Hello there:
簡單談一下民進黨主政時期的國內財務金融發展歷程，當然這些都是蔡政府的功勞....
1.零股交易的鼓吹:目前臺灣上市櫃股票持有者，持有特定股票千股以下者占其特定股票持有者比重高達30%甚至60%以上，正說明即便是零股交易都能獲利，代表股市獲利由全民共享。
2.外資投資台股比重逐年上升，目前已達四成:外資過往投資臺灣股市，在蔡政府之前，最多不超過3兆新臺幣，持有市值不超過5兆且占臺灣上市櫃股市市值大致25%左右，隨著臺灣股市逐年上漲，外資投資臺灣股市金額目前已達7兆元新臺幣，占比約4成，而其外資持有臺灣股票市值已達新臺幣21兆元的水準。臺股市值從前朝政府的20兆，成長至60兆新臺幣左右。
3.臺灣本地發行的ETF市值從2016年的2千億不到，到2023年年底已經接近3兆元新臺幣，足足成長15倍:而且本地投資人已不滿足個股帶來獲利，追求月配息ETF的滿足及短中長期資本利得的成長。
Hello there:
在這個部落格，太久沒有上來發表評論，實在是太忙碌，家人生病住院，來回都是折磨，另外工作也非常忙碌!很久沒有好好經營一下這個部落格，現在跟大家報告，我回來了!
再過來會有一系列美國與中國對抗的討論，也會討論臺灣與美國的關係，不免俗會討論中國與臺灣之間的種種!
敬請期待。
2023/12/17
Hello:
臺灣是一個氣候多變的地方，但是我們的選民成長太慢，很多事情在一開始時並不能綜觀全局，有趣的是，在很多人的集思廣益之下，大家越來越清楚知道中華民國這個國家該往哪裡走，只是過往很多的不經意，留下非常多很沉重的包袱，不見得能用一次又一次的選民選擇來解決，甚至可能出現因為選民彈性疲乏，而失去參與政治的動機與動力，因為選民很可能會發現，不管是哪個政黨執政，如果最終都還是為了自身或是特定選舉金主的利益，最終還是全民皆輸，只有特定的族群或是特定人的利益得到維護。
以臺中第二選區來說，本來陳先生就不應該被罷免，但因為地方勢力龐大，能藉由金錢與各方面好處給予來綁住選票，最終陳先生以極小差距被罷免成功，爾後即便是林女士對抗顏先生，最終還是林女士取得勝利，對民&黨來說只是慘勝，最終臺中百姓並沒有贏，因為顏家在捷運沿線早就買好大批土地，即便顏家這次沒贏，下次難保不會贏，即便顏家這次輸了，但隨著臺中捷運的開發與發展，顏家土地的增值很可能是上百倍與上千倍的利益，如果是百倍利益，如果顏家的土地家產早已超過十幾億，那百倍的利益就是千億以上的價值，換言之，如果民&黨將臺中變得更好更棒，顏家將是最大受益者，而一般百姓可能薪水一個月多三千元，一年多三萬六千元，但顏家資產將是十倍甚至百倍增加，試問這裡面，誰真正贏了?是民&黨藉由選舉，讓百姓不辭辛勞拼命投票且勞心勞力贏了?還是無論如何，顏家早就贏了?顏家只是失去這次替選民服務機會，但不代表民&黨不會犯錯，不代表民&黨不會有私心的時候，只要那時候出現，顏家依然可能取得立法委員席次，顏家依然可能因臺中經濟蓬勃發展，而更加富有!這樣的選舉模式，在一開始，在顏家將捷運沿線土地都買好後，已確定臺中選民永遠都不可能勝利，勝利的永遠都是顏家，因為取得立法委員席次，顏家可以在政策上影響中央決策，讓自己土地或是企業發展更有價值，即便這次無法取得勝利，只要臺中持續發展，顏家企業和土地價值持續增加，顏家還是受益，今天的重點在於顏家黑白兩道通吃，能在中央有發言權，對地方黑道派系有一定制衡能力，比較不害怕別人搶奪土地和企業，比較不擔心後續威脅可能。但只要顏家持續對臺中市政府有一定影響力，顏家終究能善用警政和警察資源來對抗不聽話的黑道朋友，顏家仍然能左右臺中未來發展可能，顏家終究是這一切的贏家!
