經濟,財務,統計學,數理科學與政治評論

困擾  又悄悄地  來到

想問  為何又說  愛我

欣喜  困  惑  遲  疑

想說想問  我的蒨  愛情

絕不是  隨  口  

愛  是  行  動

愛  是  衝  動

愛  是  一連串的

My Dear American Friends:

   It is nothing wrong that Mr. Bernanke had done and is doing right now. It just shows that Mr. Bernanke is extending the maximum power that FED can do for this situation and some different scenarios we will face. Mr. Bernanke is with pretty clear mind that the FED should stick with the principle of "Let the market be as stable as possible, and let the inflation be contained and controlled in some range". It is nothing wrong that the Magician Bernanke has made a big difference to the States. Also, it just shows how knowledgeable Mr. Bernanke has and can deal with this kind of situation with so many tools on hands. U.S. dollar is now in the historical low level we have ever seen more than two decades. But your enterprise, especially those larger ones have no intent to move factories back to the States. It just shows two things, one is that they do not  trust the working ability that Americans' worker have, the other may be due to higher salary and higher living standard (including the pension burden and environmental issue) the States has. The oursourcing has its great benefit as it just pay down those costs in one time, you can ask those factories work hard just one time and leave the order to others next time. It is always the big issue that you do not have to pay those environmental or other costs for the greater benefit of your new clothes, toys, computers and other electronics. That is the big issue you have to face. I guess from the point of curency, U.S. dollar is much cheaper, but your structural problem can not let the factories' jobs back to the States (even you have the lower currency rate right now). It is the big problem you have to face!! That is nothing Mr. Bernanke can do as he extends the monetary policy to the extreme already!! And there is no deflation problem the States has, it is wrong to say that those commodity prices falling is the sign or the signal of Deflation (or even the consequence of deflation). It just shows that their higher prices are not sustainable anymore!! 

My Dear American Friends:

  It is time to move on without looking back anymore.I know there are a lot of people who have angers for Wall Street. But it is your fault to let those ghost stories happened again and again. The LTCM is funded by J.P. Morgan and other big institutions at the time, you choose to bail it out in case of its liquidity problem may cause bigger systemtic risk. It is the first and the foremost bail out which sets an example that Wall Street can play the game and leave the mess to the government(from the government bonds issued for the disaster)! And you also have some big problems as you let the Citi to run against the Deutsche Bank, the financial system of Europe is their banks are largerly held by the government or quasi-government agencies. It means if the institution creates larger profit, it will go to the government eventually as the government holds a larger protion of their common shares. If it creates some big losses, even the government has to bail out, it will have to pay back to the government in the form of dividends or higher share price as it is a nationalized institution. But for your nation, your financial institutions are privately held, and there is no good mechanism to guarantee that even those institutions ruin the system, it has to pay back to the government as the government plays the role as the larger shareholder. So you have to ask Citi or other institution to issue common stocks or preferred shares to exchange for the government's money. It guarantees that as those banks get thenselves back on track, then they will and have to pay back to the nation in the form of dividends or higher share prices. But you neglect some points that the most beneficial one needs the least funding from the government in the disater, and it means that those institutions get larger benefits from the disaster as there is much less competition in the market in those dire moments. They can get a larger share of those profits and have larger bonuses for themselves. It is the big issue that people think to be an UNFAIR thing and has to be adjusted from the law or something else. I guess you have to make it right in the future crisis dealing. Maybe it is time for you to think about the issue of how to nationalize those institutions at the dire moment in case to face the unfair bonus issue next time!!

婚  好難的字  說文解字

婚是  女生頭昏  不然勒

好笑的  想  愛葷不愛婚

肉食主義者 

總覺沒吃肉  等於沒吃飯

婚  有點

小恐怖說

可是  自從遇見了蒨

My love, it is not easy to express

the deep sorrow inside

I have been monitored

Be the victim of the ghost

Under the gunfire

invisible and obvious

Under the foolish oath

Silence with knife cut

愛  好難懂的  字眼

寂寞  一點都不淺顯

沉默  好想對亞蒨說

好愛她  不想她再有

任何的  孤單感受

愛情  其實離我已遠

蒨  我知道  每晚

妳都會  讀  我的版

Hello there, my dear American fellows:

  You are so smart to know it is the time to move on!! We see a lot of people try to pick themselves up and go out to face the real life...FIND A DECENT JOB....That is a good sign!! We also see a different perspective about the prospect of U.S. economy, I guess they are all half right!! The most important thing happens lately is we are so glad to see the US greenback is flowing back to the States. It is an important triumph for the QEs and it is just to show that the world thinks "no matter how you guys think you are vulnerable, we all have some sort of problems as yours, higher unemployment rate, unused factory capacity, lousy or expensive healthcare or something else". Every country has its own problems. And they are no better than the States.

  Move on, move on, my dear fellows. No turning back!! If you stop mourning your old stiches, the world will get better. It is not healed by the God, but in some sense, it is healed by the optimistic Americans. Do not have any doubt about it. Don't deny yourselves. Do not hesitate to doubt about anything. Don't be that paranoid!! God does show its way and it does give us strength or rights not to turning back.

  My Dear American friends, we need you to be as stronger as used to be!! We need you to be as optimism as used to be. The world's growth engine seems back on your shoulders again when we see China is in its political transition pain and India is suffering from higher inflation  with shortage of water and food. Russia seems to be better now but it has its own problem. Brazil counts on your investment and something else. So....the world is expecting you to be as sober as the old days. Do not get yourself intoxicated again....

  P.L.E.A.S.E......

To Sir Bernanke:

  Use the government's power to help AIG and GM is nothing wrong, so does the bailout to Wall Street!! You have mentioned that you never do the money printing thing instead of increasing the credit and reducing the interest rate which is the cost of capital for funding and investment. I think it is not that correct, it is wrong!! When the governemt purchases the MBS, it just shows the government wants to support the price and to provide the liquidity for this market. It is nothing wrong to support the market if the market is lack of confidence. But if the market has to go down in order to show its real nature, then it is wrong to purchase more. I know many people do not agree with this thought, especially we can not just sit tight to see those drowning people die slowly. We have to do something. Sir, you already did and did a good job. The operation twist lets the long-term mortgage rate go down dramatically. The corporate bond issued dollar has piled up to the recent high level for the latest season in five years which shows that corporations believe that it is the perfect time to have the lowest funding cost. If there is another QE, then they all expect the inflation will go much higher. People may expect to see the failure of further quantitative policy as "less is more" instead of "more is safer".

Gracie, my love:

  I made my promise to you and set some rules for myself to follow: First, Never let you cry; Second, to give you a happiness life; Third, not to mad on you or intent to....; Fourth, To make you smile and live in happiness all the time; Fifth, Never let you out of work and always be busy and feel self-fulfilled in your professional works. I know they are hard to achieve because I am busy and I am always eager to finish something as my schedule. Sixth, Fulfill those practical dreams you have ever dreamed of. Seventh, Respect your opinion and ideas about big issues, like buying a house and the location.... The schedule is built before we met several years ago. I know I will implement it for several years to come. I know I did promise you in the first place. I am glad you say yes to my propose. I am delighted that you want to marry me. It is not easy to get alone with lovely one intimately!! I will get myself get along with your way of living. I love you more than you know. I guess you already know I do love you when we fitst met. But I pretend I do not as I need a lot of time to figure out what love is. Anyway, I love you. I hope I can do better and cherish this love for the rest of my life.

 p.s.I guess I can not control my anger sometimes when my fiancee does not to tell the real situation, so I do not know if I can be that patient to wait for the whole story from her mouth.....

