經濟,財務,統計學,數理科學與政治評論

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  我知道每個人想事情都有自己的立場,一但傷害到自己的權益,大家自然受不了,但是我要強調的是美國人不是這樣教我們的,美國人想的是即便很多政策,或許會傷害到個人的利益,但是只要能夠提升全美國人的利益就是值得的!!這句話怎麼說呢?讓我們先來看看日本版的QEx,中國版的QEx,與美國版的QEx的不同!!

  首先,日本版的QEx,日本政府大量印鈔,回頭買自家的公債,想辦法讓這些錢進入企業裡面,去填補企業所產生的虧損,很多時候這些企業會產生虧損的原因,其實正是因為他們遭到了政治力的介入,很多政客與議員,將自己的手伸入這些企業裡面,讓這些企業產生了巨幅的虧損,讓自己產生了巨大的利益,或許這些利益是為了選舉的經費,也或許這些利益是為了分贓,讓這些利益進到與自己有利的支持者的口袋裡面,不論如何,我們都見到了日本版的QE,並不是站在全民的角度與利益之上去思考,因此我們見到了很多很多日本人,並未因為QE而有收入的增加與生活的改善,而日本這二十年來的QE,也因為如此沒有辦法推升老百姓的薪資,更沒有辦法帶給日本人希望與生活品質的提升,我們見到日本是有權與有錢人相互的勾結,然後日本的百姓是生活越來越困難,困難到必須去購買更便宜的商品才能夠生存,這就是大家以為的通貨緊縮(deflation),通貨膨脹或緊縮的原因很有趣,並不是純然的來自於印鈔或收縮銀根(或是貨幣供給的增加或減少),否則日本早該擺脫通貨緊縮與房地產與股市的不振了,其實日本式的通貨緊縮,其原因正來自於人謀不臧,來自於政府決策的過程粗糙,來自於政府以光明正大的理由印鈔,說是要拯救全日本,但最後只是替企業去收爛攤子而已,讓錯誤的企業投資不斷增加,讓過往被炒高的房價得以勉強得到支撐,然後如同溫水煮青蛙般的緩慢下跌,我們知道日本的房地產不景氣超過了二十年之久,很多日本東京的精華地段,其地價下跌到只剩高點的三分之一甚至是更低,但是日本不是已經採用過不知道多少次的QEx了嗎?日本的國債不是已經佔全世界各國自身GDP比重的最高了嗎?日本不是已經是全世界的No.1了嗎?為什麼日本沒辦法擺脫通貨緊縮??原因就在於日本沒有公正的法律架構能夠重振日本的信心,日本在解決這些爭端的過程裡面,始終都沒有去碰觸到底誰該負責的問題,日本從來沒有利用公權力去將從這裡面獲利的人的財富與利益取回,重新挹注回國家,日本沒有努力讓日本的公債變少的舉措,而是一而再再而三地不斷去吸收那些呆帳與爛帳,但是最終卻無益於全民福祉的提升!因此在這同期的二十年間,日本根本沒辦法透過自身的股市,去調解自身與保存自身的財富,日本股市已經死掉了二十年了,說過了日本人還活在過去,因為一朝被蛇咬,就不敢讓自身股市扮演該有的角色,當然企業無法從股市取得融通,自然必須不斷反覆地跟政府要求紓困!!這是為什麼過往日本版的QEx失敗的原因!!因為政府公債沒有降低,而日本人始終不願意去面對核心的問題:那就是老百姓的生活品質沒有因為QE而改善,日本版的QEx只是不斷讓日本人更覺得不公平,股市與其他相關金融服務與其他服務業沒有扮演製造工作機會的角色,日本的失業更高,日本的薪資水準更低,日本更多人的工作是兼職的工作而非全職的工作,以及更多日本人對國家不滿而已!!

  再來,讓我們看一下中國版的QEx,中國版的QEx說穿了是日本版的QE的翻版而已,至少在最初的時候是如此的,到了後期,中國開始採納很多有良知者的建議之後,才開始改進!!中國版的QE在一開始的時候跟日本是完全相同的,那就是由中央政府印鈔,來彌補地方政府的錯誤與亂投資,用印鈔來提高中國境內貨幣的流動性,用政府的力量來幫助企業生存,即便那些企業是不具競爭力的,中國政府還是拼命地讓這些企業能夠存活,因為他們關乎地方百姓的工作與生活,只是這樣的立論必須建構在外銷工作的持續增加,必須建構在很多很多的生產是有出口的,只是歐美經濟不振,很多的出口都沒有出海口了,於是中國只好去跟非洲國家貿易,只好加強跟中南美洲的國家貿易,希望強化自身的貿易,讓自身的產品有出海口,當然,中國的QEx目前在中國仍有龐大的美元外匯準備上是看不見問題的,但是別忘了,日本龐大的貿易順差也是直到日本通貨緊縮二十年之後的今天,我們才終於見到日本的貿易逆差,以中國這麼大規模的經濟體,或許只要中國跟其他國家的貿易量增加,可能我們會見到要更久以後中國才可能出現貿易逆差的情況,只是中國到近期,願意嘗試去提高百姓的薪資,其實才是正確的道路,因為如此才會有QE對於百姓生活水準與各方面真正實質的幫助,但中國境內財富分配極為不均的情況,以及有錢人相對上對於金融市場接觸的能力遠比沒有錢的人來得高實際情境之下,我們還是見到了中國本身房屋需求其實不多,但炒房者多是已經有超過數棟以上的不動產者,從這裡就能見到其中的問題了!外加中國的股票市場還是有閒錢人的玩意,股票市場無法扮演財富重分配與窮人能利用其累積財富的角色,窮人除工作所得之外,只能透過政府的補助過日子,試問如何改善自身經濟情況?如何提升自身消費?如何扮演促進中國經濟成長的角色?!!!中國的財富分配不均,是中國版的QEx可能跟日本版的QEx走向一樣道路的最大原因,因為有錢有勢的人會利用自身的財富去影響政治與經濟的財富分配,到時中國還是可能跟日本一樣只是一點一點的死去而已,如果中國不徹底改變自身的思維,如果中國不去思考如何透過股市與各種金融與非金融資產的上漲,能夠讓全中國的百姓都能獲益,那我想中國目前面臨的通貨膨脹將是惡性的通貨膨脹,而不是良性的通貨膨脹,簡單的說就是通貨膨脹的增幅遠高於百姓薪資與一般生活水準(包含所有非薪資增加的部分,如股市的增值與房地產的增值等等)增加的增幅,此時中國不論怎麼加薪,都可能讓百姓以為薪水的實質購買力是大幅度的下降的,因為其他所得分配出了大問題,有錢人賺到的錢主要不是來自於薪資而是其他方面,但窮人賺不到這樣的財富,此時我們將見到中國的通貨膨脹是惡性且可怕的!!

