Hello there:

    簡單談一下民進黨主政時期的國內財務金融發展歷程,當然這些都是蔡政府的功勞....

  1.零股交易的鼓吹:目前臺灣上市櫃股票持有者,持有特定股票千股以下者占其特定股票持有者比重高達30%甚至60%以上,正說明即便是零股交易都能獲利,代表股市獲利由全民共享。

  2.外資投資台股比重逐年上升,目前已達四成:外資過往投資臺灣股市,在蔡政府之前,最多不超過3兆新臺幣,持有市值不超過5兆且占臺灣上市櫃股市市值大致25%左右,隨著臺灣股市逐年上漲,外資投資臺灣股市金額目前已達7兆元新臺幣,占比約4成,而其外資持有臺灣股票市值已達新臺幣21兆元的水準。臺股市值從前朝政府的20兆,成長至60兆新臺幣左右。

  3.臺灣本地發行的ETF市值從2016年的2千億不到,到2023年年底已經接近3兆元新臺幣,足足成長15倍:而且本地投資人已不滿足個股帶來獲利,追求月配息ETF的滿足及短中長期資本利得的成長。

  4.臺灣的替代能源發電轉型之路已成型,大致得等到2027年替代能源產業可占全體發電量至少四成,同步帶動國內相關企業的上市櫃與市值成長。值得一提的是投資美國小型核能電廠的微軟大股東比爾蓋茲先生,同時已長期投資臺灣地熱發電產業,以為此一產業可帶來豐厚利潤,遠景可期。

  5.軍事工業的長期良性發展:潛艦國造、軍艦國造、軍機維護、飛彈發展等國防工業,慢慢相關上市櫃或準備上市櫃企業市值逐年成長,成為重要股市的一個專屬類別-國防工業投資類別。

  6.臺灣四十歲以下的股民人數是400萬人,可見不論是零股交易,還是ETF投資,都已是年輕族群的生活日常,也見證臺灣經濟奇蹟全民共享的事實。

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Hello there:

 在這個部落格,太久沒有上來發表評論,實在是太忙碌,家人生病住院,來回都是折磨,另外工作也非常忙碌!很久沒有好好經營一下這個部落格,現在跟大家報告,我回來了!

 再過來會有一系列美國與中國對抗的討論,也會討論臺灣與美國的關係,不免俗會討論中國與臺灣之間的種種!

 敬請期待。

 2023/12/17

 

   P.S. 2022年年底縣市長大選,國民黨取得更多席次,只是選民這次是對的,因為民進黨在桃園有很嚴重的貪腐與敗壞,強取豪奪客家族群的土地,號稱是建構航空城和科學園區延伸,但實際是炒地皮和圖利財團,選民用選票唾棄民進黨,使得民進黨不得不更換行政院長,之後民進黨改邪歸正,努力照顧百姓的租屋問題,推出租房補貼政策,慢慢重新回到正軌,在2022年和2023年,政府稅收都高達三兆元新臺幣,相較於2008年的1.7兆,有倍增的情況。

 

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Hello:

  臺灣是一個氣候多變的地方,但是我們的選民成長太慢,很多事情在一開始時並不能綜觀全局,有趣的是,在很多人的集思廣益之下,大家越來越清楚知道中華民國這個國家該往哪裡走,只是過往很多的不經意,留下非常多很沉重的包袱,不見得能用一次又一次的選民選擇來解決,甚至可能出現因為選民彈性疲乏,而失去參與政治的動機與動力,因為選民很可能會發現,不管是哪個政黨執政,如果最終都還是為了自身或是特定選舉金主的利益,最終還是全民皆輸,只有特定的族群或是特定人的利益得到維護。

  以臺中第二選區來說,本來陳先生就不應該被罷免,但因為地方勢力龐大,能藉由金錢與各方面好處給予來綁住選票,最終陳先生以極小差距被罷免成功,爾後即便是林女士對抗顏先生,最終還是林女士取得勝利,對民&黨來說只是慘勝,最終臺中百姓並沒有贏,因為顏家在捷運沿線早就買好大批土地,即便顏家這次沒贏,下次難保不會贏,即便顏家這次輸了,但隨著臺中捷運的開發與發展,顏家土地的增值很可能是上百倍與上千倍的利益,如果是百倍利益,如果顏家的土地家產早已超過十幾億,那百倍的利益就是千億以上的價值,換言之,如果民&黨將臺中變得更好更棒,顏家將是最大受益者,而一般百姓可能薪水一個月多三千元,一年多三萬六千元,但顏家資產將是十倍甚至百倍增加,試問這裡面,誰真正贏了?是民&黨藉由選舉,讓百姓不辭辛勞拼命投票且勞心勞力贏了?還是無論如何,顏家早就贏了?顏家只是失去這次替選民服務機會,但不代表民&黨不會犯錯,不代表民&黨不會有私心的時候,只要那時候出現,顏家依然可能取得立法委員席次,顏家依然可能因臺中經濟蓬勃發展,而更加富有!這樣的選舉模式,在一開始,在顏家將捷運沿線土地都買好後,已確定臺中選民永遠都不可能勝利,勝利的永遠都是顏家,因為取得立法委員席次,顏家可以在政策上影響中央決策,讓自己土地或是企業發展更有價值,即便這次無法取得勝利,只要臺中持續發展,顏家企業和土地價值持續增加,顏家還是受益,今天的重點在於顏家黑白兩道通吃,能在中央有發言權,對地方黑道派系有一定制衡能力,比較不害怕別人搶奪土地和企業,比較不擔心後續威脅可能。但只要顏家持續對臺中市政府有一定影響力,顏家終究能善用警政和警察資源來對抗不聽話的黑道朋友,顏家仍然能左右臺中未來發展可能,顏家終究是這一切的贏家!

  還記得八年前,當臺北市的選舉由柯先生對抗連先生嗎?當時選舉完後,個人在部落格中的評論就是連家並沒有輸,連家還是贏的!只要臺北市持續發展,只要臺北市的土地和房屋價值持續增長,連家在臺北坐擁大筆土地和房屋,最終經濟持續成長,連家的資產只會持續增長!對連家來說,只是輸了一個市長,但不代表未來連家就沒落,反而因為經濟持續發展而越來越富有!有沒有說錯?而且這八年間,拜科市長之賜,臺北市地價和房價暴漲,漲到大家撐不住,臺北市這八年至少損失近四十甚至五十萬的人口數,人口外移嚴重!反觀連家,是不是還是大家敬重的家族?因為他們在地財富,持續因土地開發和房價上漲而上升,臺北市民藉由選舉最終只是看戲和聞香而已,最終還是連家持續富裕,今天臺中顏家,就是過往甚至今天的台北連家,他們是一樣的故事!只要財富分配的方式不變,只要土地價值的分配方式不變,臺灣民主的瓶頸就會長存,臺灣百姓以為投票能解決所有政治經濟問題的期望就會落空,因為土地與企業利益的持有者並沒有跟著政黨輪替而改變,這也是為什麼國*黨再也無法激發選民熱情,因為百姓很清楚地知道,他們只是國*黨的投票機器,不論如何,當人們最後只是國*黨的選票機器,最終獲利者只有這些被人們選上的人,而人們的薪資和未來改變很少!投票給國*黨的人生並沒有因選舉而有甚麼大改變,人們可能還是一樣悲慘,清晨六點半起床,拼命工作到晚上七點才能回家,持續不斷地想辦法改善自己和家人的生活,但卻是非常困難的一件事情!

 這是臺灣選舉和自由民主的現況,要不這麼悲情和宿命,需要政治人物從根本來改變臺灣這樣的情境!個人很確定那個人不可能是柯文哲先生,因為他支持房地產上漲無限制,但那個人會是朱立倫先生嗎?試問那個人會是賴清德先生嗎?還是現在的蔡英文女士就能做些改變?

 對這些,個人是持保留態度的!

 2022.1.9. PM 6:49

補充:從目前的趨勢來看,國*黨正在泡沫化,而%眾黨根本沒有崛起過,只有民&黨是持續在成長的,如果這樣的趨勢不變,未來民&黨在中央執政和國會一黨獨大的情境是很難改變的,國*黨的政治版圖只會越來越小,立法委員人數只會越來越少,縣市長人數同樣只會越來越少,因為這個政黨離百姓越來越遠!國*黨正在泡沫化,而且是剛開始而已!!

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未來對臺灣是個全新的發展......

(附註1:希望反政府的人,不要利用本人部落格留言一些荒謬問題,本人能做的只有不回應與刪除)

(附註2:本人支持以中華民國名義加入聯合國和各類國際組織,對臺灣獨立和與中華人民共和國統一的看法,不便表示意見,需要兩千三百萬人共同決定的事,別問我,不予置評)

(1)美國強化對臺灣的進口需求

   臺灣的出口貿易數據,正展現美國對臺灣電通資訊產品的需求增加,因此促使新臺幣兌換美元的升值空間,但是美國在臺投資金額因臺灣股市暴漲而出現價值暴增的情境,預期未來一旦美國大量賣出臺灣金融資產,將導致臺灣外匯準備同步大量流失的情況出現。

(2)中國和臺灣的軍備競賽已全然開展

   中國近年不斷利用自身工業產能的閒置與增加,強化海軍艦艇的數量與質量,從驅逐艦到航空母艦,每年都以數十艘的進度不斷產生,對於美國、日本和全世界已形成威嚇。中國以每兩年建成一艘全新航母為目標,預計今年底第三艘全新航母也將下水,而中國新一代驅逐艦已前往美國經濟海域與美國對抗。臺灣在保衛自身安全前提下,只能跟隨中國早期發展軍事腳步,先以中長程飛彈為發展目標,同時建成敵軍飛彈來襲防空網,以保障自身安全,同步在臺灣可登陸進行作戰的沿岸,增設軍事設施來保障自身安全。臺灣長期來說,如果沒有持續藉由和美國貿易增加來強化自身軍事設備購買,臺灣在長期與中國的軍備競賽中,終究因經濟力不足而被迫拖垮臺灣。

(3)中國與美國的經濟脫鉤

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Hello there:

  這本書頗難,雖採用文字論述來討論重要經濟議題,但卻非常有深意。

  在西元2007年左右認識到明斯基時刻(Minsky moment)這個名詞,在報章雜誌與論文中,總能見到明斯基時刻(Minsky Moment)這個名詞,談論的是影子銀行金融體系(Shadow Banking System)對實際金融市場衝擊,它主要指的是不受政府監管的類金融機構,藉由金融商品提供來吸取市場資金,並發展特定金融投資活動,造成金融體系貨幣供給量估算的不確定和波動,進而影響金融市場流動性,最終導致金融體系出現系統性金融風險。在西元2008年時,明斯基時刻指的是投資銀行從事的金融創新業務所造成的的金融體系衝擊,在西元1920-1930年代時,美國政府將商業銀行與投資銀行業務強制分割,對商業銀行管理非常嚴謹,但對投資銀行監管鬆散,主因在於保全投資銀行金融創新功能,允許投資銀行從事金融創新業務,但限制其從事金融創新資金取得不可以來自於一般大眾,必須是私募基金、大型特定基金或非常有錢人的私人投資,只是在西元2000年以後,美國仿效英國從事金融鬆綁與金融創新,讓大眾的資金能參與金融創新活動,在小布希總統時代廢除Glass-Stegall法案,允許金融創新資金來源更多元,甚至來自於一般大眾,也允許投資銀行和商業銀行合併,使其可以同屬於一家金融機構底下,在此同時,卻忘記要將過往沒被管理過的投資銀行業務重新納入監理,造成金融機構善用此一金融漏洞,從事直接金融與金融創新活動,卻不受金融監管機關的監理與管控;因金融監理者(SEC和Fed)對影子銀行從事金融創新的業務了解有限,甚至不知道該如何管理,而造成後來的次貸(subprime mortgage)危機,房屋貸款業務本來只有商業銀行可為之,但因今天貸款者多屬信用評等較低與信用風險較高申請人,美國金融監理機關在當時並未限制投資銀行從事此一業務,而面對次貸危機的最佳解決方式,就是提高從事相關金融創新活動機構資金運用成本與金融創新擔保成本,藉由提高相關金融活動的資產擔保品價值來強化相關金融風險管理,因當時沒有進行這樣的管控,特定投資銀行能運用自身同一筆資金來從事多項類似金融業務,而不是每一個金融貸放業務都有各自獨立的金融擔保品與資金準備,之後出現金融危機的骨牌效應,因各類投資準備金不足而導致金融體系崩潰!在西元2008年以後,美國將避險基金和投資銀行均納入管理,且進行每年例行金融查帳和嚴謹金融監理,甚至要求大型金融機構須提高自身特定金融貸放業務資本準備,同時不允許大型銀行進行現金股利發放與股票購回,甚至要求具系統性金融風險的大型銀行須強化自身資本準備,提供更多資金作為準備,將資金購入政府指定相關金融商品為擔保,設定系統性風險管理的大型銀行資本準備條件,以避免特定大型金融機構在未來可能產生如西元2008年金融風暴中時因骨牌效應而需要政府的特別資金幫忙,經過多年整治與管控,我們見到美國大型金融機構,在近幾年總算可以運用手邊資金進行現金股利投放及股票購回活動,以提升其股票市場價值。而明斯基時刻(Minsky moment)指的就是金融監理機構無法管理的直接金融活動,造成貨幣政策失效或是貨幣供給失算,因貨幣供給量不足導致金融體系出現金融緊縮風險,在此風險之下,政府為提高金融市場流動性,並維持金融資產價格穩定,為避免其大幅下跌造成金融體系的崩潰和緊縮,必須藉由特定金融市場工具來提高市場金融資產的流動性。原本這樣的流動性挹注提供屬於短期活動,換言之,政府在提供金融市場流動性後的數年中,該悄悄從市場中抽回流動性;只是不知道從何時開始,我們常見到市場對主管機關的流動性縮減反應,都是以市場大跌作警告;在西元2006-2008年,因美國當時的次貸(subprime mortage)風暴金融資產價格被浮誇地大幅膨脹,導致真實市價可能不到當時交易市場價格的十分之一,因衍生性金融商品運用進一步提高其投資商品財務槓桿,同時因為在風險管理計算中發生一些問題,以至於信用評等失真,甚至很多特定具衍生性金融商品貼附的金融商品交易出現異常情境,竟發生於同一個金融機構中的不同金融交易部門,比如投資銀行部門和商業銀行或是資產管理部門之間的金融交易,藉此不斷推升相關的金融資產價格,表面提高這些金融機構持有金融資產市價,同時推升各自交易部門的金融交易營利,最重要的是造成一個假象是這些金融資產價值不菲,使得美國境內大型資金管理者,比如退休基金的法人們,紛紛將資金買進相關金融商品,爾後在市場價格大幅縮水的情況下,我們見到這些金融資產,特別是附有具有財務槓桿的衍生性金融商品價值的特定金融債務,其價值急速縮水,造成市場出現極大的流動性風險,美國政府只好展開大規模金融市場救市活動(Market saving),救市方法不外乎是用美國政府公債替代次貸風暴中產生的各類新奇創新型金融商品,特別是具有財務槓桿的衍生性金融商品與其相關債券;當美國政府出面擔保後,金融風暴尚未解除,全世界資金在無法辨識美國還有甚麼不明確的金融風險下,全球資金持續逃離美國,蜂擁進入新興市場,寧願追逐這些金融監理較不完備國家的金融商品(股票和債券),也不願意將資金停留在美國這個向來金融監理較完善的金融市場中,直到西元2011-2012年以後,美國金融市場終於谷底反彈,慢慢回復到往日榮景,而今在新冠肺炎的全球肆虐下,美國金融市場重新獲得所有投資者青睞,反倒金融監理不完善的新興市場重新回到蠻荒時代,新興市場的金融商品重新被仔細檢視甚至被棄置,美國金融市場再度成為全球焦點。而這就是認識明斯基先生的過程,特別是明斯基時刻(Minsky Moment)。

  感覺上好像還沒談論到明斯基(Minsky)先生這本書的內容,但本書主要精神已在明斯基時刻(Minsky Moment)這個時刻的發展過程表露無遺,明斯基先生在本書主要批評的就是IS-LM模型甚至是AS-AD模型中主張的貨幣供給是由外生給定情況,質疑當有投資銀行與其他類金融機構從事金融活動時,就可能產生貨幣供給量估算的不確定性,也會進一步影響到金融體系的穩定性,同時影響到金融監理機構的金融管理與控制,甚至可能造成相關金融風暴可能成形的風險因子被逐漸放大;這些在中國晚近的P2P借貸和其他類金融企業從事相關金融創新的借貸活動也能一窺究竟,這些不受金融監理的金融活動,所產生的貨幣供給需求和美國次貸風暴一樣難以估算,甚至會因為流動性議題,直接影響到原來受監理金融機構放款與相關金融活動,畢竟貨幣供給取決於當地央行,人民幣不會天上掉下來,貨幣供給的乘數效果將因這些非金融機構的金融創新而變得更加難以估算,影子銀行體系(Shadow Banking System)主要還是藉由特定金融創新與借貸,透過從受監理金融機構借出資金或之後從事相關能創造商業活動產出的現金流為目標,藉由財務工程手法進行資金長短期的重新配置與移轉,進入影子金融體系中,如果影子金融體系的類金融或金融創新活動只是詐騙行為,最終沒有產生實際現金或市場價值增長,簡單的說就是沒有產生相對足夠現金流回饋給影子銀行體系,使得影子銀行體系沒有辦法賺到足夠的錢還給原來借貸的受監理金融機構,最終將使整體金融體系的金融風險大幅增加,並造成金融虧空情境,在金融體系受到挑戰時,中國央行終究還是得仿效美國聯儲局(Fed),大幅發行中國公債或人民幣,來填補這些影子銀行體系所產生的金融損失,如果涉及外匯交易,那就是中國境內外匯準備的流失與損失,那也是中國明斯基時刻(Minsky Moment)的出現。