馬先生您好:

  照張大春先生一本小說的說法,可能我真的得改名叫做四喜了!!今天在電視上面看到別人在談兩岸的問題,坦白說我還真的很多很多的感觸!!我希望您能夠很仔細的考量下面幾個問題,當然大家心裡面也都有自己的定見,我也有些想法,就稱這些叫做四喜問題好了!!

  第一個問題是,能不能只先考量到房地產的稅制問題,慢慢調整成為實價課稅??然後就是完全開放台灣的房地產市場給中國大陸投資,而且規定其必須是百分之八十的自有資金,最多只有百分之二十可以跟國內金融機構借貸??!!完全不去動股票市場,換言之就是維持現狀,不去課徵證券交易所得稅,而只課徵賣出股票者的證券交易稅??!!第二個問題是,能不能開始建立國內金融機構的分層監管機制,換言之金管會中有分別管理證券商,保險公司,與銀行端的監理,能不能真正落實經營這些金融機構的負責人,必須有相關的國內與國外的證照,比如證券商要有美國Certificate Financial Analyst(CFA)與國內證券分析人員的證照,比如保險公司要有國內與國外財務風險管理師的證照,又比如銀行端也要有國外Financial Risk Manager(FRM)與國內風險管理師的證照!以及是否在這些都落實完之後,能夠進一步開放國內金融機構給中國大陸投資,將投資比重拉高到15-20%左右??第三個問題是,能不能在促進兩岸的貿易與交流時,都能在整個銷售與生產鏈當中,讓台灣也能在生產這個階段有其角色的扮演,換言之就是盡量鼓勵廠商也能將部分生產留在台灣,其實廣達嘗試過了,但失敗收場,政府能不能針對這些廠商給予一些特定的幫助??!!第四個問題是,能不能想辦法讓台電與中油等國營機構的福利與工作能力是相符合的??否則真的是民怨會很深喔??!!!我知道這點連扁政府都沒做到,但能不能至少政府能夠完全公布這些人的薪資與相關福利給全國百姓知道與認知,我想再過來調整就是比較能夠了!!完全公布與公開相關的資訊喔!!

  我想說的只有,美國的經驗如果拿來用在我們身上,唯一的目標就是在我們開放之前,一定要有嚴格的法律管理與落實,其實開放並不是錯的,但錯的是亂開放之後反倒讓我們的金融與一般市場更為紊亂與失序,而不是促進就業與發展!!所以政府如果真的想有所作為,該做的只有讓自己的標準更為嚴格,而且嚴格執行相對的管理,然後就是盡量全面的開放,因為我們的管理到位,所有的資訊都公開流通,大家自然知道該如何去相對應這些變動,而且是良性的變動!!

  最後一個問題是,如果我們一定要跟中國大陸進一步聯結,能不能保障我們的百姓薪資能夠跟著物價波動上漲而上升??否則就對相關賺錢的廠商課徵一定的稅負,或許大家也覺得是公平的!!我知道很多產業都在萎縮中,這是政府可能自以為國家在進步而未能見到的,我知道很多廠商都很辛苦在經營,而且不是很賺錢說!!可見我們還是沒能讓夠多的資金流往國內,而台灣的Foreign Direct Investment(FDI)是連年在下降的,這點政府真的得多費心了!!因為這代表他們對我們沒興趣,那百姓真的會沒工作說!!

昨夜  無風無雨  而妳

又悄悄走入  我的心裡

想念  惆  怨  恨與愛

我知道  昨夜的  瘋狂

好像  還是沒能嚇走妳

比了比中指  妳的眼

泛淚  大概  從沒有人

對妳  做過這些  莞爾

給妳  我綿綿的情意與情話

總愛見妳  聽我說  愛妳

笑意  滿懷  我知道  妳是

我的  也知道  我們 擁有

彼此  我想  妳也知道 

愛情  難尋  真愛  難覓

或許  愛情的樣子 對我

就是妳  我想  我 思索

p.s.這是我在2/26/2012前往NY的第一個晚上寫下來的文字,那時剛下飛機,剛第一次看完那些年我們...這部電影,過往十幾年前到近來的事情,一一浮現在腦海,外加我的蒨有點生氣的樣子,很多事情感覺上好像昨日般的浮現在腦海,所以就記錄下來當時的心情!也希望我的蒨知道我對她的綿綿情意!順便記錄過往的一點孽緣,今天確實是奇怪的日子!!只是...我只愛我的蒨!!

更正:在我的蒨很仔細閱讀過這篇文章的數日至今,坦白說她都沒能夠原諒我,因為她很生氣我對她的懷疑與胡思亂想,其實我的蒨還是待字閨中,因此...希望大家別瞎猜,坦白說我的內心也是有很多小驚喜的!!因為確實不多見了!!

蒨,我的愛:

  我想說的是過往已經結束了!!我知道妳曾有過婚約的事情,或者說我也有心裡準備妳可能不是virgin這件事情,坦白說這些都是臆測之詞,只是因為妳很多次遇到這個主題的反應都很奇怪,甚至我有心裡準備...其中甚至包含...可能...妳曾有過一段非常低self-esteem的時期,因此妳做過一些奇怪的事情,卻用非常無聊卻自以為正當的理由,來掩飾後來明知自己做錯的事實!!會這麼說,當然包含你當初為何要跟我接觸??最後還選擇我??因為當時的我是一蹋糊塗的,心情根本就是很亂很亂,所以我只好甚麼都不做,拼著命念書,拼著命去推導數學式子,因為我不知道該怎麼做,才能讓自己比較平靜下來,我不想再多想痛苦不堪的過往種種!!當然在那段時期,我也是拼著命地失眠!!只是你選擇一個失心瘋,這不是low self-esteem是甚麼??!!當然這些都是猜測之詞!!只是那是妳的過往,跟我們的現在與未來都是無關的!!我要求自己跟妳都必須對彼此無比的忠實,在很多很多的夜裡,妳總是見到我孤枕,也見到我單眠過,即便我也是個人,我也會有覺得孤單寂寞的時候,但我一點都不想找誰來做甚麼;因為我知道神會在我準備好的時候,將生命中最美的那段感情,用深刻的激情與愛意來展現,用無比的高潮迭起去表達,我想那就是一輩子的愛情!!其實這跟永生是沒甚麼關係的,只是我個人安慰自己的話語;在遇見妳的時候,我已經失去了求生的勇氣,每天跟神禱告,能不能讓我睡著之後就不要再醒過來??!!只是...神有它的道理(God has its way!!),神沒應允我這件事情,就讓我認識了妳!!

  多年以前,在當時前往NY的前幾天,妳突然跟我說還有妳呀,我嚇了一跳,卻假裝沒聽見,只是心裡也不是很平靜,其實我已經失眠好多年了,每天過著很痛苦的日子,去了NY的那幾天,也幾乎是沒有闔過眼的,反正就是很專心抄筆記跟聽課與聽演講,根本不知道睡著是甚麼感受,好久好久都不知道睡著的感覺,去了NY之後,惦記著妳,也去了妳叫我去看看的Metropolitan??博物館(難不成妳把我當成豆豆先生??!!!),沿著中央公園,走了一個多小時才到的,心裡好想妳,怎麼讓自己被一個奇怪的女生,叫我去一個博物館,結果我還真的去了,有沒有搞錯??!!回來時,見著了妳,不知怎地心裡覺得好踏實,竟然昏昏沉沉的睡去了,還睡了好幾天說,帶著幾瓶FIJI牌子的水回來說,心裡一直想著或許NY就是我的Fiji也說不定!!回到台北,見到妳,心裡覺得無比的踏實!!妳說天冷可以吃火鍋,所以我就吃了快兩個月的火鍋!!吃到快吐了說!!

