經濟,財務,統計學,數理科學與政治評論

  很多人都喜歡談美國人自我催眠的CPI計算,通貨膨脹跟物價膨脹此時是應該正視聽的,通貨膨脹指的是持續性的物價上漲,但是物價膨脹是一次性的效果,比如油價上漲一定會導致物價膨脹,但不一定會造成通貨膨脹,原因就在於即便油價上漲,廠商或許一開始跟著反映此一情況,但是如果大家口袋都沒錢,結果銷量很差,最後廠商還是得被逼著降低售價,忍痛求銷售量的增加來彌補可能面對到的損失,先追求損益兩平以求能夠生存下去,其實這就是美國目前的寫照,那您或許會問中國呢?

  中國的通貨膨脹來自於物價膨脹外加中國百姓的薪水有增加,因此在大家口袋都有錢的情況下,廠商比較能夠將生產條件中的生產要素價格上漲轉嫁,因此是一個比較良性的循環,這也是我們見到中國有通貨膨脹,但過往日本總是產生出通貨緊縮的原因!其實美國如果沒有進行大規模的QE,美國應該也是陷入通貨緊縮的泥淖當中的,因為大家都沒錢的情況下,這些商品的價格在低可能都無人購買,最後可能造成的是廠商的破產與關店,這點從WalMart過往的財報與銷售不理想就能略知一二,連廉價品都賣不好,不正說明了美國人口袋沒有錢?因此就美國的CPI來看確實是呈現出通貨緊縮的情境,尤其是美元貶值對美國人的購買力更是傷害,因此在這個改善美國自身財務情境之下,只會見到美國面臨通貨緊縮的情境,這也是為何Fed總說一有通縮的情況出現,QE還是要繼續進行的緣故!!

  目前我們期待在2014年的年中,從2009年之後計算,美國就能有一千萬人重新就業,我們更預計美國到2015年年中,大抵上會有一千兩百五十萬人就業,到那時美國的失業率大約會降低到6.4%左右,只是美國跟臺灣遇到相同的問題,美國人的薪資也是倒退十五年以上的,美國高收入的工作機會也正在逐年消失當中,但是美國的MBA卻是年年學費上漲,大約是一年六萬美元左右,兩年就要十二萬美元,大約是新台幣360萬左右,外加生活費與其他,大抵上四五百萬新台幣是少不了的,試問美國有多少人有能力去念MBA,這些學費的貸款,美國人又要花多少年去還清?特別是在目前很多美國人的薪資都是倒退十五年的情境下,我們如何預期美國能夠有比較好的經濟表現?

  要達到美國經濟持續就業是非常難的,美國最新的數據是,從2012年十一月到2013年的十一月間,美國幾個大州的失業率變動: 俄亥俄州從6.8%上升到7.4%,路易西安那州從5.7%上升到6.3%,麻州從6.7%上升到7.1%,田納西州從7.7%上升到8.1%,奧克拉荷馬州(巴菲特的家)從4.9%上升到5.4%,北卡羅蘭納州從9.4%下降到7.4%,新澤西州從9.6%下降到7.8%,佛羅里達州從8%下降到6.4%,南卡羅蘭納州從8.6%下降到7.1%,西維吉尼亞州從7.5%下降到6.1%!因為美國人是可以遷徙的,因此從數據變動比較大的幾各州來看確實比較能準確反應就業的變動,只是還是要提醒的是,失業率的計算要以去登記在找工作者來看,因此有些州失業率上升不代表它們的就業不佳,背後代表的是原來找不到工作的,現在開始去登記,對於未來可能找到工作反倒是充滿著期待,從前五大州的失業率下降比重都高達1.5%以上可以見到美國就業的改善,而從失業率增加的前五周期平均失業率增加大約是0.5%左右,可以見到很多人又重新開始找工作,只是俄亥俄州跟麻州都是工業與比較先進產業的大州,失業率增加說明了美國的製造業還是疲弱的事實,而佛羅里達州失業率大幅降低說明了美國近期旅館與餐旅服務業確實是提供了不少就業,美元貶值對於外人旅遊幅度的增加確實是有幫助的,其他州的情況就必須從各州民眾的儲蓄與家庭資產負債表來看,原來負債比重高的州,可能在資產負債表的調整上面還是不足,由此也說明了美股的上漲對於這些人的財富效果不是不大,而是這些人大部分都將這些賺到的錢拿去還債,而非增加儲蓄與消費,因此這些州的失業率還是可能增加,只是增加的原因也可能來自於原來沒找工作的又出來找工作.又或者是別州遷戶籍進去的,因為這些州才有工作機會!!