  美國投資銀行業務當初不受監理的理由,有點像是在一個設計好的金融監理沙盒中活動,在可控風險下,投資銀行過往投資採用的都是自有資金,盈虧自負,投資者自然會非常小心,因借貸活動與金額都是受到相關限制與監管的,投資銀行的金融創新活動在一開始就受限不少,也因如此,過往投資銀行的所進行的金融創新活動,不太可能產生金融系統性風險,雖然美國與歐洲的大型避險基金,還是經常造成金融市場流動性不足,但多屬短期現象,在市場經過適當調整後都會恢復正常,而且美國政府都能從稅務上重新取回資金,隨著西元2000年之後,英國和美國的金融大變革(financial big bang),使得過往沒受到金融監理的投資銀行,可以任意跟退休基金和商業銀行進行金融交易,甚至可以從事過往須受金融管理的房屋貸款業務,這個業務本來限定是商業銀行才能從事,投資銀行主要從事的是特定新創產業的金融創新活動,過往始終偏向於替特定金融機構從事的衍生性金融商品發行,幫忙規避跨國企業利率和匯率的風險,甚至是替流動性不佳的債券市場商品進行交易造市(market making),還有新創公司的IPO股票價格造市(market making)活動,過往投資銀行的資金來源都是洽特定金主或使用自有資金準備,來進行相關金融創新活動,對金融體系影響小,同時產生系統性金融風暴的可能性也不大;只是不知甚麼原因,美國放寬投資銀行和商業銀行的往來限制,甚至讓投資銀行可以收購商業銀行,搖身一變成為吸收存款戶資金的金融機構,於是投資銀行業務的資金來源不再只是自有資金,而是社會大眾金錢,藉此,這些金融機構就有要脅金融監理者的武器,那就是金融市場流動性不足所產生的各類金融風暴,於是在這十幾年之間,我們就見到美國政府債務從兩兆美元擴增到二十幾兆美元,甚至我們見到美國立國245年來,晚近的20年,美國政府債務從不到兩兆美元(大約1.5兆美元)暴增到二十五兆美元以上的水準。

  中國有沒有類似的金融融通?如果沒有,為何人民幣的境內發行早已超過百兆人民幣(根據實際數據估算大約已經超過150兆人民幣)?這些留給大家自行去發掘和研究。回頭談明斯基先生的這本書。

  晚近現代貨幣理論(MMT)學派參考不少明斯基先生的說法,比如現代貨幣理論也認為政府累積大量的財政收支,等於是金融市場的流動性不足,使得人民無法善用金融市場來創造自身財富,這樣的論點在美國是通用的概念,我們能見到現代貨幣理論是明斯基先生的信徒,當然,明斯基先生不認為政府發行的公債不需要成本,但明斯基先生以為美國採用大政府的政策是必須的,政府需要介入金融市場,甚至引導國家產業的發展,這點我們也能在現代貨幣理論學者的論點見到。明斯基先生在書中提到美國不少的金融創新,都是從貨幣供給的角度來看,比如REIT產業的誕生,也以為FDIC的角色對商業銀行的影響很深,甚至擔心過度的存款戶保護會產生道德風險,這些觀念在目前的金融教育中都已是老生常談,但明斯基先生確實是少數很仔細且用心的研究者,他很仔細地分析這些那些的金融創新對於金融體系的影響,甚至造成金融體系的存在天生的不穩定性(an unstable economy),需要金融機構的監管者更多的金融監理,但明斯基先生沒說明的是在Glass-Stegall法案下,商業銀行和投資銀行的金融活動和資金來源是被嚴格分開與受到限制的,每次美國的金融創新如果失敗,對總體金融體系所造成的影響並不大的,但每次金融創新如果成功,卻能替美國帶來更多好處,因金融創新創造出的新價值超過想像,比如REIT目前已是非常成熟的產業,將非流動性資產藉由金融創新產生出很強的流動性與可分割和可交易性是金融創新的本質,但當REIT在1970年代出現時,卻是導致金融市場出現不穩定的重要因素。這本書針對美國在1973-1975年的銀行倒閉潮有一些看法與想法,簡單的說,仍以為是貨幣供給估算的不足和當時美國面臨石油危機,在那個年代,我們見到美國境內因此出現通貨膨脹和失業增加(Stagflation),只是我們沒見到明斯基先生從金融監理角度來看問題,或許真正該檢討的仍是金融監理機關的金融監理機制,這些相關議題,到西元2008年以後才真正受到美國金融主管機關的重視,在西元1973年到1975年之間,我們見到的是美國白宮和國會來主導相關的經濟發展策略,但是對金融監理體制的建構卻仍了解有限。已故的Fed總裁曾以為美國最重要的金融創新是提款機(ATM)的發明,當然那是玩笑話,美國不少的金融創新,都是美國經濟持續成長與產業創新的動力,有資金挹注特定產業,使得美國人能發揮自身想像力,持續進行產業創新與開展,我們見到網際網路對全世界的影響,當初是美國軍方用來面對冷戰時可能出現的危機所產生的解決方案。美國的產業創新通常須伴隨新的金融創新,主因在那樣的融資活動是投資大眾一開始不了解的,REIT產業的出現與後來帶來的豐厚獲利,只是其中一例;美國大型金融機構的國際化和美元成為主要的國際貨幣,都顯示出美國金融創新和產業創新對於美國和全世界的重大影響,金融創新不是原罪,原罪是金融主管機關相關的金融監理的衡量方式與相關舉措並沒有跟上潮流。

 這並不是一本很好閱讀的書籍,有可能是因為譯者對於作者的本意了解不足,也可能是作者當時在寫作時,沒有足夠多同仁一起參與概念討論,以至於很多經濟概念鋪陳有些疊床架屋,美國學界對明斯基先生的概念,在明斯基先生還活著的時候並未詳加體察,也並沒有很深入討論與分享,明斯基先生在這些經濟與金融概念的架構與陳述確實有些侷促,文字不夠簡潔,完全看得出是因學界對這些概念的分享與討論不足所致,否則目前這些早為大家熟悉的金融與經濟現象,該有更洗鍊的文字表達與概念傳達,使得明斯基先生的這本書,在某些程度上顯得異常難讀,這也是這本書的書介寫到今天,已經歷一個半月卻仍然無法完成的理由,身為讀者的個人,有段時間對明斯基先生的想法,需要再去參閱其他的經濟書籍,甚至有的章節除反覆重讀以及思考外,別無他法可以了解明斯基先生的想法,明斯基先生很清楚地挑戰的1940年代以後的IS-LM經濟模型架構,甚至是後續的AS-AD模型,覺得這些模型並未將投資環境變遷與新金融融資工具對資產定價和總體經濟變數影響和因果關係進行深入剖析,甚至以為古典總體經濟學家以為的均衡是一個非常模糊且不精確概念,不精確到難具備實用性,換言之,這些經濟模型所估算出來的參數意義不大,對經濟未來發展完全不具備預測和評估甚至是提供經濟決策的能力;目前經濟學門研究議題其實和金融學門是脫鉤,經濟學中以為的總體經濟議題,是經過個體加總的,但金融學門認知的金融議題,從投資、融資和財務風險管理為核心做出發,在資產定價模式和國際金融議題的看法,都與傳統經濟學領域學者有研究方法與議題討論的差異,主因在於經濟學門多半仍以外生變數衝擊經濟體作為均衡變動的思考理由,但從明斯基先生的角度來看,金融體系本來就不存在長期均衡的概念,動態均衡變化有時也很難用單一數學模型甚至是固定參數或變數方程式來表達和計算;簡單的說,估算都屬於短期,也使得預測更顯困難,預測需要辨識出影響長期變動主要因素,在金融市場的特定融資活動甚至是金融創新的影響下,很多的金融工具實際影響到總體金融變動,也使得估算和預測變得困難。

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Hello there:

    這是一本很值得購買的書,有很多的內容可以豐富大家對於臺灣這十多年來貨幣經濟體系發展的歷程,是非常好的一本書,很值得大家買回家反覆閱讀。

  這並不是一本震撼人心的書籍,只是將過往大家深刻了解臺灣中央銀行經濟政策的作為,透過紙筆和案例,將這些故事重新說明一次的一本書!這本書早在一個月以前就已出版,只是當時很多人搶購,如今很幸運,在臺灣新冠疫情變嚴重當下,恰巧在書店中買回這本書,已知道這本書立論,很期待在書中看到不一樣的觀點與論述;必須先說明的是,個人非常感謝中央銀行的前總裁-彭淮南總裁-的貨幣與匯率政策,提供金融市場參與者改善家人生活的投資方式,一直打從心裡很感謝彭總裁,要不是彭總裁幫忙,沒辦法能利用當時環境還清負債,幫助家中老人的生活,那樣的政策導向對台灣到底好不好呢?坦白說,見仁見智;想說的是彭總裁當時如果不這樣做,臺灣就真的就能有很大的技術進步與創新嗎?臺灣真的就能有超越南韓的名目貨幣購買力嗎?對這些質疑本人深表懷疑,臺灣很多事情,從教育到醫療,臺灣人只想盡可能便宜或免費,當所有人都是這樣想,而政府也用政策引導大家這樣思考,臺灣就很難有創新。

  書中的想法是臺灣中央銀行長年維持低利率與想辦法讓新臺幣兌換美元的匯價被壓抑,最終造成....

 (1)中央銀行設定的重貼現利率比銀行間相互借貸的隔夜拆款利率高很多,造成銀行需要跟央行融通時的經營成本大增,但銀行間的借貸成本較低,跟中央銀行進行短期融通等於是懲罰,而且重貼現率沒有引導市場利率變動的功能。銀行間的拆借利率(TIBOR)跟以前英國銀行間拆款利率LIBOR類似,目前LIBOR已廢除,主因是被發現有人為操控,造成相關衍生性金融商品的價格計算可被操控,因此深且損害消費者權益,今日已廢止。

 (2)長年的低利率政策助長房價上漲,持有房子成本過低造成房價炒作,外加房貸寬限期,使得購屋者以為購屋成本不高(資訊不對稱),一旦開始償還本金利息時,卻發現很難承擔,最終造成房屋買賣套利的投機行為更加猖獗。

 (3)盡力壓低新臺幣兌換美元匯價,扭曲市場,造成國人薪資水準偏低,以及名目貨幣(以美元計價)的購買力遠不如南韓或日本等議題。

 (4)過低利率水準,使得老年人退休時領取的定存利息過低,甚至造成中年人須藉由金融市場操作來想辦法達成收益(被動收入)增加,但誰說投資就一定能獲利?如此等於間接助長老年金融剝削事件發生,甚至造成銀行理專拼命推銷不盡然適合消費者的金融商品給銀行存戶,導致更多投資損失和消費者投資爭議,這是中央銀行過低利率所造成的重大影響。

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Hello there:

  今天要談一下現代貨幣理論的重要書籍-赤字迷思,一本有諸多驚人觀點的書籍,這是一本挑戰過往數十年總體貨幣與經濟理論的書,不少書籍挑戰過往總體經濟理論多是偏頗和荒謬的,但這本書卻非常嚴肅且合乎邏輯地討論很多想法,至於誰對誰錯,還是要以其中實際的實例與個案來討論,經濟理論解釋的是現象,總體經濟理論經常解釋的不是現象,而是文章作者的看法評論,很多事情本來就沒有標準答案,我們可以從文章的脈絡中了解作者立場和事件的真實情況,至於觀點好壞與您是否贊同,就由大家自己評斷。

  現代貨幣理論(Modern Monetary Theory,MMT)是甚麼?現代貨幣理論主要是在顛覆傳統的思維,過往以為政府累積大量債務是不對的,只會債留子孫,但現代貨幣理論以為政府提供貨幣促進經濟與國家發展,如果這樣的過程在某些特定情境下不會造成嚴重通貨膨脹,那現代貨幣理論顯然對總體經濟的發展是比較有利的;現代貨幣理論也談到就業計畫,不論有沒有工作都給全民基本薪資,以避免長期失業者重新就業時可能遇到的困境;這些那些都有點社會主義色彩的!只是我們在很多不同國家,經常看到的不是這樣的情境,以新興市場甚至歐元區個別國家觀點,現代貨幣理論在歐元區的各國財政運作上,現代貨幣理論在新興市場國家,如阿根廷,如非洲辛巴威等等國家,甚至晚近的土耳其所發生的事情,現在貨幣理論的立論基礎都有點薄弱,現代貨幣理論承認當政府釋放大量自身貨幣在金融市場中,可能會產生通貨膨脹問題,但卻以為只要適當運用政府財政支出緊縮甚至相關政策,通貨膨脹長期並不存在持續性,雖然大量貨幣追逐少量或有限的物資,可能引發價格上漲議題,在美國這波景氣復甦過程中,已見到木材上漲和房價的飆漲,大家認為政府提供太多貨幣,而手邊持有很多貨幣的人,擔心自身持有的貨幣價值因通貨膨脹出現貶值所以積極持有房地產與其他物資,只是這樣的觀點是對的嗎?通貨膨脹指的是物價持續上漲一段時間所產生的現象,或許是否是通貨膨脹,或者僅僅只是物價短期上漲,得等到一年以後才知道,當美國推出基礎建設後,很多新的房子會被建設出來,很多新的基礎設施會更新,很多實質資產會被產出,到時真的是有限的房子被大量金錢追逐嗎?到時真的是有限的車子受到大量金錢追逐嗎?還是很多新的建設在社會出現,那還有通貨膨脹嗎?甚至我們該問的是目前花大錢買房子的人,會不會遇到到時房價因供給大增於需求,而出現價格下跌的現象?當然很多時候,先買先享受,或許目前持有房屋給予持有者的效用效益遠大於一年以後再持有目前沒有持有的效用損失,自然那樣的感受無法用金錢來衡量。只是固定資產難免折舊的概念是大家都得有的,折舊的意思就是一年之後它的建造價值必須減損,只是市場價值是由供給和需求來決定,因此市價是多少,得看當時市場供需的情況來決定。

  或許現代貨幣理論(MMT)僅適用於先進國家,甚至是其國家發行貨幣屬於國際貨幣,也就是主權貨幣國家,日本、英國、加拿大及美國等等,美元跟英鎊都是國際貨幣,在全世界流通很正常,大英國協國家接受英鎊流通,美元是很多商品的計價基礎,英鎊與美元在全世界流通的數量增加,相對上對貨幣發行國,可能造成的影響是(1)國內貨幣創造出來的乘數效果遠比想像小很多,通貨膨脹受到抑制;(2)國際貨幣追逐國外資產,反倒讓這個貨幣發行國家能善用國外輸入資產甚至到當地持有資產,最終是以較便宜方式來擁有海外資產,不論是生產或是當地增值資產;我們還是必須提醒,大部分國家自行發行貨幣多停留在當地,美元即便是保存在美國金融市場中,美國只是負責保管,各國還是可能將持有美元進行國際貿易,甚至利用持有美元資產當作擔保來進行可能的財務槓桿操作。在這樣發展過程中,相對也降低國際貨幣發行國產生通貨膨脹的可能,主因當然是貨幣乘數效果並沒有在當地發生,這是很好的立論。坦白說,在寫這個書介的時候,心裡有點懷疑,現在貨幣理論是否只適用於美國這個國家,一個國家要有足夠豐富的天然資源,要有足夠高水準的人力資源並不容易,放眼全球,可能中國和美國才有,而中國早是現代貨幣理論的實踐者,中國境內的人民幣總額高達150兆,但中國的外匯準備大約就3兆多美元,如果中國人想將自己的人民幣資產全部換成美元資產,按照目前的匯率,大概只有不到二十兆的人民幣可以完成這樣的心願,只是中國人民幣正在國際化,一旦全世界接受人民幣可以交換各國的財貨與資產時,一切又不一樣,這也是在考慮現代貨幣理論時,因者換匯自由化的立論,中國的現代貨幣理論或許只能用於中國境內或是願意接受人民幣為國際貨幣的相關國家。不可諱言的是,中國的現代貨幣理論實踐已是全球參考,畢竟150兆人民幣不是小數目!感覺上,現代貨幣理論需要搭配比較集權的政體,因現代貨幣理論以為政府能決定市場的利率水準,而不是政府配合市場資金的供給需求,來調整自身的步伐,配合市場的供需來引導市場利率到一個較為合理的情境。

  現代貨幣理論認為不能用家庭收支或是家庭資產負債表的觀念來看政府負債,一個國家的負債相當程度等於是替自身的建設和相關科技發展做擔保,第二次世界大戰期間,美國發行大量政府公債,甚至限制百姓的消費來達成政府負債用以大量建設軍需用品,最終沒有人看到美國出現政府倒閉的情境,原因正在於美元的國際化以及這些物資投入全球各地的戰爭過程,甚至後來美國支持民主歐洲的馬歇爾計畫,也多次證明美國公債的發行,在目標確定的前提下發揮重大效果,最終美國境內的通貨膨脹並沒有明顯出現,因為當時美元已流向全世界,換取更多當地被低估價值的財貨與人力資源。國際貿易的名詞出現,對英國來說就是駕馭整個大英國協和維持英國繁榮的名詞,對西方來說,始終都是善用新興國家的天然資源與便宜勞動力,替西方跨國企業創造更多的利潤,無形中也深刻影響到西方各國的勞動力雇用和薪資水準。