還記得八年前，當臺北市的選舉由柯先生對抗連先生嗎?當時選舉完後，個人在部落格中的評論就是連家並沒有輸，連家還是贏的!只要臺北市持續發展，只要臺北市的土地和房屋價值持續增長，連家在臺北坐擁大筆土地和房屋，最終經濟持續成長，連家的資產只會持續增長!對連家來說，只是輸了一個市長，但不代表未來連家就沒落，反而因為經濟持續發展而越來越富有!有沒有說錯?而且這八年間，拜科市長之賜，臺北市地價和房價暴漲，漲到大家撐不住，臺北市這八年至少損失近四十甚至五十萬的人口數，人口外移嚴重!反觀連家，是不是還是大家敬重的家族?因為他們在地財富，持續因土地開發和房價上漲而上升，臺北市民藉由選舉最終只是看戲和聞香而已，最終還是連家持續富裕，今天臺中顏家，就是過往甚至今天的台北連家，他們是一樣的故事!只要財富分配的方式不變，只要土地價值的分配方式不變，臺灣民主的瓶頸就會長存，臺灣百姓以為投票能解決所有政治經濟問題的期望就會落空，因為土地與企業利益的持有者並沒有跟著政黨輪替而改變，這也是為什麼國*黨再也無法激發選民熱情，因為百姓很清楚地知道，他們只是國*黨的投票機器，不論如何，當人們最後只是國*黨的選票機器，最終獲利者只有這些被人們選上的人，而人們的薪資和未來改變很少!投票給國*黨的人生並沒有因選舉而有甚麼大改變，人們可能還是一樣悲慘，清晨六點半起床，拼命工作到晚上七點才能回家，持續不斷地想辦法改善自己和家人的生活，但卻是非常困難的一件事情!
這是臺灣選舉和自由民主的現況，要不這麼悲情和宿命，需要政治人物從根本來改變臺灣這樣的情境!個人很確定那個人不可能是柯文哲先生，因為他支持房地產上漲無限制，但那個人會是朱立倫先生嗎?試問那個人會是賴清德先生嗎?還是現在的蔡英文女士就能做些改變?
未來對臺灣是個全新的發展......
(附註1:希望反政府的人，不要利用本人部落格留言一些荒謬問題，本人能做的只有不回應與刪除)
(附註2:本人支持以中華民國名義加入聯合國和各類國際組織，對臺灣獨立和與中華人民共和國統一的看法，不便表示意見，需要兩千三百萬人共同決定的事，別問我，不予置評)
(1)美國強化對臺灣的進口需求
臺灣的出口貿易數據，正展現美國對臺灣電通資訊產品的需求增加，因此促使新臺幣兌換美元的升值空間，但是美國在臺投資金額因臺灣股市暴漲而出現價值暴增的情境，預期未來一旦美國大量賣出臺灣金融資產，將導致臺灣外匯準備同步大量流失的情況出現。
Hello there:
這本書頗難，雖採用文字論述來討論重要經濟議題，但卻非常有深意。
在西元2007年左右認識到明斯基時刻(Minsky moment)這個名詞，在報章雜誌與論文中，總能見到明斯基時刻(Minsky Moment)這個名詞，談論的是影子銀行金融體系(Shadow Banking System)對實際金融市場衝擊，它主要指的是不受政府監管的類金融機構，藉由金融商品提供來吸取市場資金，並發展特定金融投資活動，造成金融體系貨幣供給量估算的不確定和波動，進而影響金融市場流動性，最終導致金融體系出現系統性金融風險。在西元2008年時，明斯基時刻指的是投資銀行從事的金融創新業務所造成的的金融體系衝擊，在西元1920-1930年代時，美國政府將商業銀行與投資銀行業務強制分割，對商業銀行管理非常嚴謹，但對投資銀行監管鬆散，主因在於保全投資銀行金融創新功能，允許投資銀行從事金融創新業務，但限制其從事金融創新資金取得不可以來自於一般大眾，必須是私募基金、大型特定基金或非常有錢人的私人投資，只是在西元2000年以後，美國仿效英國從事金融鬆綁與金融創新，讓大眾的資金能參與金融創新活動，在小布希總統時代廢除Glass-Stegall法案，允許金融創新資金來源更多元，甚至來自於一般大眾，也允許投資銀行和商業銀行合併，使其可以同屬於一家金融機構底下，在此同時，卻忘記要將過往沒被管理過的投資銀行業務重新納入監理，造成金融機構善用此一金融漏洞，從事直接金融與金融創新活動，卻不受金融監管機關的監理與管控；因金融監理者(SEC和Fed)對影子銀行從事金融創新的業務了解有限，甚至不知道該如何管理，而造成後來的次貸(subprime mortgage)危機，房屋貸款業務本來只有商業銀行可為之，但因今天貸款者多屬信用評等較低與信用風險較高申請人，美國金融監理機關在當時並未限制投資銀行從事此一業務，而面對次貸危機的最佳解決方式，就是提高從事相關金融創新活動機構資金運用成本與金融創新擔保成本，藉由提高相關金融活動的資產擔保品價值來強化相關金融風險管理，因當時沒有進行這樣的管控，特定投資銀行能運用自身同一筆資金來從事多項類似金融業務，而不是每一個金融貸放業務都有各自獨立的金融擔保品與資金準備，之後出現金融危機的骨牌效應，因各類投資準備金不足而導致金融體系崩潰!