  回頭談美國版的QEx,美國版的QEx是非常有趣的!!Mr. Bernanke是美國大蕭條的專家,同時也是日本通貨大緊縮的專家,因此深刻了解美國大蕭條的原因就在於股市與各種金融資產的大幅過度增漲之後所帶來的苦果,它同時也見到了日本通貨緊縮的主要成因,那就是即便日本進行了QEx,但日圓卻沒有決心跟著日圓貨幣供給的增加而出現足夠的貶值,原因就在於其實日本的有錢人不見得樂意見到日圓大幅貶值,因為擔心會傷害購買力,卻忽視了日本自身出生率的不足,因為如此,使得日本出現了購買力與消費力的不足,沒有足夠青壯年的消費支持的日本,是很難有像樣的經濟成長的;只是過度的貨幣貶值,或許可能帶來的是惡性的通貨膨脹而已,而不是進出口的增加,產業的再升級與服務業的精緻化其實是日本一直沒有做的,日本的CFA是亞洲裡面佔人口比例最低的國家之一,日本的金融產業一直都是很落後的;而日本的人口增加不足,自然很難有像樣的大幅出口,即便希望出口增加,在日本本身需要大量原物料進口的前提下,日圓的貶值最終還是可能造成出口產品價格的提高!從這裡就見到了日本經濟的問題與通貨緊縮的問題,到目前來看已經跟匯率不見得是完全有關的,而是產業沒有真正的升級與競爭力所致,很多產業都需要的是出海口而已!反觀美國,美國出口的大多是服務性的產品,即便是工業生產出口,也是高附加價值且沒有其他廠商的競爭產品,美國的工業出口很多是武器與專業器材,而美國失業的增加其實大多來自於金融服務與其他服務的部門,美國早就沒有大規模的製造業了,這反倒變成是美國版QE的優勢,因為不需要跟日本與中國版的QEx要考量到貨幣貶值可能造成的出口成本提高,美國版的QEx,搭配的是美國企業全球化的優勢,美國人工昂貴,那在美國當地生產的產品一定要有一定的差異化與高附加價值,因為全世界沒有其他人生產,因此美元貶值反倒對於美國這些產業是有利的,因為出口的利潤用美元計價將更為豐厚,而且美元貶值這些廠商是能夠提高單價的,因為生產成本提高而且沒有替代性,您沒見到戲院裡面的美國版的影片其影票價格提升??那就是一例!!外加美國很清楚的知道,美國必須避免日本版QE的失敗,因此在財富分配與QE救市的情境之下,美國必須針對當初取得大量利益者進行利益的取回,降低美國的國債水準,使得自身免於一再的QE,以及增加美國人的就業與薪資水準,其實這些我們都見到了,美國人因為美元貶值,所以薪水是有增加的,即便購買力跟過往金融海嘯之前相比是少很多,但是相對上美國確實產生的是良性的通貨膨脹,而非惡性的通膨,美國境內汽油價格的上漲,大多的利益也是由美國人所分享,因為美國很多汽油的生產都是取自美國自身的油礦,這跟中國是不同的,美國本身是有油礦的!!其實美國的先賢們當初替美國人想了很多很多,美國在過往數十年當中,拼命使用其他國家的油源,使得自身比較不具生產力的油源都保留在美國的地下,等到技術夠進步,開採成本夠支付人力成本時,才開始使用,光是這樣就使得美國境內的通貨膨脹是良性而非是惡性的,美國境內就業大多為服務業而非生產製造業,這使得美國不必考量到原物料價格對於自身的衝擊,反倒因為美國良善的金融體系,美國人能夠分享全世界原物料價格起伏的好處,美國有良善的金融市場與商品市場的交易,因此能夠透過足夠的避險與套利機能,分享全世界各種商品的上漲與下跌所帶來的好處,美國從金融海嘯以來,股市的漲幅驚人,有趣的地方式ETF的漲幅高於大部分主動管理式基金的漲幅,可見市場的強勢與自我調節的能力,這就是自由經濟的正面效果,反觀中國與日本始終不願意開放自身金融市場所不可能見到的利益,因此使得自身的金融市場為少數利益者把持,只有有錢有勢的人能利用金融市場調節自身的金融需求並創造財富,自然是中國與日本版QE會失敗的一大原因!!金融市場開放確實是勞心勞力的事情,但也因為如此,美國老百姓才可能創造出別國人民不可能分享的好處!!這也是美國版的QEx,在目前看來,遠勝於中國與日本版的QEx的主要原因之一!!