  貨幣數量說(MV=PY)經常被用來衡量在特定某一段時點中,貨幣流通的速度是否會影響到通貨膨脹,當人們拼命減持貨幣改持有貨幣轉換的資產時,我們會見到物價膨脹的現象,而這個現象可以用貨幣流通速度來檢視,在現在貨幣理論中,貨幣數量說的想法是不存在的,政府擴大負債,藉由美國聯儲特定的貨幣發行機制,必須藉由美國國債做擔保,來保障美元的購買力,每一塊錢美元發行背後都需要支付利息,而利息的產生就是藉由美國國債的附息或是貼現來達成。相對上,在凱因斯模型中,我們也能見到所謂的乘數效果,乘數較果比較適合解釋一段長時間的貨幣創造過程,當貨幣創造過程是可以預期的,我們能簡單的估算出社會經過銀行擔保後的貨幣總體數量大致是多少,但乘數效果必須經由銀行端的信用創造是無庸置疑的,直接金融和其信用創造的部分經常是過往造成金融風暴的時刻,Minsky Moment是大家耳熟能詳,藉由影子銀行體系所創造出來的金融危機,簡單的說,這在過往藉由投資銀行與其他不受美國聯儲金融監理的機構所創造出來的信用與其風險,在西元2008年的金融風暴後已不太存在,目前這些風險都藉由美國聯儲要求銀行提高資本準備來面對。換言之,赤字迷思會更加明顯,因很多金融監理都已經上路,美國金融體系遠比十幾年前更為透明。一個更為透明的金融體系,代表大型金融參與者企圖進行市場套利的可能性變小,過往因為法規不完全所造成的法規套利也不盡存在,換上的是新科技或是無人了解的黑科技的競逐,當中國在飛機材料上能耐3000度攝氏高溫,能夠讓自身飛機飛翔在太空邊際時,一切的一切可能都已經不同,中國已在某些方面科技先進,甚至是現代貨幣理論的忠實實踐者。或許這是美國必須急起直追的理由,而現代貨幣理論只是提供美國製造(Made in the USA)一個很重要的理論基石,期待美國能正視過往自身政府平衡預算的錯誤思維,期待美國能正視菲利浦曲線(Phillips curve)或許不是斜率很高的負斜率,甚至菲利浦曲線或許並不存在;換言之,物價上漲和失業率不見得有固定的替換關係,原因正如葉倫女士經常掛在嘴邊,美國有很強的研發能力,美國有很高的技術進步,如此也使得通貨膨脹和失業率的替換關係必須重新被檢視,而這正是現代貨幣理論(MMT)的發展基石。當一個國家的大型企業,為了維持自身競爭力卻無力投入特定產業研發時,國家必須介入,國家必須透過國家赤字的增加來彌補產業缺口,這是中國教導全世界的發展方式,國家主義善用世界變遷進行相當程度的科技發展是臺灣過往教會中國的,臺灣本來就是類似計劃經濟的國家,藉由發展世界需要的高科技,藉由國家力量,想辦法讓它變便宜為全世界使用,一直都是臺灣的強項,而台灣是美國的製造基地,也是美國科技持續進步及美國大型科技企業成長到上兆美元的秘密。今天在美國的基礎建設不足的情況中,現代貨幣理論提供美國政府一個發展的理由,藉由政府來提供品質高的公共財,藉由美國人的享用這些公共財來達到企業價值增加和美國個人財富累積的目標,這樣的邏輯,在中國刻意對非洲甚至絲綢之路的各國貸款並幫助其建設,負債計價的單位是美元而非人民幣,中國替各國的公共財標上美元計價的價格,本來該由各國自身人力資源完成的公共財,自此變成各國對中國的美元負債,本來在這個過程中,我們應該見到各國人民善用政府創造公共財,替自身創造財富,突然我們發現所有的財富必須藉由美元負債的形式償還給中國,而那些被建設的國家很可能自然資源已被中國享用,而仍欠中國龐大的美元計價債務,中國確實善用美元提升自身企業價值,如此這般,我們不難一窺中國嘗試使用美元來進行財務操作的情境,等到全世界都醒,才突然發現美元在全世界很多地方被中國使用的淋漓盡致,而美國還在醉生夢死的情況。試問,美國不需要現代貨幣理論(MMT)嗎?

  中國近代經濟學家的眼界或許已高於很多國家,中國的能源轉型產業發展始終是世界標竿,這是無庸置疑的!中國的基礎建設,特別是高速鐵路的建設和機場的鋪建,甚至是大型資料中心的建構,再再展現中國善用現代貨幣理論發展的雄心,中國在未來持續進步到讓人質疑是否已無人能擋的,試問,這時美國該做甚麼?回頭談全球新冠疫情的發展,因為美國新冠疫苗施打率的提高,我們見到美國金融市場的相對強健,也見到全世界聚焦美國的投資型態,美國終於出現二十年以來眾人一直在期盼的通貨膨脹,美國境內的通貨膨脹代表幾個不同的意義(1)美國聯儲發行的美元,大部分為美國市場所使用,大部分由美國人來主導其使用方式,相對上這對全球或許也是件好事,(2)美國通貨膨脹在於對於物價持續上漲的預期,美國在重新建設的初期,人力資源的配置尚不完備,必須經過一段時間的調整,產出才能明顯增加,到時通貨膨脹的議題,才有比較好的解決。這也是為何美國聯儲與美國大型金融機構都預期這次美國的通貨膨脹並非是長期的現象,在資源配置尚未完備化的前提下,美國產出尚未大幅增加,自然可能出現通貨膨脹的情況,這並非現代貨幣理論的失敗,而是經濟體自我調整過程的緩慢。

  在這本赤字迷思的書當中,作者對於可貸資金學說(loanable fund theory)有非常強烈的批判,認為市場利率是由政府藉由發行國債來影響與決定,而非政府採用赤字預算和民間爭奪實際資金,而造成利率波動,因政府有權力能發行國債,藉由國債的附息與貼現,來影響自身國債的發行成本,在民間以國債為擔保品並進行進一步的信用創造和後續投資時,政府發行國債的貼現率或是殖利率可以影響後續的資金運用成本,作者一再以日本作為說例,說明日本國債發行量遠遠高於國家GDP的產出,但是日本國債卻仍持續發行,從未有人質疑日本國債是否會違約,產生無法支付國債承諾的利息與本金的議題。只是這樣的看法仍稍嫌偏頗,美國財政部每次發行國債進行資金融通時,還是會受到市場資金緊俏與否的影響,當民間對於資金需求甚多,市場利率較高時,美國財政部還是有可能面臨發行價格必須下跌,支付利息或是貼現率必須稍微高一點的影響,當然不可否認,以日本的經驗,政府刻意影響藉由短期利率和殖利率曲線控制(yield curve control)來影響長短期利率水準,是非常成功的做法,但是對於美國來說,美聯儲的貨幣發行機制畢竟不同,美國還是比較強調市場決定利率的情境,雖然美國聯儲央行可以利用各種殖利率或是貨幣工具來影響利率水準,但是當景氣擴張時,利率終究還是必須上升,以滿足供給需求的關係,這也是今天(2021//6/7)美國財政部長葉倫女士以為,美國該保有較高的利率水準,來幫助國家與企業發展經濟,較高的利率水準這樣的觀點發源自英國,英國在西元2008年以前,其英國央行主事者一直以為須維持較高利率水準來防止金融套利與金融投機行為,同時也讓市場能用較合理的價格進行資產交易,因分母較高,總折現數據自然較低,過低利率可能帶來房地產市場投機,在當時的英國是相當禁止的,這樣的說法在西元2008年後被打破,只是也因為如此,一旦遇到英國投票脫歐時,英國人竟然是贊成脫歐的,因為利率實在太低到不像話,歐洲甚至採用負利率的貨幣政策!回頭討論可貸資金說,本人以為作者的說法多少有些偏頗,但仍以為讀者可以自己審慎評估其立論,這裡稍微介紹一下可貸資金說的想法,

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喜歡TomatoKafka部落格的讀者好:

  有人說寫作是種自我發現的過程,或許是,也或許不是。但寫作絕對是抒發自己人生小小見解的不錯方式。人生就是選擇的過程,當您選擇要賺大錢,成為一個富有者,那賺錢就是目標,富有就是目的,如何達到變得重要,但是否違背良心,或許不是一個希望成為富有者所在乎的情境。

  我們經常見到富有者是為富不仁,也經常見到很多做事講話看起來道貌岸然者,遠不如一個講實在話到大家覺得機車的務實者。當我們見到這個社會有很多人,因為各種原因,無法生存下去時,有時難免反思,自己的生活是否是建構在別人的痛苦上,股票市場的財富重分配就是一例,多少上市公司的大股東,不過只是想盡辦法買低賣高自家股票,再想盡辦法讓當時買高的人低價賣出,這樣的一個模式,其實就是讓自身的生存建構在別人的痛苦上。同樣地,房價的上漲也是雷同的邏輯,您希望買屋出租收租金,那是沒問題的,但是當您一直企圖藉由持有房屋,爾後不斷高價賣出給他人,這樣的模式,也是讓自己的生存建構在別人的痛苦上。

  這裡不免讓人想到已逝的蔣經國先生,在中國上海曾經嘗試阻擋金融市場的炒作,以及原物料的屯積與暴利,但最終因為炒作者是國民黨自身大老,甚至是當時政府中的財經官員,最終是蔣經國先生去職。或許老天有眼,有朝一日,終於輪到這個先生在臺灣有執政的機會,在那段時間,我們免於房地產與各類商品的炒作,工作幾年就能有買房頭期款,工作幾年後就能付清房貸,建立自己的生活和事業,不受沉重房貸的束縛,只是當這個先生過世,一切就變調,或許很多期待資產暴漲者,正期待蔣經國時代的壽終正寢。

  從那之後,我們見到臺北市的房價一飛衝天,有的地區從蔣經國先生過世,房價上漲超過近二十倍,一坪四萬出頭的房子,一個近四十坪的房子,總價不過一百五十萬左右,經過三四十年後,房子已老了三四十年,但價錢卻是一坪八十萬以上,那個四十坪的房子總價來到三千兩百萬以上,房價上漲近二十倍,但在同時,我們也見到一個文學院畢業的碩士,一個月可能月薪連三萬元新臺幣都不到!知道很多人或許會質疑,那炒作股票不也是有礙經濟發展,實不相瞞,股票價值高低對企業融資和籌資有很大影響,我們樂見台積電的股票價值高漲,因為台積電能發行很便宜的公司債來跟市場融通建廠與購買設備的需求,台積電能用高價的股票價格進行再次新股票的釋出,台積電能夠藉此吸引更多人進入台積電工作,台積電的員工也有能力購買房子繳清房貸,促進地方繁榮,這是正向的房產保值,只是今天我們面臨到的是景氣不好房價也漲,景氣好房價也漲,甚麼時候房價能反映真正市場供需?台北市人口在減少,有工作人口也在減少,到處都是沒工作的老年人,試問台北市為何房價持續飆漲?

  這就是臺灣的現況,也是年輕世代和所有無房者面對的問題,只是我們又能如何?不要告訴我,沒炒房,沒參與買賣房子的相關活動,就無法生活,很多人還是可以靠持有房屋出租過日,很多人還是寧願不炒房,節儉度日。中華民國政府過往無能,無法提供適才適所的環境讓大家發展是事實,中華民國政府太晚開始重視自身境內經濟轉型是重點,中華民國政府始終忽略全世界的改變與轉變,中華民國的傻蛋們,一天到晚關心誰做總統,坦白說,誰做總統,做得很爛,大家還不是遭殃!

  柯文哲適合當總統嗎?一個臺北市的公有住宅搞得亂七八糟,最終變成變相幫助漲房租!韓國瑜適合當總統嗎?在他的北農任內,不過只是進口大陸便宜蔬果,再高價賣給臺北市的居民,賺取利潤,不是嗎?個人對蔡英文的好感度不高,至少她知道要黨內合作,至少她知道全世界趨勢,至少她知道要幫國家轉型,即便那是非常痛苦與困難的,但我們只能往前走。真的不要再靠房地產交易過日子,那是不斷地惡性循環,發展新的內需產業吧,否則最後後代子孫得背負更沉重的債務。

 

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Dear American:

  Now Mr. Trump is suggesting a greater tax cut for the middle class. People say the tax cut would accompany with a smaller social safety net. It means lower college education tuition help, lower food stamp help and lower other kinds of help.

  It is a much harder choice when the wealth discrepancy is behind imagination. The top 1% American households own more than 50% of total wealth of the US. The top 10% American households own more than 80% of total wealth of the US. the bottom half American households only own not much. It is a tragedy. It makes people feel sad to say those QEs bring more harm than good to the US. Those things get worse, not better, after those policies.

  Trump's wealthy people  tax cut brings money home. People may question if a much valuable currency of US dollar hurting the export and help more imports from other countries. People talk about those import goods would not be produced in the US anymore. Everyone talks about that the replacement of China exporting to the US just brings other countries to export more to the US. The manufacturing jobs are hard to recover in the US is what they say. The American dream seems to be impossible when the wealth discrepancy is too large  making ordinary Americans need cheaper goods to consume. Ordinary Americans could not afford those goods made in the USA forever.

  On the other hand, the medicare cost just gets higher and higher. It crushes the American dream and makes people feel despair to have a life or even make ends meet. It brings the darkness to Americans on the issue Americans face every day. To be honest, I realize the pain a lot. In my hometown, we face some similar situations. I don't know it is fortunate or not to have a better healthcare subsidy here at the expense of doctors and nurses.

  If all Americans think those things have to be changed, then please change those things in a better way. To tax wealthy Americans may make things worse because poor Ameircan households already have little. Can you imagine those families to have much less after a heavy wealth tax on the rich Americans? It is inevitable in today's world when capital could search its way out to have a better deal. Then we may see the money of wealthy American households flowing out of the US to help other coountries grow. Is that the thing all Americans want? Or we could come out with something else?

  It is a cruel thing to judge the political system of US. All those presidents may make the US worse but better in the lately two decades. They do not promote a better wealth redistribution system. They do not come out with a better plan on the medicare. They do not have a better plan to help the US grow. Let bygone be bygone. It is too late to say those things.

 I encourge Ameircans to reevaluate all those status quos. If Americans really need an expensive education to help your life grow? If Americans really need those goods imported before? Could Americans re-evaluate your life to judge what kind of things may brin g more happiness to your life? 

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Dear American people:

  It is so glad to hear from the latest news that the US defeats the ISIS again. The latest focus is all around the Fed's action. To be honest, I think Mr. Powell does a good job. Now the US faces the crisis of mid to small business could not go on as people wishes. The mid to small cap stocks could not go much higher as the large cap stocks do. So do those small or mid-sized financial institutions. It makes people wonder what's going on there. The faith of whole world investors seems to be terrified from the illiquidity of those financial products. Small and mid-sized banks or financial institutions get nowhere when they try hard to monetize their loans and pack them in to some leveraged loan products which seems to get a much discount these days. The short term liquidity is challenged from the financial market when everyone is watching what will the Fed do to this situation.

  We need American people help the small and mid-sized business to go on. We need the Fed to help those small and mid-sized finiancial institutions to have a life. We need American people realize that the small and mid sized business is in jeopardy in the US. We need the whole world investors to help small and mid-sized businiess to survive.

 


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  最近美國的媒體一直在討論世界經濟衰退與金融風暴出現的可能性,有趣的是,上次的金融風暴主因正在美國發生,不但造成後來美國國債暴增十一兆美元,還造成目前全球低利率的情境,美國即便率先升息,最終仍不敵稅收不足與中央政府關門的危機,只好放棄較高利率水準的看法,目前看起來是這樣的,之後會怎麼變化,誰都不知道。

  來回顧一下美國在西元2008年金融風暴的始末,主因發生在美國向來自豪的投資銀行,以及美國在過往具高度創新性質的影子銀行體系,那樣的情境在上一個世紀美國,最終以Glass-Stegall法律規範,硬是將投資銀行和一般商業銀行拆解開來,甚至禁止投資銀行吸收一般大眾存款,而在西元2008年時,美國採用的是允許僅存不多的投資銀行與商業銀行合併或是直接改制為商業銀行,藉由吸收大眾存款來繼續生存。

  過往投資銀行扮演金融新的角色,藉由金融創新來推動新產業或新金融商品出現,藉此開發出新的金融融資市場,擴大市場的交易量與支持新產業的價值創造,不幸的是如果開發出來的金融創新商品,無法由市場參與者透過合理方式檢驗,並透過供給與需求的自然交易法則來了解,就會出現此一金融商品的價格可能失真的情境,這也是西元2008年金融風暴的原因之一。

  另一個原因在對投資銀行的監管不足,以及對當時的避險基金的監理不足,過往很多交易都是在OTC市場中進行,簡單的說就是交易雙方自行約定契約的內容與交易的方式,而非在交易所中進行,投資銀行創造的價值,過往至今都需要非常長時間的發酵與累積,爾後在價值浮現後,才可能藉由IPO的方式在市場中出現,甚至透過市場對相關金融證券進行供給需求交易,來展現價值。這樣的過程,對一般製造業和新興服務產業是好的,但對於不知道該如何認定的金融創新商品卻是不好的,原因自然是製造業或新興服務產業,需要不少時間的發酵,需要大量資金與人力投入,才可能培養出一個全新的產業或是企業,但金融創新商品如果一開始並未經過監管,而金融監理機構對此一金融創新商品也所知有限,那就可能造成金融市場不知道如何認定此一金融商品的價值,甚至可能因為一開始計價的錯誤,造成之後供給與需求的評估價值失真,而那正是美國金融風暴發生的主要原因之一-金融創新商品價值的無法認定。

  大家可能都看過大賣空那部電影,在電影中,我們見到很多金融商品為吸引專業投資人的資金,需要藉由信評公司來評估其信用強度,只是在西元2008年的當時,信評公司擔心自身生意被別人搶走,紛紛給予一堆亂七八糟包裝出來的金融創新商品C,DO或CMO等等,很高的信評。美國學界不是不知道這樣的情境,甚至美國學界當時也有人非常擔心影子銀行會出很大的問題,只是因當時美國經濟不錯,而那些金融商品在市場中交易也創造很多工作機會,念數學跟念物理以及念工程的人,都大量投入在金融工程創新的領域中,而且薪水都是年薪十幾萬美元起跳,美國的金融監理機構就忽略這些產業當時非常不健康的發展,也忽略影子金融體系與投資銀行並未受到政府嚴格監理的事實。