在西元2008年以後，美國將避險基金和投資銀行均納入管理，且進行每年例行金融查帳和嚴謹金融監理，甚至要求大型金融機構須提高自身特定金融貸放業務資本準備，同時不允許大型銀行進行現金股利發放與股票購回，甚至要求具系統性金融風險的大型銀行須強化自身資本準備，提供更多資金作為準備，將資金購入政府指定相關金融商品為擔保，設定系統性風險管理的大型銀行資本準備條件，以避免特定大型金融機構在未來可能產生如西元2008年金融風暴中時因骨牌效應而需要政府的特別資金幫忙，經過多年整治與管控，我們見到美國大型金融機構，在近幾年總算可以運用手邊資金進行現金股利投放及股票購回活動，以提升其股票市場價值。而明斯基時刻(Minsky moment)指的就是金融監理機構無法管理的直接金融活動，造成貨幣政策失效或是貨幣供給失算，因貨幣供給量不足導致金融體系出現金融緊縮風險，在此風險之下，政府為提高金融市場流動性，並維持金融資產價格穩定，為避免其大幅下跌造成金融體系的崩潰和緊縮，必須藉由特定金融市場工具來提高市場金融資產的流動性。原本這樣的流動性挹注提供屬於短期活動，換言之，政府在提供金融市場流動性後的數年中，該悄悄從市場中抽回流動性；只是不知道從何時開始，我們常見到市場對主管機關的流動性縮減反應，都是以市場大跌作警告；在西元2006-2008年，因美國當時的次貸(subprime mortage)風暴金融資產價格被浮誇地大幅膨脹，導致真實市價可能不到當時交易市場價格的十分之一，因衍生性金融商品運用進一步提高其投資商品財務槓桿，同時因為在風險管理計算中發生一些問題，以至於信用評等失真，甚至很多特定具衍生性金融商品貼附的金融商品交易出現異常情境，竟發生於同一個金融機構中的不同金融交易部門，比如投資銀行部門和商業銀行或是資產管理部門之間的金融交易，藉此不斷推升相關的金融資產價格，表面提高這些金融機構持有金融資產市價，同時推升各自交易部門的金融交易營利，最重要的是造成一個假象是這些金融資產價值不菲，使得美國境內大型資金管理者，比如退休基金的法人們，紛紛將資金買進相關金融商品，爾後在市場價格大幅縮水的情況下，我們見到這些金融資產，特別是附有具有財務槓桿的衍生性金融商品價值的特定金融債務，其價值急速縮水，造成市場出現極大的流動性風險，美國政府只好展開大規模金融市場救市活動(Market saving)，救市方法不外乎是用美國政府公債替代次貸風暴中產生的各類新奇創新型金融商品，特別是具有財務槓桿的衍生性金融商品與其相關債券；當美國政府出面擔保後，金融風暴尚未解除，全世界資金在無法辨識美國還有甚麼不明確的金融風險下，全球資金持續逃離美國，蜂擁進入新興市場，寧願追逐這些金融監理較不完備國家的金融商品(股票和債券)，也不願意將資金停留在美國這個向來金融監理較完善的金融市場中，直到西元2011-2012年以後，美國金融市場終於谷底反彈，慢慢回復到往日榮景，而今在新冠肺炎的全球肆虐下，美國金融市場重新獲得所有投資者青睞，反倒金融監理不完善的新興市場重新回到蠻荒時代，新興市場的金融商品重新被仔細檢視甚至被棄置，美國金融市場再度成為全球焦點。而這就是認識明斯基先生的過程，特別是明斯基時刻(Minsky Moment)。
感覺上好像還沒談論到明斯基(Minsky)先生這本書的內容，但本書主要精神已在明斯基時刻(Minsky Moment)這個時刻的發展過程表露無遺，明斯基先生在本書主要批評的就是IS-LM模型甚至是AS-AD模型中主張的貨幣供給是由外生給定情況，質疑當有投資銀行與其他類金融機構從事金融活動時，就可能產生貨幣供給量估算的不確定性，也會進一步影響到金融體系的穩定性，同時影響到金融監理機構的金融管理與控制，甚至可能造成相關金融風暴可能成形的風險因子被逐漸放大；這些在中國晚近的P2P借貸和其他類金融企業從事相關金融創新的借貸活動也能一窺究竟，這些不受金融監理的金融活動，所產生的貨幣供給需求和美國次貸風暴一樣難以估算，甚至會因為流動性議題，直接影響到原來受監理金融機構放款與相關金融活動，畢竟貨幣供給取決於當地央行，人民幣不會天上掉下來，貨幣供給的乘數效果將因這些非金融機構的金融創新而變得更加難以估算，影子銀行體系(Shadow