國可能很難壓低其長期利率,因為它必須彌補通貨膨脹的預期,如此一來似乎又再度說明了美國Fed的自我矛盾--如何能夠又製造出通貨膨脹卻又能壓低長期利率與信貸成本??或許這也是Bernanake需要再細思量的問題,因為他期望的市場機能還是未能發揮,這代表他邏輯上面以為的事情,一定是少了那些傳導的載體或機制,才未能使其發揮的如其所願!!!我想這也是Bernanke可能還需要在跟其它經濟學家好好討論與研議一番了!!!
我們在進入西元2011年之後,很清楚的見到歐洲再度因為各國公債與退休金準備不足的問題,使得歐元進一步走弱,而美國因為就業人口減少(很明顯的有不少人因為長期找不到工作而退出了就業市場!!!)使得其失業率降到9.4%,背後透露出的還是...美國信貸市場需要長期的自我調整!!而此一自我的調整要不就是宣告破產要不就是繼續由政府幫忙融通然後再慢慢解決,而此背後還是宣告了QE 2的不得不為!!!我們已經見到美國強大的調整能力,因其跨國企業因為匯率在財報上面都非常好看,爾後我們將見到美股是非常有前景的!!只是美債的吸引力就必須有殖利率拉高來,而美元有可能被預期......只是如此一來,美國只能更進一步採用QE的手法,....來幫助特定產業與個人融通,選擇性的信用幫助,應該鎖定能夠在短期快速改善自身資產負債情況的企業與個人,如此才能產生良性循環!!那是美國該努力的地方!!!
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