  在金融創新的過程中,我們見到很多金融商品包裝出現問題,每次金融商品包裝與銷售,必然有實際包裝者拿走部分利益,在當時這些利潤是非常高的,而且透過不合理的風險評估數理計算,竟然出現很多垃圾等級的債務收益和勉強高於投資等級的債務收益,藉由新一輪的金融商品整合包裝,包裝出來的金融商品期信用評等竟然是A或是AA以上的等級,但我們知道在包裝過程中,金融商品中有部分的利益已被原始持有者取走,簡單的說,用數學來看,就是3+3+50+100的最後價格是200元??這是甚麼怪邏輯?這是甚麼不可思議的事情?在這其中的金融風險評估與監理機制在何處?很清楚的是,當時金融風險評估機制的失效,甚至不同債務藉由包裝後,其不同等級債務的tranches在市場的流動性都受到市場參與者的質疑,金融市場在當時並未仔細考量到相關金融商品的流動性貼水與風險補償價格的議題,甚至當時隨著會計制度的演變,越來越強調需要以當天市場價格(mark-to-market)來進行相關市場的報價與交易,自然出現市場供給和需求法則失靈,主因當然是很多金融商品在當時根本缺乏市場流動性,很多報價都只是估算價格,一旦拿到市場去進行交易,將發現根本沒有人參與,更無所謂需求供給法則能決定市場價格的可能性。

  很多長期投資人需要較長天期且有穩定現金流量的金融商品,來進行風險管理和資金控管(cash-flow matching or duration matching),但不幸的是,真實世界中,根本沒有這樣的金融商品存在,誰能保證特定的房屋貸款借款人,一定會老老實實在不改變自身現金流量支出下,持續繳款二十年或是三十年??很多房貸投資戶一定會因自身財務情況改變,去更動自身資產負債配置,甚至去改變自身房屋貸款支付金額與方式,而且有金融財務能力更動者,必然是屬於金融條件比較好的客群,如此一來,那樣的金融商品包裝,沒變的是根本繳不出貸款的人,沒變的是根本從一開始就可能會違約的貸款戶,誰能保證那樣的金融商品在未來三十年的現金收益不變或更動不大,這很明顯是吹牛皮的事情,那樣的現金流量的估算與相對的交易,從一開始就不切實際。

  金融監理機構在當時,因金融創新產生的就業與產值,沒有留意其中發展本質上的荒唐,根本不合邏輯,這樣的金融創新商品,在當時甚至是今日,都需要非常多的實際資金來支持,主因當然是一層又一層的包裝後,每次包裝後都有人會拿走相當利益,一個只能產生100元現金流的金融商品,每次再包裝都被人取走10元,幾次之後其價值就低於50元,但是卻因為信評跟金融監理不足的緣故,竟然還能以100元持續在金融市場中銷售,這樣不合邏輯的事情,最終導致美國出現嚴重的金融風暴,其真實理由就是因為這些金融商品都嚴重被高估,其背後的現金流量根本一開始就是虛假的,最終導致市場流動性的枯竭,以及金融市場出現系統性的流動性不足風險。

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Dear American fellows and Trump:

  It is time to go your own way without the world, especially China. China is irrelevant to the US now. Americans should have determination that China plays a role to supply cheaper goods for years but others could do the same thing for the US. Lift the US bond yield for God's sake, please. The US bond yield is too low, It will jeopardize the US financial market.

  The world is sucked into a world with negative bond yield. Do not let it happen in the US, please. Please do not hurt yourself into a world with negative bond yield, especially the US Treasuries. I know Americans are in pain that those bonds are with heavy burden of interest payments. I know lots Americans already know they choose the wrong guy to be the president to leave more than trillions of US government debt to the society. It is not the time to look back. Americans should look forward and move on.

  No matter what the world says about Mr. Trump and the US. Americans should go on your own way to have a life than others. Mr. Trump seems not to understand the economics well that most emerging markets are in a process of lowering rate. We see a larger depreciation of RMB, Korean Won and other emerging market currencies. Americans should be brave enough to face this crazy world. The world is a world of communism NOW, not the socialism. Stock market could go lower to find its own equlibrium. The consequence is we look forward to see some growth hereafter. I know the US Treasury thinks the bond interest payments are too much compared with Germany Bund and other advanced economies. It is a way of the US, Americans are proud to be a capitalism country, to have a supply-demand economy. To keep the system well function is a proud thing, Americans should work together to resolve the healthcare problem, not let the hospital asking too much money from American people. The US congress should have some laws to help restore the overpriced, maybe some greedy, healthcare system. The market should be regulated in some way to help Americans have some money to help other industries grow.

  Mr. Trump should focuses his energy to help the US out of troublesome, non-regulated, overpriced healthcare system, But it doesn't mean every healthcare measure is for free, but with reasonable price to pay. Mr. Trump should stop the wihte supermacy and ask people to work for their own life. Get a job and keep oneself in peace.

 Mr. Trump should have determination to keep the economy working. Keep every American people's daily life in order. China is irrelevant but the US is. Yes, you have some idot leaders and Mr. Mnuchin thinks the interest payment on the US Treasuries is too much. The US Treasuries seems to play a role to support the whole world economy today. Yes, it is true and nothing but a TRUTH. The whole world needs the US Treasuries play the role to stablize the whole world financial markets. Gernamy is an idiot, so is France. So is Switzerland, But it doesn't mean that Americans should follow their footsteps. They are all communist now. It doesn't mean that the US should be that kind of nation. Keep the market in a free and compatitive situation is to keep a fair way to help people live on. 

  Mr. Trump and his team should learn hard from the experience of 2008's financial crisis saving. The US-QEs and other measure do more harm than good to the US in the first place when all Americans are not well prepared how to help themselves to survive in the world of overcrowded, no rule financial derivatives. No one knows the true price of those derivatives. And the US government should not donate that much money on those derivatives. It is gone. Let bygone be bygone. We have no time to look back. All Americans should face their own life and keep the food on the table. So we need Americans to keep the market moving foreward. Have some faith to your own system. Have some faith to your congress. Ask all those congressman and congresswoman to have some restriction to help the US grow.

  Trump's team should know better the failure of US-QEs is due to too much and too fast changes in a shorter period of time. Everything should change accordingly and in a much slower motion. Let all Americans have some time to think and make some accomodation with all those policies is a better way to help the US grow. Trump's team should not ask the Fed to lower rate that much in such a shorter time. Americans should have some time to deal with their life, especially in a period of lowering rate. Americans will find better ways for themselves to accomodate the situation, but in their own ways and fir their own needs.

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Does the Fed really need a interest rate cut or not in the summer time of 2019?

Let's consider its pros and cons....

Pro:

a. To prevent the US bond yield go negative as European countries and Japan

  It is not the case and the reason is mcuh weaker when there are already 13 trillion USD government bonds with negative yield. The yield chasing investors would keep buying the positive yield US Treasuries.

b. To prevent the economic downturn of US

  It is not the situation when the US needs is structural change. Now, the US needs new industry to help Americans have a better life. The waste processing and the anti-climate changing industries are needed to have greater reward in the promised land, the United States of America.

c. To lower the exchange rate in order to increase the competitiveness

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  很久沒有寫關於特定書籍的書介,大債危機這本書是在閱讀近期的商業周刊後,前往金石堂書店買回來讀的作品。Dalio先生花費不少時間討論幾個近代史上的金融危機案例,其一是第一次世界大戰後戰敗的德國,其二是20世紀初金融市場狂飆的美國,最後一個案例是美國在西元2008年,因為自身金融開放帶給全世界的金融風暴。

 這是一本不容易閱讀的書,內容整理頗為繁複,需要一點時間找出重點,所學是財務金融,外加對西元1998年和2008年的金融風暴有認知,對書中諸多敘述其相關文字解讀,確實字字斟酌閱讀。不可否認的是,這是本非常值得一讀的書,Dalio先生與其團隊資料整理完整;但心裡覺得遺憾的是,Dalio先生在書中對西元2008年美國金融風暴,心中難免以為有諸多偏頗,讓人在閱讀時頗不舒服。橋水(Beidgewater)這個避險基金,也是那十兆美元美國政府債務累積的受益者,或許不好多所批評,只是身為受益者,自然更當偏向保守,拿人手短,吃人嘴軟,只是Dalio仍不該歌功頌德相關執政者,美國在西元2008年之後的相關作為是債留子孫,那些債務因美國獨特的聯儲(Fed)系統,使得美國政府幾乎無法用任何形式,藉由各種特定的經濟成長來弭平,至少短期而言是不可能。

  您若以為學習美國二十世紀初期,藉由對美國富人課稅來解決,將個人所得稅率拉高到75%(在20世紀初美國是這樣處理的),或許是天方夜譚,需要提醒的是在當時美國只有少部分人有能力繳所得稅,在二十世紀初,除歐洲以外,全世界沒有其他海外可投資金融市場,在今天扁平的全球金融環境中,課徵富人稅這件事,只怕使美元失去全球主要貨幣頭銜,或使得美元往全世界流動,只是美國人受害,美元大量外流海外對美國人是不利的。

  我們能見到美國的瘋狂,也能見到近代歷任美國總統和美國金融監理機構怠惰,在二十世紀初的美國,美國總統們和主其事者非常有遠見的,堅決不願意採用浪費美國納稅人資金的方式來恣意而為,雖然處理時間長達二三十年,處理到最後解決方式是因歐洲爆發第二次世界大戰,但也因著如此,美國沒有在二十世紀初如同歐洲各國債務纏身,相反地,在二十一世紀初的美國,卻採用希望速戰速決的解決方式,最終花費太多不需要浪費資金且造成近十一兆美元的國債累積,浪費在彌補根本一開始不該出現的衍生性金融商品,那些金融商品的價值本該歸零,本來就不該浪費美國納稅人的錢去支持,美國政府該做的只有-讓全民有飯吃,寧願發錢讓沒工作的有飯吃,剩下的該是等待經濟自行慢慢調整,不該浪費十一兆美元在無意義的衍生性金融商品和即將倒閉的企業,更不該放任影子銀行的金融機構肆意而為。最不該的是,美國在金融風暴當下,才發現自身金融監理機構,根本無法管理投資銀行的業務,既無罰則也無任何規範條款,而對避險基金在當時也是無法可管,美國向來自許是金融先進國家,由此看來還真是大笑話,所以Dalio先生才能在那樣的環境中,賺到這麼多錢,成為全球最大的避險基金管理者。

  在第一個案例中,不難發現第一次世界大戰後的德國,如何受到法國壓迫,最終造成自身共和解體,與納粹希特勒的出現,及猶太人的被屠殺,這些事情,猶太人都記得,也都很清楚這些國家的所作所為,不少猶太人至今都難忘記這些傷痛,或許這也是歐洲長年積弱不振的原因!猶太人是世界上最聰明的民族,中國人是世界上僅次於猶太人第二聰明的民族,美國並沒有自己的國族,美國人應該是全世界最笨的,有趣的是,美國卻是全世界最強盛的國家,為什麼?因為聰明的美國先賢先烈,知道自己只是個種花生想辦法過活的農夫,根本沒甚麼辦法跟全世界抗爭,爭取的只是每天生活中點點滴滴的公平,因此美國沒有全民健保,美國的大學學費昂貴,美國很多服務價格驚人,但每個美國人都能發揮自己專長,想辦法找一條路活下去,這就是美國,很笨但卻很強盛的美國。在美國,猶太人有一片天,幫忙美國發展科技娛樂金融,在美國,中國人有一片天,幫忙美國發展生物科技,在美國,印度人有一片天,幫美國發展科技與金融等相關,在美國,全世界最厲害的人都能有發展,美國就是靠這些人,發展出一個又一個強大的產業。但美國人在很多方面是智障的,全世界都知道的,只是美國人知道自己很智障,所以善用全世界的人,成為最強大的國家。

  從德國案例敘述中,不得不同情德國人,他們在第一次世界大戰後很悲慘,當時有些英國人很同情德國,也有很多美國人同情德國,在第二次世界大戰後,德國被一分為二,直到上世紀末才有機會統一。是的,德國的納粹讓人害怕,但這樣的偏執卻是西歐這些國家逼迫的,在書中敘述能見到德國的慘況,美國很多金融家當時都去德國,尋找機會,也促使希特勒的崛起,即便是高盛,在第一次世界大戰後當時,都是支持德國希特勒政權的。德國讓人見到高速通貨膨脹的情境,政府為支應所需拼命印鈔票,最後產生高度通貨膨脹,使得德國最終走向納粹興起與第二次世界大戰。回頭看,中國在清末,又何嘗不是飽受全世界蹂躪,德國與中國,在很多地方是雷同類似,也難怪德國人在近代總是同情中國。

  在美國二十世紀初的金融泡沫,我們見到全世界移民的湧入,造成美國金融的崛起,所有資金匯聚到美國這個當時金融不發達的地方,造成美國股市大幅度上漲,最終產生金融泡沫,但這樣的泡沫,帶來的痛苦,因第二次世界大戰,所有歐洲猶太菁英群聚美國,反倒變成是美國的恩賜,美國自此成為世界強國,擁有所有世界上早訓練好最棒的科學家,在科技上突飛猛進,成為世界強國。

  回頭看,今天的中國呢?中國有世界一流美國訓練出來的科學家,背棄美國幫忙中國發展核彈,也登上外太空與登陸月球,總讓人看到很多美國與俄羅斯的影子,近代中國似乎永遠都產生不出自由民主機制,中國境內從來都沒有真正公平,永遠都是皇親國戚當道,以前是帝制,現在是共產黨,主宰資源配置,當一個社會沒有真正公平,就不會有彼此相互制衡機制,也不會有真正發展良善的金融市場,藉由合適交易行為追求均衡與反映真實價格,善用市場價格來進行資源分配最適化與公平。如此一來,中國是永遠不可能成為世界強國,一個真正強大國家必須贏得世界的信服,爾後善用自身貨幣交易與全世界的資源,光是這一點,中國永遠都做不到! 

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Dear Mr. Trump:

  Now the US is on the cross road to the economic booming years. On the surface everything is fine, but on the bottom of iceberg there are so many risks hidden in the US financial system. Maybe we could find something from reading a new book written by Bridgewater's R. Dalio. The name of book is Principles for Navigating Big Debt Crises. I have to confess that I have many different viewpoints with the book. In the latest 2008 case, I am totally disagree with Mr. Dalio's statement. I don't think the US governement does the right thing at the time. On the contrary, I believe the US government should follow the 1930's path to slowly adjust the US economy in order not to take more than 10 trillion US dollar government debt burden. It is a wromg deed from my viewpoint. But it is still a very important book for the guideline of US lately. It provides many things to think through and see through from the history. Even the Fed's leader, Mr. Powell, should read the book carefully. Now, we have to face the truly risks embedded in the US financial system with those overissuing bonds, stocks and other derivatives. The price of financial instruments is all much higher. It is time to face and deal with.

  The history may reveal its the obvious rediculous events over and over, but human should recognize those similar templates in order to avoid them with different tools and carefully acts. So does Mr. Trump with his team to run the US central government. It is time to face the hidden risks after ten years booming with several debt overissuing.

  To conclude with those risks, here is the summary...

 (1)A new form of credit bubble is happening

   For any booming economy, the credit increasing is a necessary evil. It bring more truly needed investment and create more jobs. At the same time, it also bring with over consumption on unnecessary things with pleasure. If people are in the class of higher net worth, then those consumptions could be resolved with own assets. On the other hand, if those luxury consumption is from the class of people living paycheck by paycheck, then those credit events may become some disaster to the financial system. If all those things get wrong, we may see some dangers from the domino effect with some credit events contagious to trigger other credit events. The same story happens to the US corporates. The tax cut brings more wealth back to the US. The only thing the Fed and the Trump's team should do is to help Americans preserve those wealth in a constructive way. To let those money flow into the future investment for a greater America is a necessary thing. To let those moeny not be spent on unnecessasry waste is a must be.

  The US investment grade corporate now issue more than 2 trillion corporate bonds with investment grade BBB, only above the junk grade one level. The fallen angel effect makes people nervous and stay at night with some soul-searching. It makes people wonder... Could those overissuing bonds may go default or with some not 100% recovery rate hereafter? May those unpaid debt trigger another big disaster to the US? And the most important thing is that the US always and everywhere has to resolve those debts with some fair market mechanism, in some sense with the government's support. It is largely contradict to the free market mechanism that the US society applies for years. We have seen the credit event resolution of 2008. to be honest, it is a bad classroom case to the whole world. It is a totally wrong act and response for a free society that the central government should not swallow all those strange shadow banking garbages and transform all those things into the central government debt. The US central government should let all those things go default with empty hand. Now we see more than 10 trillion US central government debt piling from the 2008 credit event. We do not want to see even burdensome similar templated thing happen in the US again. Mr. Dalio, in his book, praise all those acts as a necessary evil to help the market back on track. In my point of view,this generation of US to create such a big disaster leaves quite a large debt burden to their children. In the 1930's, that generation of US doesn't create so much debt to their offspring. With the luck of no war happening in the US, the next generation inherit a greater situation no other countries have. On the contrary, to save those garbage of US financial shadow banking disease in 2008, the US deplete all those money and energy to save nothing and create nothing but leave a greater burden to their next and next generations. It is totally wrong. History will remeber what those idiots have done to destroy the US.

  It always reminds us that the US is truly a dreamland in which everyone could find their handy things to get reward in monetary terms. So is the financial engineering. So is the credit triggering. We do not want the thing happen again but in a much strange way. We also have to remind the difference beteen the US and Red China. Red China could use the governemt hand to wipe out all those RMB debt as it wishes, but in the US, all those wipe-out must be based on some strick rules. We have seen the guarantee of the US central government with more than ten trillion debt piling. It makes the US central government have to face the shutdown risk every year thereadter. It should not happen in that way if all Americans get a more concious mind to reject the ruling of Democratic party. Maybe, Americans just choose wrong leaders in last two decades.

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Dear American people:

  It is a critical moment to rethink the relationship among the US and other nations in Central & South America. Without the trade between the US and China (PROC), every American should know that the falling of US techonology corporations may be inevitable. The reason is simple. The Red China really knows what it wants from the US. Red China wants the US technology to develop its own nation in a deeper way. The industrious Chinese is no one could deny or replace. Chinese could bear a lot of pain to have the goal get reached. The tradition could be found from other Asia countries like Taiwan and South Korea. Taiwanese could endure a lot of pain to have a much more happiness life then after. It is the reason why Chinese in the Red China love to spend lots of money to have the US technology. The deeper reason is to transform Red China into a technology super-power.