Banking System)主要還是藉由特定金融創新與借貸，透過從受監理金融機構借出資金或之後從事相關能創造商業活動產出的現金流為目標，藉由財務工程手法進行資金長短期的重新配置與移轉，進入影子金融體系中，如果影子金融體系的類金融或金融創新活動只是詐騙行為，最終沒有產生實際現金或市場價值增長，簡單的說就是沒有產生相對足夠現金流回饋給影子銀行體系，使得影子銀行體系沒有辦法賺到足夠的錢還給原來借貸的受監理金融機構，最終將使整體金融體系的金融風險大幅增加，並造成金融虧空情境，在金融體系受到挑戰時，中國央行終究還是得仿效美國聯儲局(Fed)，大幅發行中國公債或人民幣，來填補這些影子銀行體系所產生的金融損失，如果涉及外匯交易，那就是中國境內外匯準備的流失與損失，那也是中國明斯基時刻(Minsky Moment)的出現。
美國投資銀行業務當初不受監理的理由，有點像是在一個設計好的金融監理沙盒中活動，在可控風險下，投資銀行過往投資採用的都是自有資金，盈虧自負，投資者自然會非常小心，因借貸活動與金額都是受到相關限制與監管的，投資銀行的金融創新活動在一開始就受限不少，也因如此，過往投資銀行的所進行的金融創新活動，不太可能產生金融系統性風險，雖然美國與歐洲的大型避險基金，還是經常造成金融市場流動性不足，但多屬短期現象，在市場經過適當調整後都會恢復正常，而且美國政府都能從稅務上重新取回資金，隨著西元2000年之後，英國和美國的金融大變革(financial big bang)，使得過往沒受到金融監理的投資銀行，可以任意跟退休基金和商業銀行進行金融交易，甚至可以從事過往須受金融管理的房屋貸款業務，這個業務本來限定是商業銀行才能從事，投資銀行主要從事的是特定新創產業的金融創新活動，過往始終偏向於替特定金融機構從事的衍生性金融商品發行，幫忙規避跨國企業利率和匯率的風險，甚至是替流動性不佳的債券市場商品進行交易造市(market making)，還有新創公司的IPO股票價格造市(market making)活動，過往投資銀行的資金來源都是洽特定金主或使用自有資金準備，來進行相關金融創新活動，對金融體系影響小，同時產生系統性金融風暴的可能性也不大；只是不知甚麼原因，美國放寬投資銀行和商業銀行的往來限制，甚至讓投資銀行可以收購商業銀行，搖身一變成為吸收存款戶資金的金融機構，於是投資銀行業務的資金來源不再只是自有資金，而是社會大眾金錢，藉此，這些金融機構就有要脅金融監理者的武器，那就是金融市場流動性不足所產生的各類金融風暴，於是在這十幾年之間，我們就見到美國政府債務從兩兆美元擴增到二十幾兆美元，甚至我們見到美國立國245年來，晚近的20年，美國政府債務從不到兩兆美元(大約1.5兆美元)暴增到二十五兆美元以上的水準。
Hello there:
這是一本很值得購買的書，有很多的內容可以豐富大家對於臺灣這十多年來貨幣經濟體系發展的歷程，是非常好的一本書，很值得大家買回家反覆閱讀。
這並不是一本震撼人心的書籍，只是將過往大家深刻了解臺灣中央銀行經濟政策的作為，透過紙筆和案例，將這些故事重新說明一次的一本書!這本書早在一個月以前就已出版，只是當時很多人搶購，如今很幸運，在臺灣新冠疫情變嚴重當下，恰巧在書店中買回這本書，已知道這本書立論，很期待在書中看到不一樣的觀點與論述；必須先說明的是，個人非常感謝中央銀行的前總裁-彭淮南總裁-的貨幣與匯率政策，提供金融市場參與者改善家人生活的投資方式，一直打從心裡很感謝彭總裁，要不是彭總裁幫忙，沒辦法能利用當時環境還清負債，幫助家中老人的生活，那樣的政策導向對台灣到底好不好呢?坦白說，見仁見智；想說的是彭總裁當時如果不這樣做，臺灣就真的就能有很大的技術進步與創新嗎?臺灣真的就能有超越南韓的名目貨幣購買力嗎?對這些質疑本人深表懷疑，臺灣很多事情，從教育到醫療，臺灣人只想盡可能便宜或免費，當所有人都是這樣想，而政府也用政策引導大家這樣思考，臺灣就很難有創新。
書中的想法是臺灣中央銀行長年維持低利率與想辦法讓新臺幣兌換美元的匯價被壓抑，最終造成....