   我也說過很多人都給過我機會,希望我展現橫刀奪愛的勇氣,只是我總是可憐那些小兵們,所以最後的結局都是很高興的參加了他們最終的正果修成!其實我真的沒把握能夠照顧這些女生的,因為我的self-esteem也很低,這是我的老師跟我說過的事情!!當然或許多年以後會被這些女孩們抱怨,當初最想嫁的或許到今天還是單身,而且越來越...瘋狂喔,失心瘋..!!只是這些人都等不及那天的到來,也從來都沒有再給過我機會,因為她們當時的以為是我好像很難割捨甚麼....其實從來都不是事實!我難割捨的只有我的研究跟我的學問與博士學位而已!!!只是...我從來都沒有想太多!!因為總是很忙很忙,實在沒有多餘的心思多想!家母也一直都是有狀況要處理的!

  我說過,我的蒨,就算妳不是第一次,我也會給你人生中最美妙的高潮,那是妳一生從未有過的美好,而這就證明了我對妳的愛與我對這段感情的珍惜與重視!!我當然知道與猜想後來妳被退貨了,因此婚沒有結成,而那個男人答應要給妳的補償,也大多未實現,這也是到今天糾結不清的地方!!剛才我的蒨跟我抗議,說我把她寫的很色,我會稍微修改!也希望大家知道這裡面有不少只是邏輯推論,不見得全然正確!!坦白說,個人臆測之詞有時也會讓蒨很生氣的,這是我的不對!!因為蒨很在意這些的!!只是...我還是得把心裡面深藏的懷疑在婚前說出來吧!!因為我們真的要結婚了啦!!!我知道很多男人喜歡占女生便宜!!只是,我想說的是我好像從來都是讓女方在離開我時占盡便宜,從未想去占過哪個女生便宜!!我知道,這也是我被稱為聖人的原因,這可是指責我考試作弊的大學教授說的喔!!你能想像嗎??!!而且我也從不在公眾場合談過往,將所有的發言權留給過往的女方自由闡述,因此我就變成了流浪漢與負心者!!其實,真正變心與當時踏好幾艘船的是...女方!!所以我內心的糾結,來自於我的不甘心與憤怒,只是我沒想過要求她補償甚麼的,但我是有憤怒的,只是我卻更怕麻煩的糾纏,當然後來還是被糾纏了!!

  搞了半天,在一個偶然的機會,在飛往海外某地的飛機上,總算看過了那些年....這部片!!確實,九把刀幼稚的很真誠,很真誠到或許不該被稱為幼稚,應該用任性與自以為是比較好些!!我想這是交大畢業的野狗男所發展出來生存的通則??!!還是交大男生都得了狂犬病,只會...??!!不幸的是,我也是交大畢業的!!只是九把刀將這個故事傳播出來的主要目的,除了在說過往那個愛情的刻骨銘心之外,其實是在說跟大家傳遞一個他以為在愛情當中非常重要的福音,那就是..."Please,Please,please, boys and girls, get it while you can!!"我知道或許那也是我的蒨很早就將自己的第一次給了當時喜歡的人的原因,總以為這樣才沒有遺憾,但卻不知道這些那些,多少變成了我這一生的小小遺憾!因為我要娶她回家了!因為我可是跟所有的交大手槍族一樣,一心想將第一次給一生中的最愛,而且打算就愛一個人一生一世了!!這也與我不能搶奪當年那些小兵們的女士是一樣的道理,這些人從結婚到今天都還是夫妻,這也說明了交大男的專情與執著!!只是...有趣的是,後來我的蒨竟然非常反對我"自行處理個人的需要"(中文簡稱"打手槍")...!只是,我還是想將第一次給我今生想共度一生的人,我的蒨!!

寫在前面: 這是2010年五月多時我寫給我愛的蒨的文字,回頭看覺得還滿感人的!!

我的愛:

  今天的妳又開始胡思亂想了!!我一直都知道在妳內心深處其實是脆弱與傷感的,但好強的妳總喜歡擺出很亮眼的外表,只有我能夠了解到妳內心世界中的軟弱與孤單;是的!!只有我能夠....主要原因當然是妳對我敞開了自己的心門,我等於是長驅直入了妳的內心,我完全見到了妳好軟弱好軟弱的自己,在妳的內心世界中,其實也只是一個跟同年齡的女生一般的人而已,也是希望自己愛的人能夠有充足的收入能夠讓妳偶爾也能放縱一下,也是期待自己的所愛有時也能為自己做一些浪漫而瘋狂的事情,也總是盼望不要遇到不好的人又再次讓自己受到傷害!!是的!就是這麼簡單而已!!

  妳知道我深愛著妳的原因就是...妳跟我一樣是很單純的,還記得有一次我幫妳訂了冰淇淋月餅,後來臨時取消帶回家自己食用,妳氣死了!!結果好幾天對我都是很不友善的,我在心裡面偷笑了好幾天,發現自己喜歡見到妳有點生氣的臉龐,覺得還蠻可愛的說!當然後來是有點樂極生悲,因為妳生起氣來真的有點讓我覺得小恐怖說!!只是我一直都不希望我跟妳的生活中是完全沒有情趣的,所以我一定會製造一些樂趣和歡樂給妳;很多時候我又怕逗妳太過頭了,如果妳一時太單純到信以為真,那後座力可能會讓我無福消受,因為我還蠻怕妳生氣的,特別是發很大的脾氣!!我想那時候我可能要罰跪好幾天說!!

  我從來都不否認我喜歡好看且身材棒的女生,但是我想說的是這些人真的只是看看就好,因為我對她們的內心世界是完全一無所知的!!這裡並不是說妳的身材不好與長的不好看,基本上對我來說妳會吸引我的一開始當然是因為妳非常可愛摟!!只是我對妳的其他剛開始確實有點無福消受,因為我是非常保守且悶騷的人!基本上就是會偷看好看的,但表面上還是要表現非常保守的樣子!不論如何,我只愛著妳!!覺得已經還算了解妳,外加很多時候我總會觀察妳的表情,深刻了解到妳已經如同我深愛著妳般地完全愛上我,甚至我能感受到兩顆心緊緊相繫與相依靠的時刻,這些再再都使我變得更為勇敢與更為堅強!!是的!!因為妳愛我,所以我變得更為勇敢,同時也更覺得有義務要把妳照顧好!!

  我從來都沒見過像妳這麼善良的女生,特別是妳的年紀也不小了,但還能保有這麼純真的自己,那才是真正吸引我的地方!!當然這也代表著妳難免會受到別人一時的蒙蔽與影響,但我知道妳總了解自己要甚麼與不要甚麼,所以相對上或許能夠很快就能辨別出別人的用意!關於這點坦白說我並不敢確定我也是如此的!或許該說我是遠不及妳摟,因為我只懂我自己的專業部分,如果別人蒙蔽我,我大概一時之間是難察覺到的,所以我常吃悶虧就是了!!

  光是求婚誓言,妳也知道,我已經在妳面前練習了好多好多次了,每次的版本都不太相同,但也總是大同小異,我知道是很難的!!但我真的是文枯筆乾,實在想不出甚麼夠感動妳的文字!只好希望能透過我愚笨的真誠來感動妳摟!!誓言如下--

  "我的愛!!我總想跟妳說,妳吸引我的地方不在其他,而在妳有一個善良和溫暖我的心!!妳給我的溫暖與愛,一直以來都是讓我能夠活下去的動力與支持,我真的好幸運能夠遇見妳,能夠擁有妳的愛與關心,能夠讓妳為了我生氣,高興和快樂!!在遇見妳之前,我總以為我不會再愛誰了,沒想到妳悄悄的走入了我的生命,讓我魂牽夢繫,讓我知道我真的不能沒有妳!!我真的好需要好需要妳的!!也真的好愛好愛妳說!!趕快嫁給我了,幫我生幾個可愛的寶貝,我會用心照顧妳,呵護妳,疼愛妳!最重要的是...永遠都不再讓妳傷心難過,永遠都不再讓妳擔心害怕!!因為我真的好愛好愛妳的!!我的愛!!我愛妳!!"

