不可諱言的,Morningstar確實是美國共同基金分析的專家,甚至也能說是美國金融市場的專家,從ETF,原物料概念相關投資,成長型投資,價值型投資,到各類特定的投資策略,包含高beta,高Alpha,或者是low-volatility premium與傳統的小型股價格貼水(small-cap premium)等等;在這些投資策略當中,我們見到了美國過往數十年以來的金融市場發展史,從Graham之後的美國證券分析,始終都是美國財務領域中非常引人注意與眾人期待的金融工具與評估指標;而今美國遇到了兩百年以來最大的貧富差距,讓人對於美國諸多的金融評價方式,多少產生的質疑,正如同這一年以來大家對於日本股市的質疑是一樣的,當一國的百分之八十的財富集中於百分之二十的人手中時,其實股票市場的預期反應的不過是那百分之二十者的投資決策與判斷而已;目前如果美國這百分之二十覺得賺夠想退場,但剩下百分之八十的美國人卻連自身的再就業都還沒能達成,美國金融市場的公債殖利率能夠在短短不到半年上升了一點二個百分點,其實也正說明了少數人持有多數金融資產的事實,試問過往建構於百分之六十的財富集中於百分之五十人手裡的這些金融模型,是否還能適用於今天這個低利率但卻仍然無法就業的美國身上??這倒是很值得大家深思的地方!!

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