(1)中央銀行設定的重貼現利率比銀行間相互借貸的隔夜拆款利率高很多，造成銀行需要跟央行融通時的經營成本大增，但銀行間的借貸成本較低，跟中央銀行進行短期融通等於是懲罰，而且重貼現率沒有引導市場利率變動的功能。銀行間的拆借利率(TIBOR)跟以前英國銀行間拆款利率LIBOR類似，目前LIBOR已廢除，主因是被發現有人為操控，造成相關衍生性金融商品的價格計算可被操控，因此深且損害消費者權益，今日已廢止。
Hello there:
今天要談一下現代貨幣理論的重要書籍-赤字迷思，一本有諸多驚人觀點的書籍，這是一本挑戰過往數十年總體貨幣與經濟理論的書，不少書籍挑戰過往總體經濟理論多是偏頗和荒謬的，但這本書卻非常嚴肅且合乎邏輯地討論很多想法，至於誰對誰錯，還是要以其中實際的實例與個案來討論，經濟理論解釋的是現象，總體經濟理論經常解釋的不是現象，而是文章作者的看法評論，很多事情本來就沒有標準答案，我們可以從文章的脈絡中了解作者立場和事件的真實情況，至於觀點好壞與您是否贊同，就由大家自己評斷。
現代貨幣理論(Modern Monetary Theory,MMT)是甚麼?現代貨幣理論主要是在顛覆傳統的思維，過往以為政府累積大量債務是不對的，只會債留子孫，但現代貨幣理論以為政府提供貨幣促進經濟與國家發展，如果這樣的過程在某些特定情境下不會造成嚴重通貨膨脹，那現代貨幣理論顯然對總體經濟的發展是比較有利的；現代貨幣理論也談到就業計畫，不論有沒有工作都給全民基本薪資，以避免長期失業者重新就業時可能遇到的困境；這些那些都有點社會主義色彩的!只是我們在很多不同國家，經常看到的不是這樣的情境，以新興市場甚至歐元區個別國家觀點，現代貨幣理論在歐元區的各國財政運作上，現代貨幣理論在新興市場國家，如阿根廷，如非洲辛巴威等等國家，甚至晚近的土耳其所發生的事情，現在貨幣理論的立論基礎都有點薄弱，現代貨幣理論承認當政府釋放大量自身貨幣在金融市場中，可能會產生通貨膨脹問題，但卻以為只要適當運用政府財政支出緊縮甚至相關政策，通貨膨脹長期並不存在持續性，雖然大量貨幣追逐少量或有限的物資，可能引發價格上漲議題，在美國這波景氣復甦過程中，已見到木材上漲和房價的飆漲，大家認為政府提供太多貨幣，而手邊持有很多貨幣的人，擔心自身持有的貨幣價值因通貨膨脹出現貶值所以積極持有房地產與其他物資，只是這樣的觀點是對的嗎?通貨膨脹指的是物價持續上漲一段時間所產生的現象，或許是否是通貨膨脹，或者僅僅只是物價短期上漲，得等到一年以後才知道，當美國推出基礎建設後，很多新的房子會被建設出來，很多新的基礎設施會更新，很多實質資產會被產出，到時真的是有限的房子被大量金錢追逐嗎?到時真的是有限的車子受到大量金錢追逐嗎?還是很多新的建設在社會出現，那還有通貨膨脹嗎?甚至我們該問的是目前花大錢買房子的人，會不會遇到到時房價因供給大增於需求，而出現價格下跌的現象?當然很多時候，先買先享受，或許目前持有房屋給予持有者的效用效益遠大於一年以後再持有目前沒有持有的效用損失，自然那樣的感受無法用金錢來衡量。只是固定資產難免折舊的概念是大家都得有的，折舊的意思就是一年之後它的建造價值必須減損，只是市場價值是由供給和需求來決定，因此市價是多少，得看當時市場供需的情況來決定。
或許現代貨幣理論(MMT)僅適用於先進國家，甚至是其國家發行貨幣屬於國際貨幣，也就是主權貨幣國家，日本、英國、加拿大及美國等等，美元跟英鎊都是國際貨幣，在全世界流通很正常，大英國協國家接受英鎊流通，美元是很多商品的計價基礎，英鎊與美元在全世界流通的數量增加，相對上對貨幣發行國，可能造成的影響是(1)國內貨幣創造出來的乘數效果遠比想像小很多，通貨膨脹受到抑制；(2)國際貨幣追逐國外資產，反倒讓這個貨幣發行國家能善用國外輸入資產甚至到當地持有資產，最終是以較便宜方式來擁有海外資產，不論是生產或是當地增值資產；我們還是必須提醒，大部分國家自行發行貨幣多停留在當地，美元即便是保存在美國金融市場中，美國只是負責保管，各國還是可能將持有美元進行國際貿易，甚至利用持有美元資產當作擔保來進行可能的財務槓桿操作。在這樣發展過程中，相對也降低國際貨幣發行國產生通貨膨脹的可能，主因當然是貨幣乘數效果並沒有在當地發生，這是很好的立論。坦白說，在寫這個書介的時候，心裡有點懷疑，現在貨幣理論是否只適用於美國這個國家，一個國家要有足夠豐富的天然資源，要有足夠高水準的人力資源並不容易，放眼全球，可能中國和美國才有，而中國早是現代貨幣理論的實踐者，中國境內的人民幣總額高達150兆，但中國的外匯準備大約就3兆多美元，如果中國人想將自己的人民幣資產全部換成美元資產，按照目前的匯率，大概只有不到二十兆的人民幣可以完成這樣的心願，只是中國人民幣正在國際化，一旦全世界接受人民幣可以交換各國的財貨與資產時，一切又不一樣，這也是在考慮現代貨幣理論時，因者換匯自由化的立論，中國的現代貨幣理論或許只能用於中國境內或是願意接受人民幣為國際貨幣的相關國家。不可諱言的是，中國的現代貨幣理論實踐已是全球參考，畢竟150兆人民幣不是小數目!感覺上，現代貨幣理論需要搭配比較集權的政體，因現代貨幣理論以為政府能決定市場的利率水準，而不是政府配合市場資金的供給需求，來調整自身的步伐，配合市場的供需來引導市場利率到一個較為合理的情境。