馬先生您好:

  您目前該做的是去跟百姓溝通,為何我們必須漲油價,為何我們必須讓一些民生物資漲價,因為過往政府用特定方式抑制價格,很多地方相對於國外,老百姓的生活都是非常好的!!我去了NY一趟,遇到了一個計程車司機,他說他感冒一個月都沒好,不管看哪個醫生,都是要好多掛號費,又要付油錢,又要付孩子的學費,心裡是疲憊極了!!孩子很吵鬧,很想發脾氣,但跟四歲的孩子過不去好像也沒道理!!坦白說,我被他傳染了,感冒已經快三周了都還沒辦法好!!我想我們有健保,光是醫務人員用自身的薪資大減來幫忙政府省這些成本,百姓其實就該知福惜福了!當然護士小姐不會打針,不會替病患找血管抽血打針,這已是公開的事實,其實大約是四成護士都不會做這個,我知道很多醫生也不會,大約也是三分之一!!這也是我們該付的代價!!汽油價格在本地是非常低的,您該跟百姓說的是即便是台塑很多時候,都很想優先滿足海外的需求,根本不想賣到國內,因為國內油品價格太低了,但經濟部卻是不允許的,所以台塑只好賠錢賣了!!這些那些都是您需要跟百姓溝通的!!

  我知道陳先生或許禍國殃民,但是他真的不知道自己做了甚麼,因為他被一群貪得無厭的小人與笨蛋所包圍,而當初貴黨連一個人都不願意幫他,好像國家不是大家的一般,我想關於這點您是絕對沒有資格否認的!!既然如此,他做得不好,或者說他事事妥協,說穿了也只是好勝心與不甘心驅使而已!!因為他不願意被人看衰,所以不擇手段一定要贏,不管是那方面;因為他不願意被人嘲弄,與被人說領導人這個位置是撿到的,外加他曾被您這個政壇小白兔給莫名其妙的打敗了,因此更為不甘心,覺得一定要能夠連任才行;在T市任內所做的大刀闊斧,在他做國家領導人時是一點都沒見到的,我想這點大家也看得清楚!!晚上回家老婆噪鬱到可能是每天都在跟他發脾氣,小孩又感情不順利,或是又要去當兵等等,我想任何一個為人夫為人父者,都是蠟燭兩頭燒,小孩從來沒有停止恨過為何身在這個家庭,而他又必須不讓人看不起,或根本是受不了嘲弄,所以更加堅定一定要贏的決心!!

  我從來都不覺得2004年的選舉是公正的,但我也非常同情陳先生的處境,試問如果您是他,所有能夠找到有一點能力的人都不肯幫你,試問你會怎麼做??放棄??!!不做!!??宣布退位??!!大家重新再選一次別人??!!還是咬牙苦撐,拼著命也要努力去做??!!我知道陳先生的言行經常前後矛盾,也經常以民意調查來治國,但試問您沒注意過民意調查嗎??群眾的投票與支持,本來就該是民主國家的常態!!所以您該怪他以民調治國嗎?而陳先生難道不知道D黨根本沒人才嗎??所以只好一直輪調,大家輪流做了!!試問2004年時,兩個大人欺負一個小孩,公平嗎??我出身K黨家庭,我連自己的名字都跟國家有關,因為那年我們退出了聯合國,沒有人當時不氣憤填膺!!只是任何有血有肉的人都該知道陳先生與其家庭所受到的屈辱,又有多少人能夠忍受呢??我總說再怎麼說,they are patients, not criminals!!再怎麼惡搞政治的政客們,都不該也不可以這麼殘忍!!我們可以剝奪掉陳先生終身從政的權利,但是不能剝奪他身為人的權利,他現在確實是替孩子與老婆受苦的!!如果說他治國無方甚麼的,或者說他貪得無厭跟大家要錢甚麼的,我想問的是,那2000年為何不選宋先生就好??當時我就跟家父為了這件事爭執了好幾天,我拜託他一定要將選票集中在宋先生身上,否則兩個人都是輸的!!結果被罵小孩子不懂事,選舉放榜的那晚我很想死掉!!我對了,而且好像從那時就沒有錯過,每次大選都有人問我該怎麼做投資,好像也都是賺大錢的!很多時候選舉放榜時,我都好想死掉算了,我覺得台灣老百姓是白癡,但卻是很可愛很真誠的白癡,因為大家總是能夠做一些自以為的決定!!只是我想問的是,試問如果不是我們給陳先生這個機會,他能這樣嗎??難道我們都沒有錯嗎??!這個國家的種種不是我們自己形塑出來的嗎??!他是我們用選票選出來的吧!!???難道全部都怪在陳先生跟他的家人身上??會不會太離譜??!!!

  我想很多時候很多台灣的菁英份子,留學英國或留學美國者,很難體會到鄉下孩子拼命爭取很多事情的心情,也很難體會一個很貧苦的家庭,面對很多很多的事情,所必須做的努力,或者說是妥協!!很多有錢有權的人家,出門代步的都是高級車,中午也會知道回家睡午覺,吃個午飯之類的,晚上去餐廳吃飯,也總能叫警衛或是憲兵要守好餐廳,大家都不能去,排場很大很威風,但是老百姓都看在眼裡!為了卡住別人,一個人占著兩個位置,只為了讓同黨的政敵沒辦法有發揮空間,結果好心提拔他的老先生,到今天都不得安寧!!所以百姓根本覺得這些人也是國家的亂源吧!!治國三流,排場一流!!

  我當然知道甚麼是對甚麼是錯!!在陳先生的任內,我常常寫文章挖苦他嘲弄他,而且是不帶髒字的,因為他做的不對!!但我也知道很多時候,他又如何忍心再讓自己的妻子難過,再讓自己飽受挫折的孩子受苦,如果您是人父,你會不會跟他一樣??我想任何人都是會的,更何況他沒讀甚麼書,只有大學畢業,只是考試時恰巧都是他知道的老師出題,而他恰巧是好學生,有小聰明,所以會寫而通過了考試!!

  我不怕得罪人,反正我也被這個環境整得很慘,每次大選完我都要換一個學校念博士,來來回回也折騰了半天,K黨不爽我多嘴談他們的黨產問題,D黨的人又何嘗不是不爽我一天到晚嫌這些人貪污治國沒水準??!!總之,被這些人整得很慘很慘!!我也習慣了在TW本地,不公不義吃了沒病的怪現象!!我也習慣被人稱之為瘋子了;但我知道我沒錯,身為中華民國的國民與一個民主國家的成員,為何我沒有發言的權利??!!不論如何,我還是要替陳先生請命!!讓他戴電子腳鐐,陪他老婆做終身的牢!!剝奪他的政治權力直到服刑完畢!!不減刑,但讓他在家被監禁!!

  我想馬先生,當初大家還是支持您,就是覺得您是K黨裡面一個很特別的人物,大家就是覺得您跟李先生,連先生和宋先生是完全不同的,這也是很多明明支持D黨的人,每次大選寧願選擇不投或者還是投給了您的原因,因為大家覺得您是有道德勇氣與有良知的人;雖然大家覺得您有時很鄉愿,但我還是敬重您是條漢子,我希望您能做您覺得是對的事情,我想讓陳先生有些特權,在家被關,跟以前很多被前領袖老蔣先生汙衊而被幽禁的人一般,直到其刑期滿之前都不能發言,這是很合情理的要求;因為陳先生是個很特別的人物,再也不會有人像他這樣悲慘了!!而我們都已經長大了,我們的民主也是如此的!!我想我們也該有這樣的胸襟與氣度,放了他吧!!