  A lot of people outside the US may think the possibility that the US to stop the rising of Red China is a totally waste of time. People in the Red China would take every means to get what they want. Unless Mr. Trump starts to change his mind on the relationship with other nations in the continent of America. To be honest, we still believe the US needs to rebuild the whole supply chain in its own land. If that is not possible, then the US should ask itself a serious question - where is the second base of manufacturing? Taiwan, South Korea and Japan could be important middle goods manufacturing houses. But the US still lacks a second base to assemble those goods with cheaper labor. It makes the tariff of US on Red China hurting its own technology industry. If there is no second base or third base for those manufacturing, the the US should ask if those things could be automatic manufacturing in its own land. If the answer is still to be no. Then the US should ask itself further. Where is the next manufacturing place to have more US techonology goods exported?

  My suggestion is central & south America. They still have cheaper labor. Of course, we know those people in Red China could bear lots of pain no other species could have. If lots of goods manufacturing could be resolved from automatic machine, then Americans should ask if those nations in the central America or the south America may be a second base or third base of final goods manufacturing. Also, if those nations could be export places for US technology? 

  I know that, in some sense, Mr. Trump is against the immigration from other central or south nations of America. The only solution to help those shit nations to revive may be more trade benefit giving to those ones. Let Mexico, central America nations and others be another great export places of US technology seems to be inevitable. If those nations have some higher paying jobs, then the immigration problem of US could be largely resolved. The conflict between the US and Mexico may be largely reduced from the new policy, that is to let those nations be a second base of final manufacturing goods served for the need of Americans. Also, the US should help those nations to have more capacity to buy the US technology to replace the lost trading part of Red China.

  It is a critical moment as I mention. The US techonology needs another place to export except Red China. If the case is not the Africa, then the only answer seems to be central & south America.

 


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  商人無祖國,有的只是無窮盡的財富累積。

  當臺灣某些企業跟臺灣的金融機構融資上兆元新臺幣,爾後將這些錢大部分都投注在中國大陸時,我們以為此人雄心壯志,希望替自己和企業立下典範,只是當這些錢被困在中國,無法透過各種方式取回,只能見到這些人極力效忠中國,不只在中國工廠設立共黨團體,也立誓效忠中國共產黨的領導。

  可憐的是臺灣的百姓,那些金融機構的錢都是臺灣百姓的存款,被金融機構貸放出去,最後做的是危害臺灣百姓的事情。很多的錢用來購買系統台,之後再利用系統台來封鎖特定頻道節目的收視,甚至利用系統台撥放特定頻道,以達到宣傳效果。

  臺灣民眾和臺灣的民主,何時變得如此脆弱,臺灣善良的百姓將錢存放在金融機構,結果這些錢,反過來影響到自己的生活,反過來影響到自己的民主發展與未來生存。這是甚麼臺灣民主?

  臺灣為什麼無法參加世界組織?為什麼連日本在核食問題上都欺負臺灣?為什麼臺灣無法加入各類相關體育團體?為什麼臺灣沒有發聲的權利?如果今天中國說,臺灣只要承認自己是中華人民共和國的一省,就能加入,臺灣願意嗎?

  很多事情,大家都知道,只是大家都不敢發言,搞了半天,善良的臺灣百姓,借錢讓這些商人致富,能買很多架飛機,能買很多土地與房屋,能有很多發展的機會,到最後,這些那些都只是讓臺灣百姓陷入更大的痛苦與不自由。

  這真的是我們要的民主嗎?

  個人不希望中國每每影響臺灣的民主,個人不希望中國一而再再而三的威嚇臺灣的民主發展,我不是中華人民共和國人,我的國家叫做中華民國,大家稱它為臺灣。臺灣從來都不是西元1949年之後才建國的中華人民共和國的一部分!

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  在這個版上,談非常久關於國家的發展現況,再來幫大家重點整理一下....

1.全民健保的赤字與經營問題

  全民健保在民國107年一整年,政府支出七千億元新臺幣左右,但政府只收到三千億新臺幣左右的健保保費,差額四千億元新臺幣,根據政府計算資料顯示,全民健保支出是以每年5%的幅度在增加,預計未來十年,全民健保的資金缺口必然遠遠高於四兆元新臺幣以上,但政府相關部門已經將很多藥價跟相關診療費用砍到見骨,從經營面來討論,健保醫療的藥價調整,年年都造成特定原廠藥品被剃除或被迫退出臺灣市場,從眼藥水到最終醫療照護的抗生素,甚至是一般糖尿病與高血壓等國人常見疾病,都因必須降低成本,而由原來的原廠藥改成學名藥,但學名藥之所以便宜,原料來源大多來自中國與印度等製造成本低廉國家,很多時候在化合製造的過程有瑕疵,因此造成健保署在抽驗過程中經常發現致癌物質而須整批回收,最終造成健保的醫療品質不良,目前在醫學界越來越強調盡可能不要採用化學化合的方式製藥,而是以較為天然的方式產出相關原料;再者,公立大型醫院,甚至是私立大型醫院,因更新購買設備,必須要很多病人使用才能攤提成本,造成民眾每次在不同醫院就診,就必須重新檢查各類在別家醫院近期已檢查過的項目,造成更多醫療資源浪費,由此可見全民健保的過度成本控管不但沒有降低成本反而增加全民健保的支出與成本,目前已出現有人以為臺灣醫生人數早已過多的現象,甚至私人醫療院所的醫生收入大為減少,如果不能及時廢除全民健保,讓價格機能自由發揮,未來只會有更多醫療浪費事件,但卻不能嘉惠醫生和護士,而醫療浪費原因,不是出在醫院,而是出自於錯誤的制度設計與節約政策,最終不但不能節約成本,反倒增加成本,因為價格管制以及過於低廉的醫療與醫藥成本,讓醫院無法支應該有的人事行政管理以及設備更新的支出,全民健保的制度已經全盤失敗,但沒有一個政黨敢跳出來提出改革方案,因為擔心選票的流失,於是只好繼續惡性循環下去!全民健保,不是不能繼續下去,但是必須進行制度與給付的調整,以英國加拿大的全民健保為例,這些國家對於特定高額的手術開刀或是高額費用的醫療照顧,不是只透過藥價與診療費用價格的控制,那樣醫院會倒閉,而是藉由每年在各類重大傷病的醫療手術與相關治療費用都必須有總體經費的管制,換言之,病人除非有自身私人保險,否則必須排隊等待政府的補助,等到政府有經費才能幫大家進行相關醫療,代價是很多病人等不及就過世,但這是政府須控制的成本,只是,目前國內保險公司的醫療保險,未來所謂新臺幣250萬限額終身醫療將不再夠用,保險公司無法提供保戶終身醫療的保障,,因為兩百五十萬元的額度,很可能因一次自費就超過新臺幣五十萬元,大約五次的大型自費醫療,終身醫療保險就可能會用完,之後保險公司也不再提供相關保險!醫療保險費用如果是採用前述政府管制辦法,由私人保險全盤支出,在全民健保後開始的私人醫療保險,過往繳納的保險費用可能就有不足情況,所有的保障金額都可能需要政府與業者重新試算。

2.高等教育學費的凍漲與控制

  臺灣的高等教育問題叢生,過往數十年的價格管制,使得臺灣各大學的經費嚴重不足,既不能更新實驗設備,也沒有錢招攬優秀的教師和研究人員,於是各個學校只好拼命想辦法,用各類雜費來貼補自身的開支,或是拜託校友企業進行捐贈設備與經費,來蓋新大樓與設備更新,這樣的惡性循環,其實跟全民健保是如出一轍,當眾人不得不面對大學學費過於低廉的事實,造成教授們無法負擔自身的研究與家庭生活,甚至導致大學教授拼命擔任企業的獨立董事和相關委員會成員,其實只說明的臺灣各大學,即便是公立學校,學費過於低廉的事實,大學學費必須自由化,必須有市場機制,必須由供給需求來決定其相關價格,已經是世界潮流,以英國為例,在英國前任首相卡麥隆執政之後,英國開始進行大學學費自由化,大幅增加學費超過兩三倍以上,但是各校到目前為止,還是只能增加教授薪資,以及新設備與大樓的更新,但對於新任教師的聘任,一直都還是有相當管制,可見即便是如此,英國大學的新教師比例,仍顯不足;以美國為例,美國不論是州立還是市立的大學或學院,在晚近幾年,也是大量聘用兼任教師,以滿足課程教育的需求,但是大家都知道美國大學學費,一年沒有百萬元新臺幣是無法就讀的,即便是如此,大學要發展新的研究,總是需要軟硬體的更新,於是乎各個學校的經費經常還是不足,因此出現很多大班級的現象,一班超過兩百多人研習共同科目,這些科目從經濟學原理到微積分等等,都是很多各系一起上課,以節省教育成本。如此看來,臺灣高等教育經費的稀少,已經到讓人匪夷所思的地步,大學學費過於低廉問題,相當程度影響教授教學品質,以及學生在學習中需要使用的軟硬體設備,如此一來,教育品質低落,學生出社會,企業無法以學生文憑進行能力鑑別,學生畢業更容易面臨失業情況,也是國家資源的浪費

3.金融市場的發展遲緩

  臺灣的投資人,長年以來就由各類金融平台,投資海外市場,相對於國內金融市場,國人投注超過二十兆新臺幣的金額(有另一種估算是一兆xx千億美元以上的資產規模,而且相當比重投資在中國)投入海外金融市場,原因無他,國內沒有高收益債券的市場,國內的金融資產證券化的發展遲緩,國內的不動產證券化市場的發展也是,因為國內很多金融機構,如果能自行管理大樓收租金,多不願意將自身不動產進行證券化,一來經營管理與交易成本高,再者因免去服務成本,自行管理的收益相對較高,而國內始終未能發展鼓勵中小企業透過金融市場進行直接融資,而非藉由銀行進行融資的市場交易機制,一來對於國內新創企業的發展是非常不利的,再者也使得國內投資人最終只能投資海外來想辦法賺得較高的報酬,但是國外金融市場的風險是高的,有國外貨幣兌換新臺幣的匯率風險,有投資個別產業與企業的各自經營風險,也有國外金融環境所需要面對的信用與利率風險,還有金融市場的交易流動性風險等等,以及個別投資人需要針對自身資金長短需求,考量自身資產負債配合的存續期間風險與市場價格風險等等。國內投資人無法投資國內金融市場,正是國內主管機關長年放任國內大型企業用非常低廉的利率,來吸引國內機構法人與投資者的資金所致,刻意壓低所需負擔的資金成本,反倒讓國人不得不投資海外,也使得金融保險公司面臨海外投資的巨大金融風險

4.國內房價過於高漲

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蔡英文政府執政也有將近三年的時光,讓我們回頭檢視一下蔡政府這三年關於意識形態的議題,以及這些議題如何影響其執政。

坦白說,還是覺得蔡政府如果能放下心中的意識形態,或許就不會讓臺灣走到今天這樣的情境。或許對岸的九二共識就是一個中國,也或許對岸的九二共識就是臺灣版的一國兩制,也或許對岸不管怎麼說或怎麼做,就是希望臺灣能夠接受中國式的統一方式。

很多時候,臺灣的困境是自己造成的....

  放任臺灣人前往中國發展,將資金和源源不絕的技術帶到中國,讓中國從商業出口,原料加工,農產生產甚至到養殖漁業等產業的發展與生產,都能源源不絕的發展茁壯,最終這些產品因為中國的土地與人力成本相對臺灣低廉,最終反倒傾銷臺灣,讓臺灣更加難以生存。臺灣人為自身利益,寧願犧牲自己出生地國家利益,已到讓人匪夷所思的地步,但為求生存,目前臺灣少子化嚴重,中國當局可以利用學生就讀臺灣的大學名額,來威嚇臺灣這些私立學校發展,甚至影響臺灣這些學校在很多議題的發言與跟國家的建議,試問民進黨政府有為這些做些甚麼嗎?政府長年放任私立大學自生自滅,將很多資源都用來補助公立大學,其實在很多方面,對於私校的發展是罔顧的,在少子化的當頭,公立大學學校學費又比私立學校少很多,私校只能拼命招收外來學生,想盡辦法國際化,但是又礙於教授們的素質有限,因此所謂的國際化很自然變成是中國化,但中國的主政者又能掌握前往臺灣就讀各大學的名額與相關資源分配,試問民進黨的應對策略是甚麼?

  美國人的要求,很多時候確實過分些,美國希望中國富裕起來,能成為美國技術與產品的出口地,因此在過往二十多年前,要求臺灣廠商前往中國設廠,目前的中國不再如此思考,中國希望自身的中國式共產主義能持續掌控中國的發展,中國習主席對中國目前與未來的發展,進行鋪天蓋地掌控,從人工智能AI對人民生活掌控,到仿效毛主席的洗腦式思想教育,甚至採用各種方式來影響國際與論對中國的觀點,甚至不論是在西藏議題還是新疆的管理控制問題,其實中國都是緊抓著自身的想法,一步都不敢放鬆,即便西藏人和新疆人都不是漢民族,所採用的語言和思維也與本土中國不盡相同,但中國為維護目前領土的完整性,採用方式是大量的漢民移居當地,使得新疆和西藏的漢人比例越來越高,希望最終期望影響當地諸多的發展與未來,臺灣目前又何嘗不是面對類似情境,臺灣與中國通婚的比例越來越高,這些從中國來的新移民相當程度已影響到臺灣政治與經濟的發展,或許這都不是民進黨主張臺獨者希望看到的,但卻也無法阻止這樣的趨勢。因為臺灣自身充滿著各類的矛盾,最重要的是臺灣自身諸多經濟與生活條件限制所造成,這也是國民黨的原罪,因為堅持發展全民健保,因為堅持發展大學學費凍漲,因為堅持企業融資便宜等等。

   臺灣的未婚族越來越多,臺灣的未婚女性對於生活要求遠比遠嫁來臺的他國(中國,越南或其他東南亞國家)女性對於生活水準的要求高,於是對於臺灣的未來發展更是傷害,因為新臺灣之子產出的議題,背後終將牽扯到中國與臺灣統一的問題,當臺灣越來越多中國人與臺灣人的後代出現時,臺灣傳統的民情一定難以避免得面對選擇的衝突,即便中國非常不自由民主,即便中國對臺灣是不盡友善,即便.....這些那些,都會影響到中國與臺灣的未來,也進一步影響到民進黨的執政...追根究柢,臺灣和中國在很多議題上的思維大不相同,但是臺灣人與中國人通婚之後,又無法改變那些中國人的思維,這樣的情境終究會影響未來臺灣的發展....這樣的情境,在西元1949年也出現過,當時上百萬的中國新移民退居臺灣,產生大量文化與經濟上的衝突,最終造成臺灣獨立運動的產生,主張臺灣獨立在當時根本異味味著是將所有中國人趕出臺灣,自然無法為國民黨政權所接受,也自然產生非常多的文化與經濟,甚至是政治上的衝突,即便後來的臺灣獨立運動,隨著民主化的思維而有所改變,或者說臺灣獨立運動用臺灣民主來加以包裝與掩飾,因此變成民進黨比較支持臺灣的民主發展,而國民黨拼命維護既有從中國來者在各方面的經濟與政治地位,隨著民風開放,以及國民黨越來越維護特定者的利益,於是臺灣的自由民主變成是臺灣獨立者的護身符,因此在各方面,使得臺灣人民無法拒絕自由民主的呼喚,但是卻非常擔心,臺灣自由民主跟臺灣獨立之間的界線不明,甚至因為臺灣獨立本質上就是排外,甚至就是以閩南人為發展主體的政治運動,在發展上始終被以為根本就是以臺灣閩南方言為發展重心的排外運動,排斥客家語言,排斥中國話,排斥其他國家語言者在臺灣的發展,因此在開始到目前,很多時候臺灣獨立被以為根本就是臺灣閩南後裔的政治與經濟獨佔行為。

  身為中華民國的總統,蔡英文女士,有深自了解這樣的發展情境嗎?很多人都以為蔡英文女士在民進黨的出線與執政,其實只是臺獨主義者利用蔡政府有機會執政,最終還是希望能取而代之,讓自身的臺獨思維者有機會執政,當臺灣很多百姓最後意識到這樣發展時,難免憂心,或許這也是縣市長大敗的主要原因。民進黨或許從蔡政府後,再也沒有機會執政,未來臺灣將是國民黨長期執政的情境,原因無他,所謂的臺獨運動就是講臺灣閩南語者在政治與經濟上的獨霸,所謂的臺獨運動根本就是深具排他性與獨佔性的政治活動,甚至該被稱為是政治恐怖主義。當我們見到蔡政府執政不到兩年後,由賴清德先生堅持參與主政的同時,以及其後來的作為,甚至替很多臺灣參與蔡政府執政的政府官員到金融機構人員貼上"老藍男"或是"老藍女"標籤,就讓人很清楚地意識到,或許民進黨還沒成熟到能執政,因為民進黨對於臺灣同胞的切割與分類,再再顯示民進黨或許該永遠在野,直到那些主張臺灣福佬主義的臺獨份子老去死亡之後,臺灣百姓才該重新思考是否讓民進黨有機會執政。

  當民進黨的政治人物覺得自身治理有政績,但選民仍然大力將他繼續執政的機會斷絕時,有的敗選者曾經在敗選時,用"我們都是一家人"來作為檢討,但在這些人的思維中,我們始終沒有看到福佬沙文主義的自我反省。還是那個觀點,臺獨主張似乎變成僅限於臺灣會講閩南方言者的意見,本質上,臺獨主張根本排除從中國來的外省人,臺灣本地既有的客家人,以及從中國與東南亞來的臺灣之子或之女的新住民,臺獨主張根本就是臺灣福佬人希望在政治與經濟上的獨霸意見,這樣還是蔡英文女士所以為的臺灣式民主嗎?