現代貨幣理論認為不能用家庭收支或是家庭資產負債表的觀念來看政府負債，一個國家的負債相當程度等於是替自身的建設和相關科技發展做擔保，第二次世界大戰期間，美國發行大量政府公債，甚至限制百姓的消費來達成政府負債用以大量建設軍需用品，最終沒有人看到美國出現政府倒閉的情境，原因正在於美元的國際化以及這些物資投入全球各地的戰爭過程，甚至後來美國支持民主歐洲的馬歇爾計畫，也多次證明美國公債的發行，在目標確定的前提下發揮重大效果，最終美國境內的通貨膨脹並沒有明顯出現，因為當時美元已流向全世界，換取更多當地被低估價值的財貨與人力資源。國際貿易的名詞出現，對英國來說就是駕馭整個大英國協和維持英國繁榮的名詞，對西方來說，始終都是善用新興國家的天然資源與便宜勞動力，替西方跨國企業創造更多的利潤，無形中也深刻影響到西方各國的勞動力雇用和薪資水準。
喜歡TomatoKafka部落格的讀者好:
有人說寫作是種自我發現的過程，或許是，也或許不是。但寫作絕對是抒發自己人生小小見解的不錯方式。人生就是選擇的過程，當您選擇要賺大錢，成為一個富有者，那賺錢就是目標，富有就是目的，如何達到變得重要，但是否違背良心，或許不是一個希望成為富有者所在乎的情境。
我們經常見到富有者是為富不仁，也經常見到很多做事講話看起來道貌岸然者，遠不如一個講實在話到大家覺得機車的務實者。當我們見到這個社會有很多人，因為各種原因，無法生存下去時，有時難免反思，自己的生活是否是建構在別人的痛苦上，股票市場的財富重分配就是一例，多少上市公司的大股東，不過只是想盡辦法買低賣高自家股票，再想盡辦法讓當時買高的人低價賣出，這樣的一個模式，其實就是讓自身的生存建構在別人的痛苦上。同樣地，房價的上漲也是雷同的邏輯，您希望買屋出租收租金，那是沒問題的，但是當您一直企圖藉由持有房屋，爾後不斷高價賣出給他人，這樣的模式，也是讓自己的生存建構在別人的痛苦上。
這裡不免讓人想到已逝的蔣經國先生，在中國上海曾經嘗試阻擋金融市場的炒作，以及原物料的屯積與暴利，但最終因為炒作者是國民黨自身大老，甚至是當時政府中的財經官員，最終是蔣經國先生去職。或許老天有眼，有朝一日，終於輪到這個先生在臺灣有執政的機會，在那段時間，我們免於房地產與各類商品的炒作，工作幾年就能有買房頭期款，工作幾年後就能付清房貸，建立自己的生活和事業，不受沉重房貸的束縛，只是當這個先生過世，一切就變調，或許很多期待資產暴漲者，正期待蔣經國時代的壽終正寢。
從那之後，我們見到臺北市的房價一飛衝天，有的地區從蔣經國先生過世，房價上漲超過近二十倍，一坪四萬出頭的房子，一個近四十坪的房子，總價不過一百五十萬左右，經過三四十年後，房子已老了三四十年，但價錢卻是一坪八十萬以上，那個四十坪的房子總價來到三千兩百萬以上，房價上漲近二十倍，但在同時，我們也見到一個文學院畢業的碩士，一個月可能月薪連三萬元新臺幣都不到!知道很多人或許會質疑，那炒作股票不也是有礙經濟發展，實不相瞞，股票價值高低對企業融資和籌資有很大影響，我們樂見台積電的股票價值高漲，因為台積電能發行很便宜的公司債來跟市場融通建廠與購買設備的需求，台積電能用高價的股票價格進行再次新股票的釋出，台積電能夠藉此吸引更多人進入台積電工作，台積電的員工也有能力購買房子繳清房貸，促進地方繁榮，這是正向的房產保值，只是今天我們面臨到的是景氣不好房價也漲，景氣好房價也漲，甚麼時候房價能反映真正市場供需?台北市人口在減少，有工作人口也在減少，到處都是沒工作的老年人，試問台北市為何房價持續飆漲?
Dear American:
Now Mr. Trump is suggesting a greater tax cut for the middle class. People say the tax cut would accompany with a smaller social safety net. It means lower college education tuition help, lower food stamp help and lower other kinds of help.
It is a much harder choice when the wealth discrepancy is behind imagination. The top 1% American households own more than 50% of total wealth of the US. The top 10% American households own more than 80% of total wealth of the US. the bottom half American households only own not much. It is a tragedy. It makes people feel sad to say those QEs bring more harm than good to the US. Those things get worse, not better, after those policies.