My dear American fellows:

  Maybe it is time to think about the QE3 right now when all the economic message shows the warm spring is about the end and people do spend a lot but they earn not much. I know that is not much enough to create more jobs as we wish before. But the detail implementation of QE3 have to be think thoroughly because we already see the limit of yield curve twist operation and the QE3 may bring higher inflation expectation. Especially right now, some American industries count on higher oil price to produce some expensive oil-related products. If the price of oil is not that high, we may not see those new emerging industry to boom and rise. That is the changing face we see, but we have no idea how much capability we have to tolerate the normal age of higher oil price. I guess that is for sure. There is no turning back for oil price to be tamed in the near future. That is the most dangerous thing for the implementation of QE3!! There seems to be a contradiction for the QE3 implementation and the new oil-related industry emerging for US to go on, that is the issue you have to resolve!!

  If long-lasting higher level of oil price becomes reality, it is good for US to adapt itself and lead the world into the energy-saved transportation industries or something and even a new lifestype. It is time for US to revolutionize itself again because we do face the danger of less and less natural resource to consume. New industry creation seems to be the only way for us to accomodate.

  The other way to increase the employment rate is the creation of a new healthcare system as it will increase the need of manpower and those jobs can not be moved to overseas as it is the human-care business of aged people or patients. The revolution of national healthcare system seems to be the time for US. In Taiwan, we also put the idea that rich people should take more burden for the care of poor, so we even create some incremental-fee-added payment to rich people who has higher monthly salary to pay just a little more each month. Or the system can not be sustainable because the healthcare cost does increase every year.

  Right now, Americans face a new challenge. Many big corporations have tons of money but get no place to spend or invest, it creates the problem that those money can not be used to create new jobs. And it is also the reason why US stock market is booming right now. Because every time the market goes down, it just induces the people to buy back its share and make the share price to be sustainable. It is a reality we just see and still be true for the near future to come. But it can not go on forever. The reason behind is those financial activities create no new wealth but just make corporation to have less cash on hand gradually. So right now, American needs some new industries for people to invest and creates new jobs for people to live on. I guess the healthcare industry may be a good idea. But it is so hard to implement it and need careful judgement and balance for each side.

  To be honest, it is not an easy job not matter who is president and which party is in control. So...May God bless all of us!!

Dear Sir:

  I am so glad to know your Eastern Asian Traveling. It is good for the stability of this region!! But I have to restate our view about the U.S. Presd. election that we can not help one side to defeat the other one. The reasons behind is that you are truely our new friend but Republican people used to support our nation for almost an century. They help us fight Japanese in WW II and they help us to defend our nation until the new Presd. Jimmy refuses to build both relations with PRC and ROC, For us, that is a sad message Democratic people used to send to us. So in our society, we still believe Republican people more than Democratic people. If you really wish we can keep silent from something that may hurt your compaign. I guess you should tolerate our stand on your nation's beef. I love U.S. beef and know that farmers in U.S. are living in the hell until now, especially those days of financial crisis. We really love to support American Beef, especially those ones can pass our health standard. We do respect your contribution to the world and you do make my parents financial assets safe and sound in some ways and in some forms. We do appreciate it. But our national security and national interest have to be preserved somehow. We can guarantee to you that we are neutral to the campaign and without any bias against each side, Mr. Romney and yours. We do wish your country to be prosper and in better shape in the near future. That is what we believe in!! These days, everyone seems to be afraid of nuclear issue. We are too!!  We also do need F35 or something more advanced weapon to let others know that we have the capability to defend ourselves! We want to be a free nation but not to play the role of Cuba or south Vietnam! Please do not make us to choose to be either Cuba or South Vietnam!! Or we may have to be forced to play the  Cuba's role instead of South Vietnam's one because we have no place to RETREAT anymore! This time, we have to fight for oueselves and for our children if it is neceaasry!  May God bless your country and us!! You have to believe that the mainland China is changing, and they finally realize the culture of Confucius is the most important asset for Chinese people. Respect your teachers and parents is very important!! I think that is a good news to the world!! Because they have to change and give up communist ideas somehow and in a reasonable sense. 

  Sincerely

蒨,我的愛:

   沒有人能夠影響我,能夠告訴我該怎麼走我的人生,該如何繼續下去我的未來!!我愛妳!!我知道那是我生存的最高原則,特別是關於我愛妳的這件事情!!我在去年的某幾天曾寫過關於誓言的東西,我想接下去繼續寫....

  "我的愛!!妳知道我絕對不會再回頭望了嗎??妳知道過往對我來說就只是回憶了嗎??"

  "妳知道我心裡面有很多很多的傷痛,只是...我還是知道我很愛很愛妳的!!"

  "愛!!對我來說曾經是好遙遠的事情,直到....我遇見了妳!!"

  "我的愛!!我知道妳總希望我喝碗孟婆湯,忘了過去與那些雜七雜八的回憶,只是...我想說的是..那些回憶其實才是今天我深愛妳的原因!!"

  "愛!!或許難解!!但愛絕對不是從麵包與愛情這麼簡單的二分法,所能充分理解的!!"

  "我的愛!!如果在好多好多年的婚後,我忘了好好愛妳,妳能夠記得要提醒我嗎??妳能拜託我唱"因為愛情"那首歌給妳聽嗎??我想我就會慢慢記得,我曾經很瘋狂很瘋狂的愛著妳說,我知道當我對妳深情凝視時,妳很感動也很快樂,其實我是個很容易忘東忘西的人,很多時候,我也可能因為忙碌,而忘記要好好愛妳這件事情,所以那時,妳能用妳的智慧提醒我,要好好愛妳嗎??"

我說過了  平靜度日是我想要的

也對妳說  妳能自己決定  未來

你希望我  快點娶妳回家 

我也  如此以為 

在妳之前

人生  很苦  很煩 

遇見你之後  其實

才發現  苦與煩 

這是一個搞不太清楚當初是怎麼開始的故事

到現在  我還是不太明白

這一切是怎麼走到這的

愛情  本來對我是無比遙遠的事情 

心裡面  並沒有這些那些的想法 

想對蒨說的是

從來沒想過有誰能夠  讓我這麼驚訝的

而我  是甚麼都不明白的

蒨總說要我開家餐廳  平靜度日

我說我可不要同居  要結婚溫存生小孩

蒨每次聽到這  臉總掛著笑意

愛好像已經不是苗生而已 

好濃好濃的愛 早就瀰漫在彼此之間

妳說  希望我做  幕後的無名

我總說  那可是人生的渴求  我想做奶爸

每天跟小孩跟奶瓶尿片為伍  做家長

馬先生您好:

  我想大家都知道國家不該再走補貼的政策,但是我們畢竟是社會主義國家,而非資本主義國家,如果您不能適時適當的要求有錢的人家多繳一點稅金,那您唯一能做的就是讓窮苦人家有多一點的補助,一直到國家財盡為止,這是所有民主國家都必須經過的道路,我想不然您就從軍公教的退休與其他補助減少著手吧,這也是個節約的辦法!!不論如何,農民您是一定要照顧的,農民的各項補助是您一定得做的,不然就是介入農產品產銷鏈,讓農民能夠隨心所欲的提高他們生產產品的售價;不論如何所有的事情都有它的好與壞,請您一定要有決斷力一點,好不好?拜託您了!!