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  最近這幾天,很多新聞都在談壽險金控不能配發現金股利。想來也該是時候,某大壽險金控高階主管曾宣稱,臺灣壽險金融發展領先南韓,或許在某些地方是如此,而持有理由是臺灣的壽險公司能將百分之四十五的資金投資海外,但是南韓只能將百分之三十的資金投資海外,所以臺灣領先??南韓是聯合國的一員,南韓在西元1998年亞洲金融風暴後,南韓政府國債市場已全球化,全世界都能投資,而且有不少是以美元計價,甚至允許外資進行投資匯率的避險,在這一點上,臺灣是遠遠落後南韓的,因為臺灣公債市場是新臺幣計價,我們並沒有跟IMF借錢的權利,只能自立自強,臺灣沒有國際化債券市場,臺灣金融市場,在政府長期補助企業的用心良苦與市場扭曲下,企業發行債券或股票,都能用非常低的利率,募集到非常豐富資金,但投資人在其中得到的風險補償,卻非常有限,同時也造成今天壽險業投資海外,不論是用新臺幣還是用美元或其他外幣投資,已達到所有資金百分之六十八,將近七成左右。IFRS要求金控必須提供各式各樣的資訊,過往資產負債表的展現,經常只是將銀行存款或是保險公司保戶繳的保費列為負債,IFRS17未來對負債內容與細節要求有更多揭露,讓投資人了解相關負債所承受的市場財務風險。

  金融保險行業隨著國內內需不振,以及大量投資海外,甚至國內放款多為房貸,說明房貸戶是被剝削的,而某些特定商品保戶也是受到剝削的,海外投資一旦發生大變動與損失,將對國內這些金融保險機構造成大災難,目前,西元2019年相對西元2008年,國內金融機構承擔的各類財務金融風險,甚至自身保單所承載人身與各類保險風險,都已經非常大。一個大浪打來,隨時都可能使得這些保險公司面臨很大可能的虧損!

  據報載,某個鄉鎮的鎮公所宣布以後只營業到下午四點半,原因很簡單,需要服務客群人數大減,當少子化與人口老年化情況越來越嚴重,在社會工作者人數越來越少,金融與相關需求活動越來越減少,大家應該知道代表的是甚麼,記得很多年以前,中國信託也曾經推動銀行營業到下午五點半,但之後也放棄這樣的服務,跟其他銀行一樣只營業到三點半,原因無他,沒有甚麼需要服務的項目,這樣的犧牲也帶不進更多的業務量與服務收入。還是那句老話,當老年化與少子化越來越嚴重時,全民健保支出只會越來越多,而且都是老年人在使用,當少子化越來越嚴重,學校不知道該如何繼續經營,拼命吸收外來學生,但如何營造一個環境,讓學生覺得臺灣的讀書環境跟西方世界一樣,甚至更好,是學校未來需要絞盡腦汁的作為。

  壽險金控希望發放現金股利,為今之計只有降低員工福利,盡量不發放年終獎金,盡可能節約一切的開支,甚至如同金管會的指示,降低答應客戶的利率保證,在獲利有限的情況下,公司所有的利害關係人都希望分到比較多,要不就是股東分不到錢,要不就是員工少拿些,要不就是繼續看看能不能讓更多保戶投保繳納更多資金,就是這樣的作為。金管會已經預先說明,再一次金融風暴,再一次的保險公司出現危機,政府能做的只有要求保險公司跟所有的保戶說明,至少將答應的保險金額減半,是的,減半!要不政府也沒有錢能將其收歸國有!

  臺灣絕境是自己造成的,全民健保的黑洞,該從很多方面來談....

  (1)大家不願意支付二代健保補充保費,拼命將資金拿去買保險,以規避健保保費支出,所以健保保費一年只收到三千多億,但健保支出一年七千多億,而且還是健保署拼命砍藥價甚至逼迫藥商退出臺灣的折衷作為之後....

  (2)大家拼命買保險另一個原因,是合法節稅-遺產贈與稅,因實質課稅原則運用廣泛,國稅單位查稅查得兇,人民為避稅,更加瘋狂購買非年金類的養老保險與儲蓄保險,於是造成政府的遺產和贈與稅收入減少....這個部分也對健保產生影響,因為政府稅收收入必須支應健保支出與收入的差額...

  (3)政府長年管制很多行業收入,比如醫療人員收入,比如高等教育的學費與相關費用收入,這些都會使得相關從業人員能收到的金額大減,於是也就不太有能力繳納個人所得稅,企業也較難繳納營業所得稅,這樣的政策扭曲嚴重影響到政府稅收細項與內容...

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  臺灣目前的民主發展,讓人憂慮。

  首先,如果韓國瑜先生要代表某政黨出來進行總統的選舉,那他最好先完成放棄市長職位的程序,因既競選又執政對那個城市的市民是不公平的。再者,柯文哲先生應該很清楚地知道美國歡迎所有人去旅遊觀光,至於美國人在政治是支不支持,那就不得而知,當然當地臺灣跟中國百姓都很溫和,有的人也以行動表示讚賞,但柯文哲先生自己知道,當他到處去全世界拜訪同時,柯文哲先生的民意調查數據是越來越糟的。

  在可預見未來,當韓國瑜先生辭掉市長開始進行選舉時,我們或許將見到類似的情境,當初王金平先生全力支持韓國瑜先生出來競選且當選,王金平先生對韓國瑜先生的期許,就是讓高雄市民得到幸福,如今,當韓國瑜先生希望更上一層樓,治理一個國家所需能力和治理一個城市完全不同,治理國家也不能只靠意識型態根與某國交情好,治理國家需要很多人才和多方面的考量與決策,治理一個國家需要的是團隊,治理一個國家,需要總統和立法院及其他部會配合,這些能力,韓國瑜先生目前還不具備;誠如柯文哲先生所說,在開始做臺北市長時,前一年半到兩年,柯文哲先生根本搞不清楚執政優先順序及那些事情是迫切需要先完成的,韓國瑜先生也是一樣,目前執政還不滿三個月,高雄市已出現跟臺北市類似的問題,分別是(1)房價越來越高:房價越來越高,最終將造成百姓的房價所得比越來越高,百姓得將更多所得拿去繳交房屋貸款與房租,(2)收入並未明顯增加:雖然目前看起來,高雄水果賣不錯,但是那是過往高雄縣,過往高雄市人民所得並未增加,從資料看出來,很多旅館都已歇業或待價而沽,呈現的是減價出售,換言之,高雄市總體經濟狀況還是往下,這跟韓國瑜先生團隊所宣稱的完全不同,(3)經濟上過度依賴中國:這個嚴重問題,將使得高雄港澳化,這是所有香港澳門和臺灣百姓都關心議題,過度港澳化代表的是對中國的過度依賴,那絕非高雄人之福,一來在經濟上依賴大量的人民幣輸入,對臺灣央行與臺灣金融市場的影響極為負面,再者高雄最終也不太可能轉型成功,因為中國偏好與其他國家遊客並不相同,一味討好中國遊客,對於高雄未來的發展是負面的。最糟糕的是,目前韓國瑜先生所謂的順利成功,都和中國有極大的關係,去新加坡賣水果,簽契約的是中國去的人,去港澳賣東西,對口的還是中國,反觀陳菊女士在任的高雄,辦的活動吸引的是全世界的人,辦的運動會,辦的活動,目標客群都是全世界的人,這是韓國瑜先生和陳菊女士的極大不同!

  當然希望高雄人因為韓國瑜先生治理而得到更大的幸福,那是無庸置疑的,因為高雄人真的富起來,就能多繳稅,高雄的負債就能降低,只是高雄畢竟還是工業城市,動不動擔心的是地下天然氣與石化工業管線會不會外洩爆炸,動不動擔心的是環境的污染,試問除高雄人以外,哪個外縣市的人敢用高價買進高雄房產,當每天都要面對嚴重的環境汙染時,誰不擔心自己買的房產將因為環境惡劣而跌價?這是無可避免的問題!

  姑且不論這不到三個月,韓國瑜先生在高雄的作為,但是一旦韓國瑜先生宣布參選總統,那韓國瑜先生最好是放棄高雄市長職務,讓能專心治理高雄的人繼續後續,從政治上來看,或許這是政治自殺,一來高雄市民會非常不滿意自己被當成白癡,再者,原來立委補選,國民黨是大敗,但韓國瑜先生卻未能體察自身實力,最終高雄選舉結果就是重新讓高雄回歸民進黨執政,因百姓很清楚看到韓國瑜先生的執政方向,就是希望利用中國的需求來提升高雄經濟,但中國付的錢是人民幣,不是美元歐元和其他國際貨幣,最終造成中華民國境內新臺幣數量暴增,而中華民國央行的人民幣外匯爆量,對臺灣經濟與金融穩定是不利的,即便這樣的事實要很多年以後才感覺嚴重,但人們終究會明白。

  全世界的金融危機當前,除美國能勉強置身事外,其他國家無人倖免,歐洲跟日本已陷入衰退,中國早已衰退幾個季度,全球需求將越來越少,只剩美國是唯一較為可靠的出口地點,大家都在搶美元外匯時,韓國瑜先生獨排眾議,堅持高雄必須擁有更多沒人要的人民幣,為什麼?這是非常奇怪的作法與思維。或許當韓國瑜先生宣布參選總統後,韓國瑜先生可能辭去市長職位,這一切的不合理就會自動結束,對高雄市民反倒是因禍得福。

  美國的川普先生去過中國,也跟中國簽訂過號稱好幾千億美元的MOU,但是這次川普先生在中美談判的過程中,堅持美國不能再和中國簽訂MOU,必須是貿易協定,必須是有違約制裁條款的貿易協定,必須是有明確貿易交換內容的協定,一旦雙方有一方違約,對方有權力根據貿易協定的懲罰條款進行相關必要的手段,這是貿易協定和MOU的不同!

  絕對無意唱衰韓國瑜先生和高雄市,但國難當前,當中國船隻與飛機不斷威嚇臺灣同時,當美國艦隊在最近幾個月,沿著臺灣海峽不斷來回巡弋同時,美國人非常擔心中國對臺灣的威嚇,只是臺灣國防部不願意擾民,也不願意多談此事。韓國瑜先生在對岸高喊的一國兩制,正是一個中華人民共和國,韓國瑜先生在對岸的種種舉措,嚇壞的不只是臺灣百姓,還有美國人跟全世界自由民主國家知道細節者!

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國民黨中,比較有智慧的是王金平!

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  臺灣走不出困境,因為臺灣始終存在急獨,急統和騎牆派,他們對國家發展幫助通常不大,而且總造成國家混亂。韓市長,柯市長是不是好市長,由選民自行評斷,只是他們的政治立場,多少讓人擔心。

  很主觀以為,韓國瑜先生代表的是急統賴清德先生代表的是急獨,而柯文哲先生代表的是騎牆蔡英文代表的是妥協跟想辦法,但是也想不出甚麼辦法來,讓經濟變得比較好。大家不敢談跟中國統一,也無法接受中國的一國兩制,只是大家也不敢得罪中國,那要怎麼做?

  人們明明知道臺灣目前的困境是甚麼,是價格管制,是錯誤的大學學費凍漲,是糟糕的全民健保,是對外來人的排外心態,是貪婪的房地產炒作,還有政府長年保護企業所造成的資本市場扭曲,這些那些,都使得臺灣自身資源分配不均,大部分的人困苦沒錢賺,少部分的人受到保護,但最糟的是政府,因政府是拼命拿錢出來的。

  擔心政府破產,是大家都知道的事實。如果您聽目前高齡九十幾歲,從中國來臺灣目前已經退伍四十年以上的人,臺灣蘋果麵包的創始者,一定會告訴您,當初退伍時,政府只有給一筆少少的幾千元退休金,等於是沒有錢。如果是1975-1980年左右,軍人退伍的退休金大約是十萬元左右,到1980-1990年代,李國鼎先生這些人的退休金大約是20萬元左右,然後就甚麼都沒有,沒有房子甚麼都沒有。當時所有人都能用很便宜的方式買到房子,所有人薪水不高,大家都還是吃得飽穿得暖,生活有希望!

  後來蔣經國先生過世,一切不一樣,軍人抱怨退休金太少,公務員抱怨退休金太少,抱怨政府都沒照顧退休養老,政府開始一連串加薪,到目前,這些人有月退俸,有很棒全民健保照顧,還能跟政府嗆聲,不照顧就不投票,Trick or treat,臺灣每次選舉就跟美國萬聖節一樣,所有相關者都威脅政府,不給錢就搗蛋換人,臺灣正式走入暴民政治階段,一群暴民用選票威嚇執政者。

  韓國瑜先生崛起,還不是因急獨者要位子要權力要資源,韓國瑜先生固然在北農很多做法不見得正確,但民進黨內爭權奪利是事實,林全先生不該被換掉,卻也不得不被換掉,因賴清德先生等人一直威脅蔡英文,不給位子就不支持,賴神老覺得自己再不快點,就沒機會當總統。

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Dear American people:

   I am shy to tell you the truth about the lately event. There are several things I should remind you. The first thing is Mr. Trump is not that mighty as some Americans believe. You should not count on your president to have everything well prepared. On the contrary, you should help your president even Mr. Trump is not that likeable. The second thing is the US is lack of innovation because you have some flaud in your society that Americans don't discover. The third thing is Americans should not fight against each other on Trump's issues.

  We all want the prosperity of US contiuning for a long time. The truth is that the transition of US is not enough. Americans are reluctant to admit the truth that you are not diligent anymore. Americans become lazy in the technology progress. Maybe Americans think the technology progress would replace even more manpower, but it is not true. We do not see any big improvement to let technology help American's daily life even we do see the evolutionary changing but not the revolutionary trasnsforming. Mr. Trump has promised to make a big change for the US society. Unfortunately, US Democratc party is so eager to drag Trump down hoping the prosperity ending as soon as possible. Of course, we see Mr. Trump provides an empty check. Every American has the right to question his claims as usual. I have to remind American people that the future of US is in the hands of American people but not Mr. Trump. Have we see manufacturing jobs largely going back to the US? Have we see American people help each other to have a decent life? Have we see the truce of political fighting between Democratics and Republicans? Those answers are obvious to be NO. How come? How come Americans resent each other? How come Americans are  divided by the ideology of to support or not to support Mr. Trump? How come the question is not to create a new way of living?

  At every dire moment of US history, we see some heros come out to clear the mind of American people. In the last century, we know the man whose name is Roosevelt. In the opening of this century, we know there are a lot of American people think that is Obama. I still have questions about the historical status of Obama because he has courage but uses wrong tools to save the US. In short, Mr. Obama is misled by some people with socialism ideology. I know there are so much confllict between socialism and free marketer in the US lately. I think Ameircans should not feel despair even there is a bumpy road ahead of the US. There is no easy path for Americans. Americans should help each other in many ways even Americans have different ideologies of what a decent US should be. Americans should not look upon each other with hatry mind but with tender and humor - to feel sorry for your neighbors not have a decent life and to encourage your friend to live on in the headwind. It is not easy as we might know. It is not easy as we have imagined. But it is so real Americans face in their life.

  Dear Americans, life is not easy as used to be when China is rising in its own way through a subsidied economy with economic-managed (or planned)  thinking. China is rising at the expense of  jobs all over the world. China is emerging in a strange way we could not foresee. But the rising China is real at which Americans have to face. To bring manufacturing jobs home is not a slogan but an act. American people have to realize it is a decison of living on or dying out. I know that American people love super heros and would keep loving super heros in the future. I have to tell American people that the only super hero in this world is American yourself. American could live a better life if Americans want. American people could have a greater living standard if American people give up lousy prototype thinking. American should not indulge yourselves in the old day but to live a totally new life people could not imagine. How to live a life is not that hard. Only to do everything right Americans think that would bring happiness to everyone in the US, then that is it. All those things should be said and done is to have a life of happiness.

  Sometimes I do feel sorry to Mr. Trump. Sometimes I feel pity to Mr. Trump. May God mercy Mr. Trump's soul for what he has said and done sometines. Mr. Trump is an old man who still indulge himeself in the old glory of US. Those days are gone with no turning back. A new life should be given birth but Mr. Trump doesn't know how and what. It is a story American people should write on your own. But Mr. Trump is right that manufacturing jobs should back home even in many strange ways. Tariff, obstruction among alies, obstacle or something else are all the necessary evil to bring those jobs home. I still remember when I stand under the statue of a lady with her torch in New York that I  could not find any souvenir made in the USA. All those stuff are made in China. It makes me wonder why those things happen all the time when I travel around the USA. How come American people do not produce those souvenir in the US? Could you help me to know the answer better?

  Mr. Trump and his team pave a way for American people to start asking the same question again and again. It is the starting point of bringing manufacturing jobs home. It is the starting point American people should ask yourselves over and over. That is how come the souvenir of freedom goddess is made in China but not the USA, even China doesn't own that kind of freedom. Bring manufacturing jobs home is still in its infancy. If American people want a better living standard, the only way American people should ask yourself is how come all those daily necessities are not mostly made in US. If the question could be resolved, I believe we could see those manufacturing jobs home. Even those jobs are with high tech of automation, American still could control the manufacturing machine to bring out more value.

  I hope I would not see bloody arguments between the US congress and Mr. Trump. Those stupid deeds bring me despair. I hope American people should look upon how to bring happiness to every American citizen. I do hope American people could find a way to make a big change in the air of free market mechanism. My dear American friends, it is time to act but not fight each other with no reason anymore.

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  臺灣的民主發展,走到今天,感覺是越來越無望!在這個國家生存,每天只能禱告,求神讓自己的生命快些走到盡頭,這個國家真的太可怕,也太無知,甚至是太無理取鬧!

