經濟,財務,統計學,數理科學與政治評論

  很多西方的投資者都以為中國已經邁入可怕的信用泡沫危機當中,只是他們不瞭解的是中國跟其他傳統的新興市場不同之處的地方在於,中國是一個西方完全插不上手的地方;俄羅斯的1998年金融泡沫化與政府公債違約的主要原因在於外匯準備太少,外加當時美國與西方的科技發展能夠吸引大量的資金投注在這些發展上面,使得原油的價格低到非常低的情境,甚至低到是二十美元一桶,因此以原油為出口創匯的俄羅斯就飽受其害了!!別忘了俄羅斯的葉爾欽選上總統還是美國的競選團隊幫的忙,不論是印度巴西還是俄羅斯,其實西方對這些國家的影響都是很深很深的,反觀中國是很難被影響的,原因就在中國根本沒有民主制度,而中國境內的金融市場發展都是中國自行掌控,外人根本插不上手!!

  但是這樣的情境隨著全世界的人都慢慢加入了西方建構的金融與全球市場之後,各國的經濟發展都需要用到石油跟煤礦,這已經使得原物料要大跌的可能性越來越低,不要因為這幾年跟原物料相關的產業股票或是相關價格大幅下跌,就以為這是趨勢,那只是過度大漲之後的適度調整,因為沒有下跌到人們能夠支付的情境,這些原物料的需求自然是大減的,只有跌到人們有能力支付與使用的情境,才有可能讓這些需求重新超過供給,其實原物料確實是這幾年比較不吃香的投資,但對中國來說反倒是得利,因為中國的各種建設是需要使用原物料的,中國的生產也需要用到原物料,這些對中國未來的繼續發展不見得是個壞事!!

  而巴西的問題在於過往採用社會主義太久,國家的福利過頭的情境,讓很多人腦袋還是沒能改過來,因此巴西過往的通貨膨脹問題,在遇到全球原物料大跌的情境下,很多人沒有儲蓄與過度消費,很多人極度仰賴未來的收入來支應生活,原物料價格大跌,但是民生物資卻是越來越貴,讓巴西面對到的確實是薪資預期不樂觀與通貨膨脹的情境,因此巴西的通貨膨脹問題就死灰復燃了!!只是這些在中國要求企業一定要加薪與中國的儲蓄甚多的情境之下,其實是一點都不成問題的,中國確實有通貨膨脹的情況,因為中國越來越有能力賺到人民幣的群眾變多,相對上中國境內的物資並不足以滿足越來越多人有能力消費肉類與其他民生物資,中國吃不飽的人越來越少,這些只代表著中國將越來越需要消耗掉更多的蛋白質與相關的產品,這些才是過往幾年中國面臨到的通貨膨脹問題;至於中國的房價高漲的問題其實來自於中國的所得分配不平均,有錢的人累積出的財富太多,而中國的股市卻沒有想像中那麼發達,因此大家拼命買房保值所致,但這裡面還是說明了中國自身總體的儲蓄太多,即便這樣的儲蓄可能集中在部分人的手中,但是中國高額儲蓄的問題其實一直都是人民幣相對於美元被以為是低估的原因!!

  反觀1998年俄羅斯出現政府公債違約跟相關金融經濟的崩盤,正是因為俄羅斯人人都很貧窮,外加政府的外匯準備太少甚至是不足的情況,這樣的情境其實在目前中國超過三兆將近四兆美元的外匯準備之下,說中國會崩盤是好笑的,或許中國境內的股市或其他可能會低點盤旋好一段時日,因為中國的貧富差距與大家搶進房市的問題,都使得中國的股市可能極度缺乏中國自身的投資基金,反倒是外人投資股市與其他金融商品的比重越來越高,那自然可能出現股市隔一陣子就崩盤,說穿了是外人投資的互相殺戮,跟中國自身的投資者無關;中國很多人拼命買黃金跟白銀,或者拼命買房子,這些資金都因為如此而完全不會進到金融市場裡面,自然無所謂外來投資家所以為的什麼-因為股市大幅下跌造成房市或是其他非金融資產的急速下跌,中國房市會下跌的可能性並不高,因為政府已經限縮房市的貸款成數,大多人買房的錢都是現金,因此即便房價下跌,也不會影響到這些人的股市投資,因為他們一開始並沒打算賣房買股,因此很多西方的投資者以為中國會崩潰,那還真是無稽之談!!但是如果以為中國境內的信用泡沫,所以中國的股市會崩潰,坦白說那倒是千真萬確的事實,因為外人去中國投資不外乎就是要賺錢,賺不到中國投資者的錢,自然要賺其他外來投資者的錢,因此每隔一陣子中國股市就小崩盤一下,只代表著外人自身的多殺多而已!!

  至於中國境內高額的信用貸款與信用擴張問題,還是透露出中國貧富差距過大的議題,因為有錢人不願意多拿錢出來投資,只想買房與保值,因此要經濟發展要其他窮人有飯吃與有工作機會,其實地方政府與中央政府只能透過信用擴張與信用融通的方式來擴大資金的規模,以利於繼續新的投資項目與發展,這也說明了近來中國短天期利率Shibor飆高的原因,代表著中國境內的資金緊俏程度是高的,這代表著中國境內還是有很多投資活動,不論是股市或是其他投資活動,都證明了中國還在繼續成長當中,反觀很多新興國家境內的資金緊俏程度都很低,或者說銀行的爛頭寸太多太多,才會使得這些國家總是能夠維持著低利率的環境,因為在這些國家內都沒有甚麼大型的商業與投資活動!因此信用緊張只說明了中國境內仍然對資金需求很大,因此才會出現中國竟然來臺灣發行寶島債,希望重新將過來的人民幣吸收回中國去發展自己的經濟的情況!!

  總之,就中國的金融面來看,中國境內確實可能出現地方政府在未來幾年內出現倒閉或是地方債務違約的可能性,但是這些都是地域性的影響,對於中國總體上海或是特定金融交易所內交易的金融商品,說中國特定的地方政府債務違約因此能對這些金融商品有重大影響,其實是言過其實,因為那是不可能會發生的事情,頂多是中國部分有錢人被其他自家人倒帳而變得比較貧窮而已,說會影響到中國國企與其他跨國公司的營運活動,其實是牽強的,當然過往的浪費與鋪張可能會減少很多,也或許會因此使得這些公司的股價往下跌一些!其實中國令人擔憂的是,只是如果中國一味投資黃金,白銀跟房地產,最後可能使得中國股市的資金動能不足,最後會影響到的就是中國的股票市場,如此一來,我們將見到外人自己多殺多的情況繼續出現,而此同時,中國股市要會大漲的機率自然偏低!!

  坦白說這樣的觀察與結論,是以臺灣近來自身的金融市場為借鏡,臺灣的房地產已經熱了好多年,大家都在瘋房市的結果就是,股市的日交易量從每天千億降到目前的八百多億,這自然對於股市投資人是不好的,而且對於希望透過股市融資與發展的企業也是一大傷害,大家最後只好跟著外資,自己人去多殺多,要賺到錢的人不多,賠錢者反倒是多的,這也再次說明了馬政府打房無力的情境!!