  我不反對美牛的,因為很多時候美牛真的很美味,但是如果是傷害健康的事情,不論是國內還是進口的,都希望您能很審慎!!不過還是希望您也能從本土的畜牧品來著手,先打掃好家裡,再檢討別人吧!畢竟國內畜牧品有問題,可能也是很久很久的事情了!否則,其實大家都吃得不安心!!多加油吧!!

我的蒨  對妳  總是滿滿的歉意

因  愛妳  心裡總想著  那有點

想入非非  畫面  想著  也惦記

好愛妳  總想  抱著妳  吻遍妳

不只跟妳說愛  總是要說到自己

有些面紅  妳才肯  有所  回應

妳總以為  我太遙遠  只是  我

何嘗不想  吻妳擁妳  一親芳澤

Hello there:

  這是個難搞的問題!!一來中東有石油枯竭的問題,因此中東各國都有要蓋核電廠的計畫,已取代自身過往用石油發電與海水淨化的用水用電問題,再者中東也希望透過發展觀光來達到創造收入的效果,但中東因為缺水缺電,因此採用的是吸引高資產的客戶進行觀光與置產!!這跟國內低價搶中國與東南亞觀光客是不同的!!

  只是中東如果處處遍布核電廠,其實對以色列來說應該是有利而非有害的,因為這代表著這些核電廠需要更多的安全防護,美國的勢力勢必會介入更深,因為核電廠一旦遭到破壞,將對生態與中東各國的影響甚遠,絕子絕孫都是可能,這點無疑反倒對以色列形成天然的保護!只是沒水沒電是會完蛋的,更遑論連石油都枯竭了,如今也只剩下走核能這一途了!!所以不太清楚為何以色列擔心核電廠,唯一可能自然是發展核電廠就能進一步發展核武器,只是巴基斯坦也有核武,光是擔心巴國被極激進派回教徒奪權,就夠讓人傷神了,這也是美國始終不敢讓巴國進行亂七八糟的民主程序的原因,因為巴國有核武!!

  同樣地,伊朗也有過自己的政治投票,上次沒能將激進派趕下台,不代表下次不會,感覺上伊朗確實在民主化的過程,是有慢慢改變的可能性;畢竟物質生活提升後,人們總會想到政治上的變革的!!需要時間吧!!埃及不是一夕變天嗎??!!所以很多事都很難說的,它們不會不知道自己國家很落後吧!!缺水缺電,石油的品質也不算很好,還有甚麼??搞革命把美國炸的爛爛的??會不會太幼稚??一天到晚亂講亂威嚇別人,有甚麼好處??沒甚麼幫助吧??!!!

  好笑的是,竟然有人跟著起舞??會不會太Paranoid??

  I am delighted that Mr. Obama does know how and when to deal those tough issues. And I think for Syria and Iran, he will show his leadership on those pain-in-the-ass issues. May God bless him and Us....

馬先生您好:

  寫完這個要寫關於中東的問題!!半導體的產業發展,其實跟三星與海力士的削價競爭是有關的,因為海力士當初沒有倒閉,結果造成了德國英飛凌與日本爾必達在後來數年後的陸續倒閉,過往甚至傳出Intel要收購Micron,今Micron等於是開始收購台灣的Dram工廠,這已是不得不走的路了;爾必達本來希望透過台灣的資本市場來讓自己免於破產,但終究是時不我....總之,就這樣了!!

  台積電的張先生問了一個很大的問題,那再過來的策略怎麼做??因為半導體廠要承擔的風險越來越高,蓋廠的成本越來越高,而製程的門檻也是如此,目前既要擔心製程不穩定,又要擔心客戶的抽單;外加全世界的競爭者包含Intel都已有戒心,跟台積電一樣,在新製程上面都希望透過提前投產,邊生產邊學習!!這是目前Intel,台積電跟三星在製程上面的競爭,因為三星光是在面板與Dram上面的發展已經有很多錢賺,不太可能專攻晶圓代工,因此台積電能夠透過製程上面的提前發展,來提高毛利;並且透過提早幫客戶轉換到新製程,來達到練兵的效果!!這點Intel也注意到了,外加PC的CPU逐年需求降低,因為大家都用平板與手機來取代很多PC過往的功能,因此回頭搶台積電的客戶;主要的目標都是在練兵而不是在獲利!!因為Intel本來就有CPU與晶片組的獨大利潤,因此透過強化新製程的製造與新客戶的吸引,自然比台積電有利許多!!這點是台積電面臨到的困難,台積電想回頭搶Apple與手機的CPU製造,這已經是不得不走的路,只是三星的經驗累積已經蠻完整的,或許台積電該從提供宏達電與Nokia的CPU來著手!!

  半導體產業是孫先生畢生精力所見所倡導,馬先生有責任與義務傳承下去,國家興亡,很多時候跟半導體的興衰是有關的,不論是新興賺錢的手機產業,還是原來的PC產業,甚至是平板電腦產業;再再都需要強有力的半導體廠商,政府該想的是能不能給半導體多一點的融資??!!特別是台積電等大廠商,因為再過來蓋一座新的晶圓廠需要的資金與人力都是非常龐大的,政府能夠安排我們的資本市場有那樣的胃容嗎??這些那些,都是國家發展策略上面必須做的事情!!馬先生,該起而行了!!

Hello there:

  最後是談金融資產證券化的過程所需要面對到的問題與相對解決方式!!

  過往美國的Commercial Mortgage asset securitization常發生的現象是發行者對其發行是沒有法律責任的,因此其擔保就只有原來以其作為標的物發行的原始Mortgage與相對應資產,這產生了非常多的資訊不對稱的問題,以及後來很多相關的求償與法律糾紛,以及對於後來投資人的保護不足的問題等等!!

  首先,對於originator與securitizer對於資產發行後的風險,不如過往是沒有責任的,簡單的說新的資產證券化規定上述兩者必須對此一資產證券化的過程負有相當的責任,而此一責任是用風險承擔(risk retention)來表示,因此必須讓資產證券化的商品在市場銷售時,其原始發行的擔保或依據,其信用風險是最小的!!簡單的說就是不管您再怎麼去衍生,原來那個最初商品是沒有甚麼信用風險的(credit risk-free or almost free),以保障後來的投資人,使其只需要面對後面再交易與在包裝過程所需面對的市場交易風險(market risk)!!!這個部分的主管機關是SEC!!

  另外就是過往金融資產證券化的過程,常過度依賴信評機構,也造成因為信評機構的亂評斷,而造成後續的問題,目前希望透過對於資產證券化的流程嚴格規定,使其相對應的信用風險大幅降低,而市場風險則由投資者透過市場交易競爭來使其降低!最終因為標準化而使信評機構的角色大幅降低!!

  其他的部分就請您(1)參閱securitization的書,不能太舊的!!(2)自行下載Dodd-Frank Act的手冊(大約是八百多頁),自行閱讀了!!

  解決掉這些問題之後,我們都知道其實因為金融機構管理不當與交易失控,所引起的金融體系系統風險就能得到大幅度的降低了!!

Hello there:

  再過來談Dodd-Frank Act對於美國金融產業的深遠改變!!

  先談Volcker Rule,Volcker Rule的精神在要求金融控股公司不得利用替客戶進行交易或承銷,包銷,代銷相關證券所得到的私有資訊,透過表面獨立的第三人,去進行相關的投資賺大錢,因此對於其proprietary trading(自營身份交易)以及其與Hedge Funds,Private Equity Funds和非金融機構的交易或金錢往來,都有非常嚴格的限制!!而這就是Volcker's Rule!!