  美國過往的實證說明了美國的經濟成長有百分之七十是來自於美國人的消費(consumption),但是美國今年耶誕節假期其實銷售量並不如去年,這並非是壞事,因為另一項數據顯示美國人的儲蓄率從原來的百分之五以下已經逐步攀升到百分之十左右,有的州比較好已經超過兩位數,這正說明了美國人正在調整自身的資產負債表,將自身的負債降低,最大的比重自然是房貸跟學貸還有信貸,這對美國是好現象!!

  另外從每年的經濟成長元素來看,美國在汽車工業上面的消費其實最能夠帶動美國的經濟,因此美國需要大力推動電動車的發展,一來降低自身對於原油的需求,美國能在此油價高漲的時代將自身的頁岩油與天然氣大量外銷,另外美國也能善用自身的核電工業,因為美國未來要用核電動力取代石油發電,最重要的自然是核電工業!當然也可能是太陽能產業,如果美國的技術能夠進步到一個太陽能的電廠能產生出雷同於一個核能電廠的電力,或許那也是很好的!其次帶動美國經濟的是網路購物,基本民生消費和家庭修繕與家具販售,因此美國很清楚地見到了網路購物取代了一般量販店的購物,這也是WalMart的股價不振但Amazon的股價創新高的原因,另外家庭修繕與家具販售說明了美國家用房地產的復甦,這樣的趨勢需要被維護,那美國的房貸利率就必須得到支撐,不能永無止境的上漲,Fed在進行自身的tapering時必須考量其他的經濟政策,來幫助房貸戶並且維持家用房地產價值的持續增長!!美國最新到2013年十月份的數據顯示,舊車買賣銷售佔全部消費比重大約是2.9%,Truck與SUV是4%,而新車是2.5%,由此能夠見到美國在油耗上面確實多所考量,只是SUV過往都被以為是耗油的,而舊車耗油性被相對便宜的購買價格遮掩,這裡也說明了美國的消費力還是不足,但是美國人還是需要汽車代步工具,只是美國需要汰換掉這些舊式油耗高的汽車可能還有段長路要走;因此美國的車貸是增加的,而其中購車當中增加最多的是Truck與SUV,總體新車增加的比例還比較小一點,美國的汽車工業對於就業的幫助確實是非常大的,這點在Alan Greespan先生擔任Fed主席時,就特別注意此一數據的變動!!

  只是美國零售業從實體走向虛擬,這對於美國比較低薪工作就業者來說是一大隱憂,美國的實體店面必須強化自身的競爭力,找尋哪些無法透過虛擬電子商務來達成的商品加以販賣,最直接的就是消費者的現場體驗,臺灣很多量販店現在都強化自身生鮮熟食的販售,比如熱騰騰的麵包,熱騰騰的熟食,因為消費者可以直接去量販店買回家食用,如此就比較省去烹煮的時間,這些都是美國人必須再用心的地方,那些大型量販店能提供但網路銷售不能提供的商品與服務,有的大型量販店還提供理髮跟腳底按摩等服務,這些都是無法透過網路行銷達成的!!

  總的來說,美國的經濟復甦只走到了半山腰,要爬到山頂還需要幾個要件,第一個當然是持續的就業,失業率必須低於6.5%以下;再者美國的薪資必須提高,美國人的薪資增長速度太慢說明了美國財富分配不平均的事實,至少得讓正準備去念MBA的學生能夠在工作三到五年之間還清學費,目前的資料顯示至少需要五到七年的時間,這個時間相較於過去已經拉長了兩年到三年,由此也能見到美國薪資的倒退;第三個要件是美國人自身的儲蓄率要提高到百分之十五以上,簡單的說賺一百元至少要存十五元;這些要件都達成,美國才能繼續經濟復甦的腳步,個人與家庭的資產負債表必須先有所改善,才能進一步談降低政府負債與央行資產負債表中公債與房貸抵押債的釋出與降低!!