  價格管制是臺灣最嚴重的問題,特別是全民健保的醫療價格管制,以及高等教育的教育價格管制,沒見到美國都是醫生跟醫院賺錢,知名大學教授的收入豐厚,科技業的專業技術人員薪資高福利好,但在臺灣全然不是如此,所有公私立大學教授薪資都差不多,除非是私立學校經營不善,否則私立大學教授薪水並不比較差,唯一差別是公立大學教授相當程度跟國家機關有聯繫,很多時候國家科技部(NSC)預算是由這些公立大學教授支配,私立大學教授必須想辦法另外進行產學合作,一來替學校帶入新財源,二來也替自身研究與學生工作做安排。在全民健保上,臺灣價格管制更嚴重,從藥價管制到醫療健保給付支出管制,臺灣處處以非常不合理角度看這些事情,以相同工作時數來看,即便是有全民健保的加拿大,相同工作時數的護士薪資絕對是臺灣好幾倍,在加拿大制度下,絕對不會讓病人拿著一張健保卡,到處亂看相同科的醫生,也絕對不會讓醫院在病人已在其他醫院做過檢查後,對同一個病人再次進行相同檢查,但在臺灣刻意壓低各類檢查費用的此時,醫院為攤銷導入設備成本,只能大量運用設備,藉由大量檢查次數收取費用,來攤銷自身購買設備的成本與折舊,這就是臺灣可怕的全民健保制度!醫療支付價格扭曲使得臺灣不得不走向醫療資源浪費的絕境,當醫藥價格被刻意壓低,結果造成醫院為賺錢,只能拼命讓病人拿更多藥,又為降低醫藥費用支出,健保主管機關只能更拼命去壓低藥價,讓廠商賺不到好的利潤,最後造成廠商不願引進比較好的新藥,因為那樣無利可圖;同樣地,在醫療設備運用上,因醫院無法提高檢測費用,只好拼命叫病人進行各項檢查,即便那樣的檢查其實並不必要,但是為攤銷成本,避免醫院出現購買新設備的虧損,也只能如此,說來說去,原因還是出在全民健保的價格管制。回頭看,以內需為主的產業技術與專門人員,同樣不受重視,很多內需型國內企業,對人才重視與獎勵普遍不足,完全不尊重人員經驗,人資(HR)管理人員以低薪資來評估經驗累積多且較年長員工,當這些人被人資以為薪資過高,這些公司技術人只能掛冠求去,企業無法累積經驗,相關重要發展與技術研發更顯不足,這就是臺灣現況與面貌。當國家價格管制,嚴重影響到企業獲利與發展時,沒有遠見企業,經常只是砍掉薪資高員工,而不是善用員工進行技術與知識升級,原因無他,當政府進行各類價格管制,讓企業覺得本地無利可圖,為求生存只能拼命壓低成本,在壓低成本同時,也傷害企業未來競爭力及企業未來可能獲利,這是臺灣目前現況。探索其中,原因無他,真正原因就在於臺灣目前極度錯誤的民主制度所造成!

  我們以為我們擁有的是民主,其實是集體的暴力決策與虐待,臺灣因政治錯誤發展,一味討好選民,最後造成沒人敢說真話,軍公公教福利不是不能很好,但須有市場機制來支持,如果今天軍隊可以開放園區,收取遊園費用,讓軍隊營區跟馬戲團一樣產生很多門票與相關產品銷售收益,自然能將此收益回饋給軍人,聽起來荒謬,但沒有市場化機制,軍隊是國家賠錢貨,本來就只能領取不可能太高的薪水跟福利,軍隊設備更新,根本無法對社會產出有直接收益,而軍隊須經常更新設備,其更新經費是從國家稅收而來,試問軍人繳很多稅給國家嗎?如果沒有,那設備更新費用只能從一般百姓與企業繳的稅金而來,在平時,軍隊對國家貢獻不大。貢獻大時是戰時,只是臺灣國軍真的能打仗嗎?很多人總是質疑,臺灣已沒有戰爭超過數十年,這些軍人真能在戰爭時保護國家嗎?如果不能,為什麼要付這麼多錢?很多國家都有傭兵制度,而且還是訓練優良且能打仗的軍人,臺灣能發展傭兵軍團嗎?一來節省國家的退休金支出,再者,也能讓國家得到真實保障。當然有點岔題,拉回來看軍公公教的福利問題。

  因為大學學費無法鬆綁,使得公立大學教授只好拼命從其他方面取得資源,科技部計劃或是廠商經費支持,而私立大學因為少子化,很多學校只能拼命招生,從印度菲律賓到其他東南亞國家,甚至是中國去招攬學生,這都是現實,但最大的問題,其實正是因這些學校在招攬外籍學生時,在學費上能比較不受到教育部管制,因此能多收一點除學費之外的其他費用,以增加學校的財源,最終變成利用這些外籍生多繳的錢,來補貼本國籍學生大學學費繳交不足之處,這是甚麼奇怪的制度??但今天就是因高等教育價格管制,所以造成如此光怪陸離的現象!說來說去,還是民粹式的錯誤民主,因百姓絕對不會投票給支持讓大學學費自由化的政治團體,也絕對不可能放棄荒謬的全民吃到飽式的全民健保制度。

  整體說來,臺灣真正錯誤的是民主制度,臺灣的民主機制是錯的,我們無法限制民粹式的民主在臺灣發展,不為任何理由地討好選民,無法利用民主讓國家更好。這裡想問的是,我們是不是需要一個如同中國習近平主席的人物,用他有限智慧,決定甚麼事是對的,甚麼事情是錯的,錯的就將人抓起來殺頭,大家甚麼話都不敢說,但最終反倒是薪資成長,經濟大好?如果遇到一個專制獨裁者,他/她要求大學學費不能管制,全民健保廢除,所有事情都由自由市場機制去決定,我們是不是反倒生活會改善?大家都說美國不好,沒有全民健保,很多人支付醫療費用太多,支付醫藥成本太高,但美國的藥局活得下來,美國藥劑師跟護士醫生的薪資水準都不錯,這些人的薪資高,連帶消費力也高,同時也能帶動其他服務業與產業發展,試問那樣比較好,還是價格管制後,所有人的苦哈哈,所有服務產業都無法加薪,因為大家都沒錢,這樣比較好?

  很多房產公司的老闆,總愛說,如果將房價壓低,就沒人願意蓋房子,就不會找工人來蓋,這些人就會失業,同樣地,因為沒人願意花錢,也會影響跟房地產相關行業,如果你認同這樣說法,那為什麼醫療價格要管制?同樣地,醫藥價格管制會讓臺灣新藥產業無法得到合理利潤,會讓臺灣新醫療技術產業無法賺到錢,因為沒人願意花錢,不是嗎?當大家不願意花錢讓新技術與新思維在本地出現,試問如何提升服務業的薪資?

  當大家都不願意花大錢受教育,誰要好好寫教科書?誰願意好好教書?有無甚至可能導致國內教育水準的低落?其中包含國內教授與教材相對於國外的知識落後!臺灣的大學教授們為求升等,只要想盡辦法,發表似是而非的論文,反正只要能登上期刊,讓那些論文在期刊出現,滿足學校升等條件即可,對大學教育根本不用花太多心思,因薪資報酬太低,沒人想做甚麼,於是乎見到很多大學畢業生,根本不具備大學教育該有的程度,去外面社會工作,面對正式考試,一考完,改考卷的大學教授會心一笑,沒錯,這本是該有結果,這些人根本沒有大學畢業該有程度,因支付學費太少,當初根本沒有教育得很好,考試不會寫本是正常,那要大學教育做啥?你要知道,這些孩子以後還是有可能在政府機關擔任重要職務,可能繼續領導後面的人,這些人的程度這麼低落,國家不會完蛋嗎??這一切的一切,跟臺灣錯誤的民主發展是息息相關的。

  或許臺灣需要的是精明的專制獨裁者,因為他/她的智慧驚人,而且手段殘酷反倒讓臺灣走向更有發展的道路。如此說來,臺灣這麼多年,根本是胡鬧一場嗎?最後拼命追求民主的民進黨,最終被一直拖著民主進程且不願改變的國民黨打敗,與其說是選民唾棄民進黨,不如說是民進黨自作自受,因民進黨對民主的定義一開始就是錯的,從頭到尾只有臺灣獨立,根本沒有真正臺灣發展的目標與方向;於是國家積重難返,讓軍公公教選民拼命保護自身權益,寧可其他國民受苦,也不願意放棄軍公公教的政府福利,如果大學教育的學費管制廢除,公立大學教師的薪資自然成長,誰需要在乎這一點退休金減損??說來說去,還是從國民黨時代久存的錯誤思維,外加民進黨民粹思維,最終造成國家走入這樣的絕境中,這不是民主的失敗,那是甚麼??

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  俗話說的好,老狗玩不出新把戲,在過去的馬政府時代,不論是兩岸觀光還是後來被阻擋的中國境內地區型的自由貿易協議,我們都見到馬政府對於臺灣人民的欺騙,故意忽略最根本的問題,那就是兩岸之間的通商與交流,採用的是甚麼樣的計價貨幣來進行交易的支付。

  從連爺選輸,帶著一狗票的臺商去中國朝聖後,全臺灣去中國旅遊通商做生意的人,都是帶著美鈔或美元,然後不論是藉由香港,還是中國境內各大城市,將白花花美鈔或美元換成人民幣,在當地做生意或旅遊,從那時開始,全臺灣熱愛中國的人,帶著的都是臺灣央行累績出來的美元外匯準備,有趣的是當有一天這些臺商或是在中國旅遊的人想回臺灣,想從中國帶回戰利品時,常從中國帶回來的不再是美元或美鈔,而是人民幣。這就是無比有趣的地方,臺灣這邊帶過去的都是美元或美鈔,但帶回來的都是人民幣!!??

  前一陣子,中國的美元外匯準備下降很多,本來中國願意讓臺商帶很多人民幣回來,後來突然不願意,因為臺商們都很聰明,突然發現怎麼帶去中國的都是美元,帶回來的都是人民幣!!??這下怎好,這可不行,於是找很多金融市場專家們幫忙,看怎樣將人民幣換成美元,歐元或日圓等國際貨幣,中國突然發現怎麼出去的人民幣,這麼一轉圈,又回來中國境內!!??而且代價是中國得拿目前市場訂出來的匯率價格,連同國際貨幣-不論是美元,歐元還是日幣等-都給換出去,這下怎麼了得!!??中國的外匯準備可是更為下降,於是乾脆盡可能禁止讓臺商能帶走大批的人民幣,人民幣只准在中國境內使用,以前臺灣是中國境內,但臺灣外匯沒管制,這下可開個匯兌大洞,所以大家就能見到近幾年,臺灣老百姓持有人民幣數量越來越少,難道是臺灣百姓變笨?在中國賺不到錢?其實不是沒所得,而是根本從中國拿不出來人民幣!!??中國能安排,如何將人民幣送到某些特定地點,也能安排如何不讓臺商取得人民幣,那都是中國可以控制的。

  所有去中國做生意被騙到血本無歸的臺商,總愛說,在中國,將臺灣人騙得最慘的不是別人,就是從臺灣去的前一批人,在中國境內,很多在中國混不下去的臺灣人,靠的是詐騙後來去的臺灣人以求自己生存,仔細回頭看,這些早先去的臺灣人,為何不回家?因為怕丟臉?因為擔心被人笑?還是因為即便回到臺灣,可能也不知道怎麼生活??!!

  回頭看,馬政府時代始終進行的糊塗帳-跟中國的貿易往來,最終到底換到甚麼?更多人民幣?還是更多美元或其他國際貨幣?過往臺灣前任彭總裁,總說人民幣可以拿到國際市場中,去換歐元,日幣,跟其他貨幣,沒問題的!!??最近好像越來越常聽到現任總裁,總在很多場合中教育臺灣人,人民幣也是國際貨幣,多留一點在央行外匯準備中沒問題的。

  別忘記中國可是石油能源和原物料進口大國,當中國用人民幣購買俄羅斯原油後,俄羅斯很聰明地將所有人民幣在中國境內買進大量黃金,然後想辦法運回俄羅斯,中國就眼睜睜看著中國境內黃金,又被換回人民幣。有趣的是,您能見到最近這一年的國際新聞,離中國近且經常與中國有貿易往來的國家,不論是俄羅斯還是哈薩克,都拼命買黃金當作自身的外匯儲備,為什麼它們都不願意持有很多人民幣呢??確實是很少聽到有人宣稱願意讓人民幣作為自身外匯準備的大項。值得一提的是這次中國嚴重的非洲豬瘟,正是中國領導人錯誤的決策所造成,引進俄羅斯的豬隻,結果導致中國境內出現非洲豬瘟的疫情,最後我們也見到越南也淪陷於豬瘟中。

  據報載,高雄韓市長,去東南亞接觸到不少來自中國在當地的經商者,深切期盼大家能檢驗韓市長簽回來的銷售契約,最後購買者支付的是人民幣還是美元??或當地貨幣?如果真如同猜想,又是人民幣,那只是過往內銷式出口的翻版,而且有中國涉入的情境很大,因為中國的人民幣要能帶出中國境內,目前是被管制的。換言之,最終還是讓臺灣幫忙消化還在世界各地沒回到中國或是刻意從中國流出的人民幣,臺灣農民好棒棒,幫忙全世界央行與人民,去化當地人民幣,感覺上又讓人白吃白喝,拿空白支票換食物,最後這些人民幣通通進到臺灣。

  我們見到日本跟中國進行日幣與人民幣的換匯,也見到南韓與中國進行韓圜跟人民幣的換匯,卻總沒見到中國央行和臺灣央行進行新臺幣跟人民幣換匯,於是本地央行如果期望能將較多的人民幣換成其他國際貨幣,也只能找很多國際金融機構或市場參與者幫忙。

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Dear American people:

  I have to remind you I do support Mr. Trump and think he is a great president compared with others. Lately, there is some discussion about the issue of 2006-2008 US financial crisis which includes AIG, Bear Sterns, Lehman Brothers, Bank of America and others. It recalls my memory back to more than ten years ago.

  Let me recall American's memory. At the time, you have Madoff's ponzi scheme and subprime mortgage scheme. Madoff promises so many people they coulld earn a good return from their investment into the fund Madoff manages. Subprime mortgage is the specific mortgage to lend money to those who do not have capability to get house loans or mortgages from merchant banks in the first place. At the time, the Fed thinks the loan volume of subprime mortgage is so small to get great impact to the financial system. And AIG, it is a forbidden word to say even today. I have no comment about the AIG, either.

  In the financial crisis, there are so many things needing to be addressed. The first one is the role of investment banks, no matter there is Bear Sterns, Lehman Brothers, Godman Sachs or Deutsche Bank. Before the 2008, the investment bank gets less regulation after the Glass-Stegall Act to deal with the 1920-1930 crisis. Unfortunately, the business that investment bank could get involved is not well defined and regulated. The house mortgage is the business of merchant banks which is under the regulation rule to decide who could get the loan and who couldn't. At the time of financial deregulation booming, there is some misbelief  that those deregulations could bring profit and market efficiency to the financial market. Then the tragedy happens in 2008. The most harm is the confidence of American people. This kind of misperception brings less regulation, not more, and leads the  United States and the whole world into an unforseeable disaster. No single financial institution should get out of touch from regulation is the lesson we learn. Unfortunately, because the special role of investment bank in the US, American people have wrong perception that investment banks have more knowledge than merchant banks and pension funds to deal with specific financial issues. In the old days, investment bank plays the role with wealth creation to support specifically no-easy-to-be-valued corporates or industries, we call them new business ventures. After many years of funding and supporting, as those firms go public, the investment banks get the most reward and become the hero of the society. Unfortunately, in the time of 2006-2008, we do not see that happen but a bunch of animals get lots of reward from the market and take advantage of less regulation of shadow banking system to bring the unprecedented harm to the United States and the whole world.

  Those activities of investment banks get involved belongs to the shadow banking, so does what Madoff does. The shadow banking once is considered to have some great contribution to the society. Hedge funds, private equity funds and other financial conduits other than merchant banks, they create value and bring market efficiency when the market gets its natural failure time as people fear. You see see those heros get up and do the right thing everyone is afraid to do saving the financial system. That is the story of George Soros and others having done before. George once broke the gate the Bank of England to make the pound float as it should be. So is Goldman Sachs, who once be considered as the market value creator who saves the financial system and plays a vital role to leverage the system for the good of American people. In 2008, there is no one but only ones with wrong perception of capitalism. The role of investment banks is not just getting involved with new business venture but to promote new idea and new business in some industry to the United States before 2008. Unfortunately, we do not see that kind of role playing in the US financial crisis but only some horrible self-protection acts which harms the whole financial system. Financial innovation becomes financial corruption.

  What kind of deeds they learn and have done at the time of 2006-2008 making me so frustrated until today? They take advantage of natural fraud in the process of securitization, especially the US type. In Europe, banks have loan securitization but leave the securities on the book of financial institutions which means the loan lender has the responsible to monitor and to evaluate how to deal with the default of unpayable loans all the time until the loan gets paid down or paid off. The special purpose vehicle (SPV) the US uses does not have regulated restriction when the loans are packaged to be the mortgage backed securities, CDO, CMO and others. The SPV plays the role for the true sales when the loan gets out of the loan lender's book, no one may have the ability to manage or monitor the loan quality if the base securities, built from the process of securitization, are sold in a specific waterfall package as isk transferring to others. Everyone is blind after the US type securitization get done at the time, especially for those subprime mortages.

  Barclays once asked the US department of Treasury to provide guarantee to buy out all the Lehman's liabilities, unfirunately, the UK Treasury and the US Treasury both say no. Thereafter, Barckays has against the fine payment to US regulators after 2008 financial crisis, the reason Barclays holds is the integrity that Barclays never sells any base securities in the process of the securitization they securitized. They do not use any fraud of securitization process deep in the US rules setting to take advantage of merits for their own good. They use lots of resources to support those asset backed securities they issued. I believe Barckalys is the one and only hero of investment bank during 2008-2018 which shows their professinals and expertise to the world. Most of that I learn from is their integrity.