  其實總的來說,Dodd-Frank Act等於全盤否定金融機構的主管者會對金融市場與相對交易,不但善盡管理者的角色,而也還會站在其他人的立場去思考,不會設局陷害其他人等,製造假交易來讓別人賠大錢!!因此很多人都說DFA是將未來美國金融業徹底轉化成為類似油電水的Utility company一般來進行規範與管理,因為Utility是每個人每天都需要使用且不得不用的,而金融其實也是的!!

  Dodd-Frank Act的基本精神在前面已經談過了,基本上就是保障金融市場中較小的參與者,也非常不鼓勵金融機構透過合併與收購(Merger and Acquisition)的方式讓自己變複雜,最後是對大型金融機構加強監管,並承諾未來too big to fail的情況將永不再現,簡單的的說就是對於金融機構從事風險高的交易,其破產的結果將由自己的股東去承擔!!另外也限制金融機構透過控股公司的架構,來建立母子公司之間的過度交易,以避免其透明度太低與錯誤或是惡意交易!!對於過往不透明的金融交易,也要求其滿足Central clearing與Exchage clearing兩種金融交易模式,來提升其交易的透明度!!

  這裡也說明了美國人已經完全熟悉自身數年來的弊端,那就是金融機構太複雜到難以管理,且因為過大的金融機構佔市場交易量已經太大,因此比須要求它變小與分割,這是過往筆者跟美國很多有良知的學者的鼓吹,基本上面就是重回Glass-Stegall法案的精神,希望金融機構都是專業但不會過大到影響到彼此或能進行惡性競爭,甚至是將交易競爭者逐出市場或使其破產的!!

  這裡美國用自身的Dodd-Frank Act與FASB等於是宣告IFRS的改變必須以原來的FASB用法條與嚴格定義交易科目的借貸撰寫,來取代本來想學習歐洲的IFRS所採用的以會計原則為精神,但保有非常多對於金融產業會計計帳的撰寫彈性!!這等於是承認歐洲目前這麼糟糕,跟其會計制度記帳過於彈性到讓金融機構能挑選其有利方式計算,甚至是會計損失的回復,對美國來說都是不適合與過度自由到非常不好監督管理的!!同時也讓很多金融機構能夠過度延申IFRS的會計原則精神,反倒造成相關金融機構財務報表的難以比較!!

  Dodd-Frank Act多少有不再願意只以Basel III來規範金融機構的味道(而是定死了法規來限制金融機構該做甚麼不該做甚麼),同時也不再以金融機構是專業法人,該由這些人自行成立協會相互監督與要求,而是用法規與罰則來條列式明文規定那些事不能做,否則坐牢!!!另外對於OTC市場的Swaps交易,目前由SEC與CFTC分別共同監管,希望最終所有的交易都能滿足counterparty risk的大幅降低,因此交易擔保品的價值也將嚴格要求,且不能做為其他交易的重覆擔保!!另外對於存款保險的部份,訂為USD250,000,且回溯到2008年一月一日!!

Hello there:

  先談Basel III,爾後再談Dodd-Frank Act!!Basel III當中對於核心資本(Core Capital)的定義改變,將perferred shares原來視為是Tier 1 capital比重降低,主要就是希望公司的資本大多能為Shareholders Capital或Equity Capital,如此一來就有相關法規能夠透過Shareholder activism(股東行動主義)的精神,來管理與求償金融機構的不當交易,所造成股東的損失!!這也是本來Goldman Sachs打的如意算盤,希望透過Warren Buffer爺爺的灌頂加持,購買其利率高的特別股,一來避免是用債券的形式存在於企業的資產負債表中增加公司債務對資產的比值;再者透過特別股的利息支出,因為相對上需要繳稅,所以稅盾效果低,來降低購買者的利潤;最終是特別股只領股息,不能參與公司決策與經營,且當時聰明的Goldman Sachs還跟Buffet表明外加了一些provisions,能夠在特定日期用較高的價格提前買回這些特別股(redemable preferred shares),因此使得Goldman Sachs立於不敗,既滿足了當時Tier 1 capital的要求(其實這是錯誤的算盤,因為Tier 1的preferred share必須是non-accumulated, non-redemable的,因此UBS等其它資本不足者才會大量發行普通股來增加Tier 1 capital!!當然如果是Trust preferred share,則還是Tier 1 capital!!就是金控設立一家子信託公司(Trust),然後透過信託公司發行特別股,其中所發放的股利是有tax-deductible的效果的,跟買債券的效果類似,這個部分還是計算在Tier 1 capital中!! ),能夠用這些資金做更多的金融財務槓桿交易,再者也能利用Buffet爺爺的名聲來賺大錢!!有一部電影叫"天外奇蹟",談一個老人帶著老婆的遺照,坐汽球去巴西看瀑布,後來有一個越幫越忙的小孩跟著參與,故事中有可怕的探險家跟他的狗群,一天到晚要抓奇珍異獸,很多人都以為那老爺爺被探險家騙的劇情談的就是Goldman Sachs(探險家)與老爺爺(Warren Buffet)的故事!!很多人說那個童軍小朋友就是...在Basel III中,重新定義資本,因此Tier 1 capital不再能夠在包含這類的特別股太多與比重太高,無形中使得Goldman Sachs的資金成本增加(這裡也不難見到當時的Goldman Sachs,進行的是Regulatory arbitrage!!),而是要求其提高自身普通股資本的比重,因此GS不得不緊急跟Buffet協商買回這些特別股,爾後我們也見到Buffet爺爺覺得有點難過,所以出手買了當初買下Merill Lynch後來改名為貝萊德的Bank of American的股權,以彌補自身的錯誤!BoA在房地產證券化的商品中損失慘重,很多潛在的損失至今還因為房地產指數繼續下跌而處於無解當中!!!

  爾後的Dodd-Frank Act其實也是為了解決Goldman Sach與Lehman Brothers過往所造成的金融監管漏洞!!因為當時的LB既不是商業銀行也不是其它特定的金融機構,因此FDIC或其他人根本不能監管它,同時也因為不能監管所以也等於不能用政府的規範來規範與保護,別忘了FDIC的成員其金融機構的股東或相關利害人,都有一定金額的投資保障,印象沒錯好像至少是三到五萬美元左右,這跟臺灣本地對於金融機夠存款無上限保障是相同的道理,別忘了我們是無上限!!!因為Lehmann Brother的身份不明,因此也出現美國政府一開始不知該用那個法條監管它,外加很多人希望它退出市場,因此就...,而投資人也诶辦法至少能拿回三到五萬美元,因為它不是FDIC的成員!!因為照理說它是投資銀行而非商業銀行,這也是Goldman Sachs到後來將自己轉變成一般商業銀行的原因,因為能夠拿到一般存款戶的資金來保護自己不會破產,而且目前美國定存利率極低,這等於說明了Goldman Sachs能夠跟其他Commercial Bank一般,取得非常便宜的資金來賺大錢,更別說會破產了!!Dodd-Frank Act對於妾身為明的類金融機構所能承做的業務與財務槓桿比例,都有嚴格的限制與管理!!這是對於LB事件的檢討與改進!!

  p.s.聰明的Goldman Sachs做了那些聰明事,所以大家只好依據這些行為,來做法規修改,於是我們就見到了Dood-Frank Act與Volcker Rule!!

