經濟,財務,統計學,數理科學與政治評論

  很多人可能會被上周五2014/1/24的美國與成熟國家股市的大跌而嚇壞,坦白說大家確實應該如此,一來美國的公債殖利率實在是太高太高,在美國人所得跟不上的情況下,美國十年期公債的殖利率上漲這麼多的意涵對於美國的影響就是更高的房貸利率,因為美國近幾年來信用緊縮,能夠繼續付房貸或是貸款貸得到的,其實都是美國目前的中流砥柱,外加美國這幾個星期的壞天氣,可想而知的是美國今年2014年一月份的就業數據一定是奇慘無比,一來美國的航空業損失慘重,有超過一半以上的航班班次都沒能起飛,再者因為壞天氣很多商業活動都停擺,保險公司也是損失慘重,因此很多人的美國投資想必在2014年年初的這幾天是非常非常難看的,股市順勢修正是必然與健康的,最重要的是過往美國十年期公債殖利率實在是上漲太多太多,美國的公債價格實在是太低太低,因此市場的反應是將十年期的公債殖利率從最高3.01%一路調整到近來的2.75%,預期美國的壞天氣繼續的話,美國股市持續下跌是必然,而美國十年期公債殖利率降到2.5%都是可能,這也是本人從去年2013年年中以後一直在談的議題,非常擔心美國過高的十年期公債殖利率,對於美國是不好的,所得增加的太慢而房貸浮動利率因為十年期公債殖利率過高而太高,外加美國的產業又出現一波大調整,很多產業對於人力的需求減少!!其實美國人真的該考慮蓋高速鐵路,因為相對上可能對於壞天氣的抵抗是比較有幫助的,未來地球暖化的情況只會使得這樣的情況一再出現,美國在人員與貨物運輸上面,勢必要進行產業的調整與轉型.

  美國的零售服務業因為品質夠高夠競爭,使得網路銷售成本遠比實體銷售來的低許多,因此很多標準化或是已經都是海外生產的商品都已能在網路上面便宜銷售,這已經徹底改變了美國的零售商業模式,相對上對於零售業的服務業就業也造成非常大的影響,未來大家還預期連大型的耐久財,比如汽車或是飛機之類的,都能用網路來銷售,而且銷量還會大幅增加,因為銷售之後的服務或許未來能夠由汽車與飛機公司自行來提供,當然這個部分在理論上可行,但是實務上還是有問題,因為汽車的修繕還是需要很多後勤的支援;這些可能還是很難透過Amazon等公司來幫忙銷售,因為後勤支援的維修與服務還是有很多問題!總的來說,美國的產業在轉型,因此很多很多的產業確實走入高效率的情境,也使得中階管理人才需求是大幅衰減的,特別是行銷與商業服務的人,這對美國的MBA就業是很大的傷害,年輕剛畢業沒經驗的MBA學位取得者,預期未來只會越來越不被需要,因為年輕的一輩需要的是磨練,但企業要的都是有經驗的,過往的經驗固然不見得可行,但是相對於沒有經驗的人,企業還是會有疑慮!這也是美國目前很多學校的MBA都希望學生是在職進修,或是留職停薪,大多不希望收取沒有工作經驗的學生,因為擔心這些學生一畢業就失業,如果是半工半讀者,其實美國的學校都非常歡迎,因為不必擔心出路的問題.

  回頭談新興市場的投資,很多人都會說目前最夯的投資,一個是生物科技類股,另一個是邊陲新興市場,邊陲新興市場指的是非洲一些新興國家與如同越南這類的國家,其發展基期很低很低,因此成長性夠高,今年IMF預估中國的經濟成長率大約排名全球第十二名,而那前面的十一個其實就是邊陲新興市場國家,很多國家的外匯準備也不是很夠,但是因為出口暢旺,外加經濟發展從人均幾百到一兩千美元開始發展,因此被以為是非常有成長潛力的,但是邊陲新興市場的投資,還是需要一些比較有規模的金融市場,相對上可能投資人都還是需要很大的耐性,這讓人想起過往印度在2000年之後的投資狂潮,人人都投資印度的共同基金,但這些基金都有閉鎖期,而且贖回需要的天數都比一般的共同基金長許多,因為流動性是有很大限制的.總之,很多人會問的是那其他的新興市場呢?坦白說,成熟的新興市場,比如南朝鮮等國家,外來投資者自然希望這些國家的匯率越低越好,而且希望這些國家的股市下跌越多越好,如此才能拿比較貴的美元去投資,對於外匯準備比較少的國家,自然當然希望這些國家匯率貶值越多越好,如果這些國家硬要用自身的外匯準備對抗貶值,結果當然是以卵擊石,因為這些國家的外匯準備是不足的,如果這些國家不能夠繼續升息,自然在匯率上面只會一直貶值,最終當然是會遇到非常嚴重的通貨膨脹,對於當地的股匯市是更為不利的;這些國家的股匯與當地貨幣債市投資,目前看起來都是不宜的.