Trump's wealthy people tax cut brings money home. People may question if a much valuable currency of US dollar hurting the export and help more imports from other countries. People talk about those import goods would not be produced in the US anymore. Everyone talks about that the replacement of China exporting to the US just brings other countries to export more to the US. The manufacturing jobs are hard to recover in the US is what they say. The American dream seems to be impossible when the wealth discrepancy is too large making ordinary Americans need cheaper goods to consume. Ordinary Americans could not afford those goods made in the USA forever.
On the other hand, the medicare cost just gets higher and higher. It crushes the American dream and makes people feel despair to have a life or even make ends meet. It brings the darkness to Americans on the issue Americans face every day. To be honest, I realize the pain a lot. In my hometown, we face some similar situations. I don't know it is fortunate or not to have a better healthcare subsidy here at the expense of doctors and nurses.
Dear American people:
It is so glad to hear from the latest news that the US defeats the ISIS again. The latest focus is all around the Fed's action. To be honest, I think Mr. Powell does a good job. Now the US faces the crisis of mid to small business could not go on as people wishes. The mid to small cap stocks could not go much higher as the large cap stocks do. So do those small or mid-sized financial institutions. It makes people wonder what's going on there. The faith of whole world investors seems to be terrified from the illiquidity of those financial products. Small and mid-sized banks or financial institutions get nowhere when they try hard to monetize their loans and pack them in to some leveraged loan products which seems to get a much discount these days. The short term liquidity is challenged from the financial market when everyone is watching what will the Fed do to this situation.
We need American people help the small and mid-sized business to go on. We need the Fed to help those small and mid-sized finiancial institutions to have a life. We need American people realize that the small and mid sized business is in jeopardy in the US. We need the whole world investors to help small and mid-sized businiess to survive.