  I have mentioned that the mortgage business is a traditional business but not new business venture, so the financial transactions should be monitored by the Fed and financial regulators. At the time of 2008, The Fed and the Treasury do not. The investment banks use their specific roles with less reguation and monitoring to get involved with the old school mortgage business and repackage those loans into some assets backed securities to create some new pools of cash flows. They do not get monitored and regulation at the time. It is nothing wrong if the base securities are supported from the original lenders or the watchers of asset backed securities, but at the time with less regulation, those things are not asked to be implemented. Smart investment bankers realize how much financial risks they may take, so some investment bankers buys lots of CDS from OTC markets to transfer all those risks to others and use financial engineering to transfer the true owners of  the base security in the asset backed pool.

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Dear American people:

  Here I go again. I have to confess to you that I do not want to live in the world anymore. Maybe as soon as pissible, I really mean that. I told my family member if some day she loses contact with me. It means that she could not get aceess with me from phone, then she should look for a locksmith to open the door of my place and check if I die in my bed. Then she should turn my body into ashes and make me disappear in this unpleasant world. Unpleasant? Yes, indeed. You know those Chiinese and Taiwanese really disturb me a lot and make me annoyed all the time. I have to stand with their bad attitude and stubborn, even stupid, prejudice on everything they thought that is right. The truth is, unfortunately, they are wrong all the time. And they just keep to be wrong hereafter. It is a prejudice never disappearing.

  I have read some articles on the website. All are talk about the white-black conflict in these days. I have to remind Americans that kind of thing will never go away even those black people get what they want all the time. It will just make things worse even if the black people always get what they want. We have witnessed the fact when the racial conflict is dominated by the story of black winning. In those days, the US economy gets worse but not better. I would rather choose the black poeple lose on purpose or intentionally, but American ppoeple win and live with a great economy. A great economy brings everyone happy, a lower unemployment rate for white and black people both. It is the fact I want to see. Please stop the racism examination because it doesn't help American people have a good job with a great salary all the time.

  I have to tell you that I really do not want to give you any suggestion anymore because I really hope my days on the earth is near the end. I have enough. Enough is enough.

  O.K. You could call me Jack, even I do not know what the meaning is. Let's talk about the US economy. What to do next if American people want this good time keep going on and on? My suggestion is on infrastructure and waste processing industries. On the infrastructure, I mean those ones who could bring income with the renovation such as airport or super highway. If you could tax 5 to 10 US dollars per person when they arrive or depart from the specific airport to compensate the usage of airport facilities. I think it would be a great story not to give too much burden to the local or central government. So does the story of super highway. On the waste processing, American people should know better how American waste pollute the world all the time. You could find obselete Dell computer in some Afirca nations. You could see some plastic waste of American brands all over the sea bed. American people still do not have solution to face their own wastes. American poeple should have some solutions to turn the waste into gold. That is a manufacturing job, to be honest.

  The other problem about the US is more than 21 trillion debt resolving. How to keep them down? How to pay down the debt without making people feel hopeless? To be honest, it is much harder than poeple know. It is not an easy question. Maybe you should ask Mr. Obama and Mr. Bush Jr. to think through, honestly. Mr. Trump has to spend some money on those things he wants to do to help American people and the world to be a better place. Do not deny Mr. Trump does a good job to bring the US economy alive. Do not refuse to admit Mr. Trump does a good job to revive the US economy. To use the market mechanism to help the government trim down the debt is the only way to decrease the government debt. To have a socilism healthcare is stupid. To regulate the heathcare business is a good idea but not to destroy the market mechanism behind. The Obamacare does destroy some good mechanism behind.

  Some other problem is how to deal with China except tariff or something else. I have to tell you the truth that the tariff is still needed. We already see the TV panel industry is ruined by those Chinese firms. Every LCD or LED manufacturing firms all tries to differentialte themselve from those Chinese firms. But now they still feel that they will be dead in a couple of years if Chinese firms keep expanding without limit. All those Chinese firms are in the form of government sponsored, no matter that is local Chinese government or central Chinese government.

 The world should feel lucky that Trump administration stops the DRAM industry having the same disastrous destiny as the panel industry. If those Chinese firms enter into the DRAM industry, we know others will face the final decision, to withdraw forever or keep bleeding until dead eventually. That is the truth. Thanks to the Trump Admistration lately to help the world not to see horrible stories happening in the DRAM industry. It is a great accomplishment. Be patient to those Chinese, American people. Be patient! They have a vision to conquer the world in their own way using those knowledge they learn from the world, especially the US. I know American farmers are out of patient to see the conflict between the US and China happening all the time. Chinese leader would rather starve their own people but not to give in. Mainland China is not a free society, so are their industries. Their LCD and LED panel firms are all sponsored by government without budget limiting. They even launch tons of RMB to support the industry, 140 trillion RMB in China (lower estimated nimber) is what we see today. You know in the international economics, the countries with higher inflation awalys gets the most benefit from the world trade with others. Now we see those Chinese firms not only live with a higher inflation environment, but with much lower cost to  maintain their manufacturing factories. In the US, those firms will be dead because of higher cost to keep the factories running. The market will never let those firms survive in the free society. It never happens. That is the reason why Foxconn is freak out to build a LCD factory in the US as promised. Or you could ask  the world not to buy all those manufacturing goods made in mainland China if possible.

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中性利率水準議題的源起

Martin Feldstein是美國重要的經濟學家,對於美國的中性利率水準,之前在美國報刊曾經發表過一篇文章,文章的摘要如下...

1.過往美國中性利率(Neutral Rate)水準計算,通常以恆常通貨膨脹率加上兩個百分點,在西元2008年以前,美國中性利率水準,一般總體貨幣學家以為是在4%-4.5%左右,若是以此十年前觀點看,美國目前利率水準離中性利率水準,還有一段不小差距。只是在西元2008年後,美國政府債務從10兆美元,急速膨脹到21兆-22兆美元,在西元2000年時,美國政府債務水準還不到兩兆,大約一點八兆左右,金融環境如此急遽變動,造成目前美國中性利率水準估計的困難,原因無他,因利率水準若是提高,勢必衝擊美國政府債務需支付公債債息,同時導致美國政府債務負擔惡化情況更為險峻。這十幾年來,全球各先進民主國家債務水準站GDP比重,已隨各國財政惡化,外加政府在社會福利支出擴增而越來越高,美國很多金融學者為避免政府負擔重,均以為美國中性利率水準應往下調整1%到1.5%,否則政府公債債息負擔將過於沉重;換言之,這些學者均以為美國未來十數年,可能必須維持較低利率水準,方有尋找出解決超過20兆美元政府債務的可能。

2.歐洲央行,瑞士央行,瑞典央行和日本央行,在晚近五年間,索性採用負利率觀點,將自身中性利率目標設定為負值,深怕自身經濟體通貨膨脹與經濟成長不足,導致民間企業債務與政府債務無法承受過高利率衝擊。此舉使得日本在此之前採用二十多年低利率政策,並在晚近幾年跟隨歐洲央行腳步轉變成負利率政策,採用負利率政策的各國或是各區央行,都以為此舉是對抗通貨緊縮的最佳解方,藉由貨幣數量擴增購買境內金融資產(債券和股票),大幅擴充境內貨幣數量以期望產生通貨膨脹預期,同時也將民間利率水準降到零以下,希望民眾消費以刺激經濟成長和通貨膨脹。

美國與歐洲在負利率議題上的迥異作法

  對此,從美國川普總統預定上任的西元2016年10-12月,川普總統經濟幕僚就在華爾街日報和其他美國重要經濟報章,大幅宣導川普先生將執行的經濟策略,與負利率政策不同之處正在於擴張型財政政策與企業減稅,美國在西元2017年到2018年期間,引導美國市場利率逐步走揚,美國聯儲局(Fed)期望藉由通貨膨脹預期,引導美國慢慢走向中性利率水準目標,擺脫美國可能走向與歐洲和其他國家類似的負利率水準情境。這樣的經濟作為和歐洲主要經濟體德國作法大相逕庭,德國做法要求歐洲各國拼命削減政府開支,採用緊縮型財政政策,滿足馬斯垂克條約規定,因歐洲央行不能釋出更多歐元在市場中,主因當然是德國擔心歐洲經濟體會有惡性通貨膨脹,於是歐洲央行仿效美國量化寬鬆,以購買歐洲高評等債券做為自身發行貨幣擔保,造就出目前德國十年期公債殖利率只剩0.2%-0.4%之間,相較於美國今日十年期公債殖利率2.7%左右,德國藉由歐洲負利率政策與貨幣寬鬆,達到讓全歐洲補貼德國自身財政情境,但如此一來,使得金融市場失序與價格扭曲現象更為嚴重。美國川普政府以為,唯有重新擁抱金融市場自由交易運作機制,藉由市場力量來解決各類金融與經濟問題,才是美國該走方向,川普政府此一舉措與美國前任歐巴馬政府,採用類似社會主義的政府控制與資源分配管理的經濟政策,在本質上大相逕提。川普政府重新擁抱通貨膨脹的預期,這和歐巴馬政府口口聲聲說要擁抱通貨膨脹,卻拼命給美國人洗腦-美國並不存在通貨膨脹,在做法上並不相同,雖然川普政府後來從實際資料也看出,過往美國百年,通貨膨脹時期僅止於越戰和第一次與第二次的石油危機,其他時期,美國因技術高度進步,過往百年的大多數時間,始終處於通貨緊縮中,但因其他國家戰亂,使得美國持續湧入大量外來人口,解決美國生產力不足問題,因此美國並未和日本一般因通貨緊縮而陷入經濟無法快速成長情境,或許這也是德國梅克爾政府希望導入其他國家便宜勞動力的理由,讓境內可能出現的通貨緊縮問題得到緩解,其實德國收容中東難民,最終還是為避免與這二十多年以來日本通貨緊縮所帶出的類似問題。

3.在Martin Feldstein的文章中指出,因過往低利率水準情況持續過長,其實美國早該在西元2012年就開始升息,但當時美國聯儲局主席易主,由Yellen女士接手,在此之前,即將下台前任主席Bernanke在離職前,拼命引導十年期美國公債殖利率水準上升,希望能營造出美國較高利率水準情境,但事與願違,美國量化寬鬆(QE)政策並未停止,美國Fed持續將到期債券收到資金投入新債券購買,美國聯儲局資產負債表從西元2006年的9千億美元,到西元2009年左右的1.5兆美元左右,一路放大到今天的4.5兆美元水準,在Bernanke下台和Yellen女士上台以後,美國利率水準持續探底,這樣的市場反應固然滿足歐巴馬政府期望以及其所需要政府債務累積,以利其政策推行,但也造成幾個讓後來美國債務水準過於龐大到難以解決的情境...

  (1)美國長年過低的利率水準導致美國十年期公債殖利率偏低,此舉固然使Obama政府能用非常便宜的債息支出來應付美國日益膨脹政府債務,但美國政府財政紀律從那時開始也蕩然無存,導致美國政府債務持續大幅度膨脹,因刻意壓低的利率水準,導致美國政府當時產生錯覺,以為量化寬鬆成本不高,在美國參眾議會兩黨議員拼命開支票及歐式健保龐大支出下,美國政府債務水準如滾學球般,在西元2008年到2016年之間成長十兆美元以上,造成此一現象主要禍首正是美國聯儲局與美國中央政府刻意壓低美國利率水準,這也是M. Feldstein以為美國在西元2008年後的諸多財政與貨幣政策失序,擔心西元2018年時美國政府債務已高達21-22兆美元,將導致美國產生非常嚴重的新金融問題。對此美國的金融與經濟學者都以為,美國只能拼命升息,將利率調整回中性利率水準,方能解決此一問題。這是美國新任連儲局主席J. Powell不得不加速升息的主因,藉由提高利率水準來強迫美國政府正視美國龐大政府債務問題,因利率水準提升,同時推升美國十年期政府公債殖利率,以及美國財政部須支付公債債息金額攀升,從Obama政府後,此一情境導致美國中央政府每年都會面臨關門危機。

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習主席您好:

  很謝謝您願意以中國人民蒼生為念,跟美國川普先生好好討論美中貿易歧見的問題,希望中國能真切面對自身國家發展議題的先後次序,在這中間,透露出非常多並不妥適的安排與目標設定。

  中國長期以來糧食不足問題已完全浮現,中國過往過度將資源放在工業生產,犧牲自身土地與未來人民福祉,已是中國這數十年以來改革開放的老問題,即便中國在太陽能產業的著力很深,但中國在空氣汙染與相關糧食不足始終拿不出辦法,中國很多地方土地已受到嚴重的重金屬汙染,也使得這些土地未來根本無法產出作物,甚至必須花費高額金錢來進行環境整治,中國的環境保護議題已迫在眉睫,中國境內沙漠化擴大,或許是中國該開始正視與面對的,如何建立市場機制來解決中國環境汙染.沙漠化擴大和糧食不足,其實是中國該面對的,工業生產與技術自給自足的前提應該是人民先有飯吃,中國共產黨似乎在施政方向上已本末倒置,必須先讓人民有飯吃,才可能去談其他的技術進步,必須讓人民有乾淨飲用水和電力可使用,才能談工業升級和技術進步,中國希望同時並進並無不妥,但中國並無此一能力與資源,中國拼命滿足美國與全球需求,犧牲掉自身土地的未來長遠利用,犧牲掉人民健康,讓中國變成全世界最容易得到奇怪癌症的地方,也是世界紀錄。中國必須正視人民的生活品質與真切生活水準的議題。所有的科技進步,都是為了提升人民生活品質,而不是變成世界生產大國,因為生產出來的東西終究需要銷售賺錢,才能有後續的獲利與福利的提升,日本也曾經是生產大國,但如今日本境內有20-25%的空屋,日本人口老年化與平均年齡大幅增長的議題無解,中國或許因為癌症所以人口壽命要很不容易,但中國境內處處生產過剩的原因,其實正在於國企,以及中國境內並未真正市場化的議題。中國還是計畫經濟國家,而不是自由市場競爭經濟體,因此連阿里巴巴其實都是政府刻意扶植出來的企業。

 中國必須正視中國境內環保的議題,中國必須確保人民有充足的乾淨飲用水和電力,中國必須確保人民都有足夠的糧食。那才是中國該做的事情。
 

  (未完待續)


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習主席,您好:

  得請您原諒,基於臺灣的生存議題,必須在某些議題上,與您站在對立面,各為其主,以利百姓生存。希望習近平主席知道,當美國川普總統一開始上任,其實並不願意給您加分,更不願意在中國共產黨召開x中全會之前,前往中國表示支持,但是人們還是成功說服川普先生,前往中國一趟,甚至在吃飯宴會中,還秀了一段他的孫女說中文的錄影,這些都是很多人期待習近平主席能進一步主導中國未來發展所做的努力。

鄧小平,習仲勛,跟目前的中國發展

  習近平先生,您已經如願掌握管理中國的權力,也知道其實在您內心深處,一直對於鄧小平先生的改革開放成果分配,有所不滿,甚至對於您的父親習仲勛先生,遭到共產黨內同仁不公平待遇,一直期望有天能有替他平反的機會,很多長期觀察您的人,一直相信,這是您重用王岐山先生以及還是很堅持要獨尊毛澤東先生的原因,因為您不希望所有改革開放的功勞,都集於鄧小平先生一身,有很多共產黨員在改革開放的過程中多有所努力,特別是您父親習仲勛先生對於深圳的改革開放試點所做的事情,共產黨當初的規劃就是讓深圳先開放,爾後從開放中學習如何能夠普及全中國,這些努力功勞不應該也不可以全歸於鄧小平先生,特別是鄧小平先生在64天安門後,殃及無辜的中國共產黨同仁,包含習仲勛先生,使其產生相當大的心理衝突與矛盾,也造成其身心受創,這些點滴,大家都看得到。

  希望習近平先生,如同過往,能聽聽小輩們的建議,當初中國共產黨願意和臺灣的馬英九總統在新加坡碰面,我想大家都做非常多的努力,也希望藉此鞏固習近平先生在中國共產黨內的聲望,最重要的是歷史定位,習近平先生是中國第一個和過往舊政權領導人碰面的領袖,其中的意涵不言可喻,自然有其歷史意涵與定位。我們也都見到,您目前塑造從毛澤東前主席一脈相承的形象,主要是希望告知目前中國共產黨黨員,絕對不可抹滅習仲勛先生對中國改革開放的努力,不是只有鄧小平先生才有這些努力,中國的改革開放,是在毛主席過世後,中國共產黨內有志之士一致希望的發展,絕不可以只將功勞全歸於鄧小平先生,包含習仲勛先生和很多長年為中國共產黨努力但卻非常潔身自好的同仁,因為過往沒有同流合汙,在仕途上發展不順利,您都希望藉著這些年替這些人平反,這是很多長年觀察中國的外國人所不知道且忽略的事實,但在對岸臺灣,我們都看得非常清楚!

美國共和黨,民主黨對於中國的態度

  美國有美國自身的問題,問題就是經濟好到不像話,但美國人中有一些人對川普先生是非常不滿意的,那是沒辦法的事情,新仇不斷,舊恨仍在,所以就這樣。但民主黨的Obama先生,其實在卸任前往中國時,已經有提到,當初您在Obama先生任內曾經答應不發展南海島礁的軍事化,可是您卻食言,當然個人能體諒您必須移轉國內經濟與政治上的壓力,替中國過往的歷史做見證,以中國清代疆域為範本,但是外蒙古跟東北被老俄強取的那塊,中國共產黨好像又假裝沒見到,也不知道該怎麼說。總之,因著如此,習近平先生應該不太可能得到民主黨在美國的奧援,因為Obama的影響力仍在,他仍然有怨您說話不算話。

  而共和黨目前的策略當然希望中國要進一步開放,而且要能支持國際上諸多期待,包含智慧產權的保護,包含中國人權的維持,包含真正做到和美國的貿易往來公平化!您知道很多美國的銀行,都在這波上海股市大跌中賠很多錢,也都期望能夠得到相當補償。對此,習近平主席是有責任的,希望習近平主席能夠做到幾件事情

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