Hello  there:

  再過來才是談系統性風險會產生的另一個大家都以為的原因:金融不當創新(Bad and wrongly Financial Innovation)!!今天參與的演講,Yale的Robert Shiller先生還在談美國房地產指數最近一個月的資料顯示全美房地產近月的指數還是下降了1.1%,可見美國房市復甦的契機還是需要就業率降到7%或是全部只剩七八百萬原來有就業但失業的人,目前大約還是有一千一百多萬原來就業者是失業的!!而Robert Shiller也談到Occupy Wall Street的效果與其背後的意義,這裡幫忙他推銷一下他的新書"Finance and the good Society, 2012, Princeton publishing",大抵上談的是金融市場中的參與者在這些金錢遊戲當中,對於自身角色的扮演與相對應於金錢遊戲,其實是充滿著...Robert Shiller同時也在他的書中提到一點有趣的地方,那就是美國不少人一直以為金融資本主義(Financial Capitalism)代表著就是讓金融市場極度自由,因此能夠聚集到做多財富者可以利用金融市場拼命打壓相對弱勢者,因此產生出贏者全拿的現象!!最重要的是我們見到了在整個遊戲當中,金融管理者的過度放任,常讓金融市場參與者能夠上下其手,利用母子公司或是金主與特定投資人的關係,讓所有的刻意交易(on-purpose financial trades)合理化,完全規避掉當時法規的最低要求與門檻,使得主管者也能辭其疚,而金融市場參與者也能找到理由大賺其錢!!!因此Robert Shiller談的是對於金融市場參與者,其內心道德感的重建,其實美國證券分析師協會(CFA Institute)這幾年也對於證券分析師與其參與考試者,進行道德的再教育,不斷地告誡學員甚麼是該做的,而甚麼是不該做的,甚麼是特意規避防火牆,利用公司的私有的投資銀行資訊,結合外來與內部自身的自營部門(proprietary trading department)來進行套利與做穩賺不賠的交易,是絕對不正確的事情!!很多時候,在財務工程與金融創新的書中,我們常聽到如已過世的Merton Miller先生所言,金融工具的本身並非錯誤,錯誤的是金融創新者刻意且不當的亂使用這些工具,使得總體金融市場面對到難以挽救的系統性風險與當下嚴重的流動性風險!!而對於金融交易的監管,相對上就是對於金融監理制度的最大挑戰,因為太多的投資銀行所雇用的員工,都是世界上極為頂尖的高手,同時也經常是美國教育制度中經常以為驕傲的後起之秀,但今天被投資銀行吸引去做賺大錢但害死人的事情,只能說是整個就業與金融體系無法導正這些人,使其一開始無從參與這些不法,也或是金融道德教育不足!反此種種,才是美國金融系統出現大規模系統風險的原因!!原因還是在教育,而且是過當的精英教育所造成的!!

  回頭談系統性風險的重新管理與拯救,歐洲推的是Basel III,而美國推的是Dodd-Frank Act,感覺上歐洲跟美國會有不同的處理的主因是,歐洲大多數很大的金融機構多為國有與半國有,法國不論是那個銀行,都有政府的影子,而德國的德意志銀行與安聯保險,甚至到再保公司,都有政府監督與管理和參與的影子!!反觀美國的金融機構,在金融風暴之前多為私有,直到金融風暴之後才不少等於是國有一般!!連美國最大的汽車廠,GM,目前最大的股東也是美國政府!!而會如此的原因就是Shadow banking market的消失,以及市場資本雄厚的參與者對於中小金融機構的打壓,以致於出現金融市場參與者嚴重短缺(因為過往者都被迫破產或退出市場),使得金融交易量大幅縮水,最終擠壓到金融市場參與者與所有人的就業與福利,最終這些舉動也是回頭反噬自己,作繭自縛!!

  所以這時候對於金融系統風險的再出現,就會有幾個重要的處裡準則:(1)讓市場不論是大小資金規模的參與者,都能有公平參與金融交易的機會;(2)讓市場中多元性較高,能夠從各種不同管道募集到資金者,因為資金提供者本身的風險報酬屬性就不相同,因此必須進行更嚴格的監督與增加其犯錯與亂交易所需支付的成本;(3)讓金融機構母子公司的交易透明化與制度化,以杜絕其透過私定非公開市場交易的特定Swaps契約,來規避金融監管者的監督;(4)對於過往不透明的金融交易,使其交易的資訊公開的速度變快,以保障所有市場參與者的權益!!

Hello there:

  歐美所得分配不平均是否成為自身未來金融風暴的可能性??!!!這個論點從另一個角度來看...我們確實知道所得分配越平均可能產生的現象是..越平均整個社會的消費力是大的,但是你可能會問為何美國財富分配這麼不平均,過往的卻還是消費力強大??原因就在於美國人的金融創新,讓大家能夠有財富平均的感受,但是相對上必須控制的信用借貸利率卻始終沒有得到解決,有資產的人其所需支付的利率成本或資金成本過低,但沒有資產的人所需支付的成本卻過高,因此出現沒有錢的人變成有錢人的奴隸或是佃農,每月按時付佃租的情況!!這是美國經濟體需要改變的地方;因此Warren Buffet等人才會以為該是透過課稅來進行財富重分配的時候了!!補貼窮人,想辦法讓他們有累積出財富的可能與機會,最後這些人變有錢後再去課他們的稅,幫助其他的人變有錢;如此反覆的良性循環,創造出人人都有機會很有錢的環境與條件,社會自然不會有怨!!否則就是如同過往,透過shadow banking market的建構,讓這些人誤以為自己有錢,因此不吵不鬧,但等到經濟體大幅衰落時,shadow banking market breakes down;這些信用風險高的人變成是最先破產與有信用危機的人,因此造成目前的情境,階級戰爭(class war)!!!

  因此所得分配的問題,其實是消費力與生產力以及社會安定的問題!!平均化能夠解決特定資產暴漲的可能,這樣的論點是有問題的!!因為有可能因為大家的財富累積很多,很多的資產價格自然被所有人推升;怕的是少數人累積太多,又透過法律與減稅保護自己,使得有錢變成是世襲!!那就是比較不理想的情況了!!因為這些人即便遇到金融風暴,遭到非常大的損失,但因為有政治力量的幫助,因此要求政府先救自己,將自身的債務轉嫁給全民買單,這就是過往日本失落二十年的寫照,因此有錢人持續有錢的原因,根本是讓自身的負債轉嫁給國家所造成,而非自身能力過人!!而Obama政府過往採用的QE也有類似的情境,有錢人因為持有的資產多且廣,因此透過政府印鈔享受到沒有錢者所不能享受的好處,資產價值大幅回升,但卻在回升後卻翻臉,要將這個救他們的Obama政府換掉,換成更親自己的人!!也沒想過其實自己(有錢有資產者)的受益遠以窮人來得多,因此才會比較好的!!說來也是讓人搖頭!!這也是有良心的Buffet爺爺,希望這些人取之於社會用之於社會,能夠多繳稅的緣故呀!!

  回頭談金融體系的系統風險,Clinton時期也是出身於Goldman Sachs的美國財政部長Mr. Rubin曾經對於金融體系的健全與否,用過一個水系統的循環原理來形容!!當水變成雨降下,大家用完後流入下水道,經過大地的處理流入海中,因為氣候變化再降為雨的過程,其實是金融體系會不會出現系統性風險的原因!!如果這個系統不能有良性的循環,自然有風險的可能,比如降為雨時,有人刻意累積大量的水資源,讓大家不能雨露均霑,因此就有人沒分到了,爾後這個人想辦法過度儲存這些雨水,水流入海中再轉化為雨的可能就大降了,因此只好求政府造雨,讓大家有水可用,但卻忘記了一開始沒有水用,是因為有人用特定方法刻意存了太多水讓自己私用所致,因此政府只好不斷進行造雨(Quantitative easings, QEs)來幫助大家有水可用,以免大家高喊water並害怕自己渴死!!因此政府想讓被藏起來的水回到體系當中,我想應該不為過摟,只有如此政府才不必一再印鈔!!也才有解決金融市場老是出現流動行不足問題,因此出現系統性風險的可能!!