最近美國的媒體一直在討論世界經濟衰退與金融風暴出現的可能性，有趣的是，上次的金融風暴主因正在美國發生，不但造成後來美國國債暴增十一兆美元，還造成目前全球低利率的情境，美國即便率先升息，最終仍不敵稅收不足與中央政府關門的危機，只好放棄較高利率水準的看法，目前看起來是這樣的，之後會怎麼變化，誰都不知道。
來回顧一下美國在西元2008年金融風暴的始末，主因發生在美國向來自豪的投資銀行，以及美國在過往具高度創新性質的影子銀行體系，那樣的情境在上一個世紀美國，最終以Glass-Stegall法律規範，硬是將投資銀行和一般商業銀行拆解開來，甚至禁止投資銀行吸收一般大眾存款，而在西元2008年時，美國採用的是允許僅存不多的投資銀行與商業銀行合併或是直接改制為商業銀行，藉由吸收大眾存款來繼續生存。
過往投資銀行扮演金融新的角色，藉由金融創新來推動新產業或新金融商品出現，藉此開發出新的金融融資市場，擴大市場的交易量與支持新產業的價值創造，不幸的是如果開發出來的金融創新商品，無法由市場參與者透過合理方式檢驗，並透過供給與需求的自然交易法則來了解，就會出現此一金融商品的價格可能失真的情境，這也是西元2008年金融風暴的原因之一。
另一個原因在對投資銀行的監管不足，以及對當時的避險基金的監理不足，過往很多交易都是在OTC市場中進行，簡單的說就是交易雙方自行約定契約的內容與交易的方式，而非在交易所中進行，投資銀行創造的價值，過往至今都需要非常長時間的發酵與累積，爾後在價值浮現後，才可能藉由IPO的方式在市場中出現，甚至透過市場對相關金融證券進行供給需求交易，來展現價值。這樣的過程，對一般製造業和新興服務產業是好的，但對於不知道該如何認定的金融創新商品卻是不好的，原因自然是製造業或新興服務產業，需要不少時間的發酵，需要大量資金與人力投入，才可能培養出一個全新的產業或是企業，但金融創新商品如果一開始並未經過監管，而金融監理機構對此一金融創新商品也所知有限，那就可能造成金融市場不知道如何認定此一金融商品的價值，甚至可能因為一開始計價的錯誤，造成之後供給與需求的評估價值失真，而那正是美國金融風暴發生的主要原因之一-金融創新商品價值的無法認定。
大家可能都看過大賣空那部電影，在電影中，我們見到很多金融商品為吸引專業投資人的資金，需要藉由信評公司來評估其信用強度，只是在西元2008年的當時，信評公司擔心自身生意被別人搶走，紛紛給予一堆亂七八糟包裝出來的金融創新商品C，DO或CMO等等，很高的信評。美國學界不是不知道這樣的情境，甚至美國學界當時也有人非常擔心影子銀行會出很大的問題，只是因當時美國經濟不錯，而那些金融商品在市場中交易也創造很多工作機會，念數學跟念物理以及念工程的人，都大量投入在金融工程創新的領域中，而且薪水都是年薪十幾萬美元起跳，美國的金融監理機構就忽略這些產業當時非常不健康的發展，也忽略影子金融體系與投資銀行並未受到政府嚴格監理的事實。
Dear American fellows and Trump:
It is time to go your own way without the world, especially China. China is irrelevant to the US now. Americans should have determination that China plays a role to supply cheaper goods for years but others could do the same thing for the US. Lift the US bond yield for God's sake, please. The US bond yield is too low, It will jeopardize the US financial market.
The world is sucked into a world with negative bond yield. Do not let it happen in the US, please. Please do not hurt yourself into a world with negative bond yield, especially the US Treasuries. I know Americans are in pain that those bonds are with heavy burden of interest payments. I know lots Americans already know they choose the wrong guy to be the president to leave more than trillions of US government debt to the society. It is not the time to look back. Americans should look forward and move on.
No matter what the world says about Mr. Trump and the US. Americans should go on your own way to have a life than others. Mr. Trump seems not to understand the economics well that most emerging markets are in a process of lowering rate. We see a larger depreciation of RMB, Korean Won and other emerging market currencies. Americans should be brave enough to face this crazy world. The world is a world of communism NOW, not the socialism. Stock market could go lower to find its own equlibrium. The consequence is we look forward to see some growth hereafter. I know the US Treasury thinks the bond interest payments are too much compared with Germany Bund and other advanced economies. It is a way of the US, Americans are proud to be a capitalism country, to have a supply-demand economy. To keep the system well function is a proud thing, Americans should work together to resolve the healthcare problem, not let the hospital asking too much money from American people. The US congress should have some laws to help restore the overpriced, maybe some greedy, healthcare system. The market should be regulated in some way to help Americans have some money to help other industries grow.
Mr. Trump should focuses his energy to help the US out of troublesome, non-regulated, overpriced healthcare system, But it doesn't mean every healthcare measure is for free, but with reasonable price to pay. Mr. Trump should stop the wihte supermacy and ask people to work for their own life. Get a job and keep oneself in peace.
